Les investisseurs privilégient les obligations municipales pour diverses raisons. Les caractéristiques les plus attrayantes des obligations émises par les États et les municipalités sont leur statut d'exonération fiscale fédérale et leur positionnement vers le bas de l'échelle des risques. Bien que des problèmes d'endettement stables et générateurs de revenus semblent justifier une position dans le portefeuille de chacun, il y a des inconvénients inhérents à la possession de munis. Les personnes intéressées par l'achat de ces obligations pourraient vouloir tenir compte de plusieurs facteurs avant de faire des questions hors-taxe une partie de leur stratégie d'investissement.

Taux d'imposition

Le plus gros investissement obligataire municipal […] s'avère également être celui qui exige le plus d'attention. Les titres de créance utilisés pour financer des projets gouvernementaux locaux et étatiques, tels que les bâtiments et les autoroutes, bénéficient depuis longtemps d'un statut d'exonération fiscale au niveau fédéral. En outre, les résidents qui achètent des obligations émises par leurs États ou leurs localités ne peuvent pas être tenus de payer les taxes d'État ou locales correspondantes prélevées contre les non-résidents. Ainsi, certaines questions municipales reçoivent un triple statut d'exemption d'impôt.

Des rendements plus faibles accompagnent les avantages fiscaux. Les titres municipaux ont généralement des taux d'intérêt inférieurs à ceux des émissions d'entreprises ayant des notations similaires ayant des échéances comparables. Pour cette raison, les investisseurs potentiels devraient comparer les rendements des obligations de bonne qualité ou des obligations d'État imposables en utilisant la formule de l'équivalent impôt-rendement. Le rendement équivalent à l'impôt (TEY) est le rendement qu'une obligation imposable doit détenir pour égaler ou dépasser le rendement ajusté de l'impôt d'une obligation municipale. Rendement équivalent d'impôt = rendement exempt d'impôt / 1 - taux d'imposition. Par conséquent, les investisseurs à revenu élevé (avec des factures d'impôt théoriquement plus élevées) bénéficieront probablement davantage des rendements obligataires municipaux que les particuliers ayant des tranches d'imposition inférieures.

Risque de taux d'intérêt

En ce qui concerne le principal, les obligations municipales de bonne qualité ont tendance à être stables. Étant donné que la plupart des émetteurs de la dette libre d'impôt ont le pouvoir d'imposer, le risque de défaut parmi les entités gouvernementales est faible. Cependant, le principal des obligations munies est inversement proportionnel aux mouvements des taux d'intérêt, comme pour toute autre obligation. Les titres de créance assortis d'échéances plus longues entraînent de plus grandes fluctuations de la valeur marchande lorsque les taux d'intérêt augmentent ou baissent.

Dans un contexte de taux d'intérêt bas, les investisseurs font face à un risque de principal à mesure que les taux augmentent et que le capital baisse. Un obligataire souhaitant vendre une émission de 30 ans sur le marché secondaire peut recevoir moins de capital que ce qui avait été initialement payé pour le titre. Malgré la notion perçue de sécurité, les investisseurs peuvent subir une perte de capital s'ils vendent une obligation avant l'échéance.

Risque de pouvoir d'achat

Les placements en obligations municipales ont leur place, mais une forte concentration de ces émissions dans les portefeuilles pourrait réduire la capacité des actifs à surpasser l'inflation à long terme.Le taux d'inflation aux États-Unis a historiquement atteint environ 3. 3% par an, en moyenne, de 1914 à 2016. En tant que tel, une obligation municipale de 20 ans qui rapporte 2,5% à un investisseur dans une proportion de 25% La fourchette d'imposition, ou un rendement équivalent à 3, 3%, ne ferait que suivre le rythme de l'inflation tout au long de la durée de l'obligation.

L'un des principaux objectifs des investisseurs est qu'ils ne survivent pas à leur pécule. Investir uniquement dans les obligations municipales à faible rendement, tout en étant une approche prudente, renonce aux alternatives de croissance qui dépassent les taux d'inflation moyens et n'érodent pas le pouvoir d'achat. Un équilibre équitable entre les obligations municipales et les actions (relativement plus risquées) peut aider à compenser les risques d'érosion du pouvoir d'achat.

Risque de défaut

L'incapacité d'un État ou d'une municipalité à honorer ses dettes est rare. Moins de 0,05% de tous les titres municipaux ont fait défaut entre 1970 et 2000. Les assureurs obligataires municipaux ajoutent une protection supplémentaire, mais ces agences ont diminué de sept à trois depuis 2008. De plus, environ 6% des munis portent une assurance, par rapport à 55% en 2008. Pour confirmer la réalité de ce risque, les investisseurs peuvent se tourner vers les luttes récentes de Porto Rico, qui a manqué à ses obligations de paiement en juillet 2016 avec une dette de 779 millions de dollars. (Voir aussi: Les bases des obligations municipales .)