L'investisseur en valeurs notées Bill Miller est l'ancien président et chef de la direction de Legg Mason Capital Management. Il est le gestionnaire de portefeuille du Legg Mason Opportunity Fund, mais c'est sa gestion à la barre du Legg Mason Value Trust Fund, maintenant ClearBridge Value Trust Fund, qui a établi son héritage en tant que meilleur investisseur.

Selon les directives de Miller, le rendement après déduction du Fonds fiduciaire de valeur a battu le S & P 500 pendant 15 années consécutives de 1991 à 2005. Pour autant de succès que Miller a connu pendant cette période, les six années suivantes ont été tout aussi décevantes. Le Value Trust Fund n'a battu le S & P 500 qu'une seule fois entre 2006 et 2011. Miller a quitté le Value Trust Fund à la fin de 2011 pour se concentrer sur la gestion du Fonds Opportunity.

Bien que le style de Miller soit de favoriser les jeux à valeur ajoutée et de faire des paris importants, il a également démontré une volonté d'investir dans des actions à des prix élevés s'il estime que la valeur de la croissance future l'emporte sur les valorisations actuelles. En outre, il a ciblé des entreprises ou des zones du marché qui ne sont pas appréciées par l'opinion publique. Le portefeuille de Miller reflète tous les aspects de son style d'investissement. Voici ses cinq plus importantes positions au 31 décembre 2015.

Microsoft Corp.

Le principal portefeuille de Miller est Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT

MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0. 39% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), bien que les métriques d'évaluation de la société ne suggèrent pas nécessairement un jeu de valeur pure. Au 10 février 2016, son ratio cours / bénéfice prévisionnel (P / E) est de 17, similaire à celui de l'indice S & P 500. Microsoft a toutefois montré une forte demande pour ses récentes versions de produits.

Les mises à jour de Windows 10 dépassent celles de Windows 8. 1 et Windows XP. Office 365 a fourni des fonctionnalités de cloud et de flexibilité pour les particuliers et les entreprises. La tablette Surface de Microsoft, bien que moins performante que l'iPad d'Apple, a également affiché une forte croissance des ventes au quatrième trimestre 2015. Les analystes craignent que Microsoft ne soit victime de ce changement d'ordinateur de bureau. et grandir. En tant que portefeuille de portefeuille le plus important de Miller, Microsoft représente 4,1% du total des actifs de son portefeuille.

Citigroup Inc.

Citigroup Inc. (NYSE: C

CCitigroup Inc 73. 80-0. 34% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) représente le jeu de valeur plus traditionnel favorisé par Miller. La politique de taux d'intérêt zéro de la Fed, conjuguée aux inquiétudes persistantes au sujet de la croissance mondiale, a pesé sur les valorisations des sociétés financières au point qu'elles représentent une bonne valeur à long terme. Une grande partie de la rentabilité des banques dépend des taux d'intérêt. Le taux des fonds fédéraux étant proche de zéro depuis six ans, les bénéfices des banques provenant des prêts ont diminué, puisque les taux de ces prêts sont demeurés près des creux historiques.Inversement, des taux d'intérêt plus élevés sur les prêts signifient plus de revenus pour les banques. La Réserve fédérale a relevé le taux des fonds fédéraux pour la première fois en six ans en décembre 2015, et la perspective de hausses de taux supplémentaires à l'avenir est source d'optimisme pour les actionnaires des banques. Citigroup est la deuxième plus grande holding de Miller, comprenant 3. 36% des actifs de son portefeuille.

Calpine Corp.

Calpine Corp. (NYSE: CPN

CPNCalpine Corp.15. 00 + 0. 13% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), un service qui opère principalement dans l'industrie du gaz naturel, correspond à la définition de mal aimé. L'entreprise a déclaré faillite en 2005 et son stock a été durement touché par le reste du secteur de l'énergie, les prix des matières premières ayant chuté. En date du 10 février 2016, l'action est en baisse de près de 50% par rapport à son cours le plus rapproché. Cependant, la société génère de solides flux de trésorerie disponibles et dispose d'un portefeuille d'actifs intrigant pour l'aider à continuer à le faire. Calpine est la troisième plus grande holding de Miller, comprenant 3. 15% des actifs de son portefeuille. Amazon. com Inc.

Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN

AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a été un stock coûteux à partir du moment où il est devenu un publiquement société cotée il y a près de deux décennies. Par conséquent, il n'a jamais été populaire avec les métriques d'évaluation traditionnelles, puisque la société a longtemps évité la rentabilité en faveur du financement de la croissance future. Miller estime que la situation de risque-récompense d'Amazon l'emporte sur la surévaluation perçue de son stock. Il affirme que les métriques d'évaluation traditionnelles s'appliquent aux entreprises plus traditionnelles, et la place qu'occupait Amazon en tant que disrupteur au détail était le facteur décisif pour lui. Amazon est la quatrième plus grande holding de Miller, comprenant 3. 08% des actifs de son portefeuille.

Wells Fargo & Company

L'investissement de Miller dans Wells Fargo & Company (NYSE: WFC

WFCWells Fargo & Co56 18 à 30% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) tombe dans la même catégorie que Citigroup, car il s'agit d'une autre société dont les indicateurs de valorisation traditionnels suggèrent que cela pourrait être une bonne affaire. Cette société, qui opère dans les services bancaires aux particuliers et aux entreprises, les hypothèques, la gestion de patrimoine et les services de courtage, maintient un ratio C / B d'environ 10, soit près de la moitié de celui du marché. Wells Fargo est largement diversifié et rentable. Au quatrième trimestre 2015, la société a enregistré une croissance des dépôts, améliorant la qualité et la rentabilité du portefeuille de crédit dans l'ensemble de ses principaux secteurs d'activité. Wells Fargo est le cinquième portefeuille de Bill Miller, représentant 2,7% des actifs de son portefeuille.