Dans la célèbre fable "La tortue et le lièvre", la tortue remporte une victoire surprenante dans sa course à pied contre le lièvre beaucoup plus rapide. La morale à la fin de l'histoire est: "Lent et régulier gagne la course."

Être lent, cependant, n'était pas un facteur dans la victoire de la tortue. Il était stable, comme en persistant et cohérente, qui a conduit à l'incroyable résultat. Dans cet article, nous nous inspirerons de l'approche utilisée par la tortue d'Aesop pour remporter la course afin de démontrer une stratégie d'investissement en actions axée sur les sociétés à croissance régulière.

Prédire le prix futur d'une action Le bénéfice par action (BPA) est ce qui motive la valeur d'une action. Même si les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles sont plus instructifs, le marché accorde de l'attention aux résultats et réagit aux résultats. Le plus précisément vous pouvez déterminer le chemin des bénéfices futurs d'une entreprise, le plus précisément vous pouvez déterminer le chemin des prix des actions de cette entreprise. Certaines entreprises ont connu une croissance des bénéfices relativement stable et prévisible. D'autres sociétés ont déjà produit des bénéfices de manière beaucoup plus erratique. Se concentrer sur les cultivateurs stables prend une grande partie de l'inconnu inhérent au processus de prédiction et conduit à un résultat d'investissement moins volatile.

Prédire le cours futur d'une action peut être une simple fonction de deux variables - son bénéfice futur par action et son futur ratio cours / bénéfice (ratio C / B). Multiplier le ratio C / B projeté par le BPA projeté et vous obtenez votre prix par action projeté.

Le ratio C / B d'une action fluctue constamment en fonction des prévisions de bénéfices et des taux d'intérêt actuels. Il est très difficile de prévoir quel sera le ratio C / B à un moment donné dans le futur. Le ratio P / E moyen historique d'un titre est probablement aussi prédictif que tout autre et meilleur que la plupart des autres.

Rapide et stable Une entreprise peut avoir des antécédents de production relativement stable et prévisible, mais la croissance anticipée de ses bénéfices pourrait être lente. C'est un vrai stock de tortue. À moins d'être fortement sous-évalué à son cours actuel, il y a peu de chances que son titre s'apprécie de manière significative, car les bénéfices augmentent si lentement.

Il y a toutefois des stocks qui combinent cette nature stable avec des perspectives de croissance des bénéfices attendues relativement rapides d'au moins 10% par an. À moins qu'un titre ne soit fortement surévalué à son cours actuel, il aura une chance de s'apprécier à un rythme concurrentiel par rapport au taux de croissance historique de l'ensemble du marché boursier. L'objectif de retour d'investir dans des sociétés à croissance régulière est d'égaler ou de dépasser le rendement moyen du marché des actions d'une manière qui est moins volatile que le marché.

La volatilité n'est pas votre ami Volatility n'est pas un ami de l'investisseur moyen.Une étude célèbre publiée en 2003 par DALBAR, une importante société de recherche en marketing des services financiers, a révélé qu'au cours des 19 dernières années, l'indice S & P 500 non géré avait généré une moyenne de 12,2% par an. Pourtant, au cours de cette même période, l'investisseur moyen de fonds communs de placement d'équité a obtenu un piètre 2. 57% par an. Le différentiel de performance énorme avait peu à voir avec les rendements du fonds commun de placement en actions, qui se sont avérés légèrement inférieurs à l'indice lui-même. Cela a tout à voir avec le fait que les investisseurs soient incapables de gérer leurs propres émotions - s'installer dans des fonds proches des sommets des marchés et renflouer aux creux du marché.

La volatilité frappe les émotions des investisseurs. Plus vous maîtrisez la volatilité, plus vous risquez d'éviter les erreurs d'investissement causées par votre état émotionnel accru. Les actions de Hare, avec leur croissance irrégulière des bénéfices, sont sujettes à la volatilité parce que leurs gains sont beaucoup plus difficiles à prévoir avec précision. En conséquence, leurs futurs prix des actions et perspectives de rendement sont plus difficiles à prévoir. Les valeurs actuelles peuvent changer rapidement et de façon spectaculaire à mesure que les résultats actuels des bénéfices et les perspectives de bénéfices futurs se multiplient. Les stocks de croissance régulière évitent largement tout ce drame, et éviter les drames est un excellent moyen de prévenir les erreurs émotionnelles.

Identification des stocks de croissance stables Comment trouvez-vous et identifiez-vous les stocks de croissance régulière? Value Line et d'autres publications fournissent un historique des gains antérieurs d'une entreprise. Vous pouvez analyser ces bénéfices pour avoir une idée de la stabilité de la croissance des bénéfices dans le passé. Les scores relatifs de la prévisibilité des bénéfices et de la stabilité du cours de l'action sont également disponibles. En examinant ces données, vous avez une idée de qui sont vos candidats tortue.

VOIR: Introduction à l'analyse fondamentale

Comme indiqué ci-dessus, l'objectif est d'identifier les stocks assimilables à des tortues qui ont de bons taux de croissance des bénéfices. Vous pouvez utiliser des estimations consensuelles de la croissance des bénéfices sur cinq ans qui sont disponibles gratuitement auprès de nombreux sites. Projeter les bénéfices futurs n'est pas une science exacte et les analystes font des erreurs, mais le consensus est probablement aussi précis que tout ce que vous pourriez générer par vous-même.

Vous devez commencer avec des sociétés dont les antécédents de croissance des bénéfices passés sont les plus stables et les plus prévisibles, mais dont les taux moyens de croissance des bénéfices sur cinq ans devraient être au minimum de 10%. Cependant, très peu de ces stocks existent. Afin d'augmenter votre univers de candidats, vous devez exiger des taux de croissance des bénéfices plus élevés, car vous réduisez vos critères de prévisibilité. Vous n'aurez pas à abaisser ces normes très loin avant de disposer d'un bassin de candidats suffisant pour constituer un portefeuille adéquatement diversifié d'environ 30 actions.

Au fil du processus, vous remarquerez que certains secteurs de l'industrie contiennent beaucoup plus de candidats à la croissance régulière que d'autres. Les secteurs de la consommation discrétionnaire, de la santé et de l'industrie sont mûrs avec des sélections, tandis que la technologie, les télécommunications et les services publics offrent moins de candidats.Ces dernières industries ont rarement 10% de croissance attendue des bénéfices (services publics) ou ont des recettes passées excessivement erratiques (technologie). Néanmoins, des actions de croissance régulière existent dans tous les secteurs et vous aurez besoin de cette exposition diversifiée pour atténuer le risque de votre portefeuille global.

Détermination des perspectives de rendement Une fois que vous avez déterminé un ratio cours / bénéfice approprié, vous pouvez multiplier ce ratio par le bénéfice sur 12 mois d'une action afin de déterminer un cours actuel rationnel. Vous pouvez ensuite projeter les cours futurs des actions en fonction du taux de croissance attendu des bénéfices. En d'autres termes, avec un ratio P / E constant supposé à l'avenir, le cours de l'action progressera au taux de croissance des bénéfices.

Le marché aura défini un prix courant pour le stock qui sera généralement différent de la valeur actuelle que vous avez attribuée. À l'aide d'une simple calculatrice «valeur actualisée / valeur future», vous pouvez facilement déterminer les perspectives de rendement annuel moyen du stock du prix actuel du marché à l'un de vos futurs prix projetés, de préférence celui de quatre à cinq ans.

Tout stock, même en croissance régulière, peut être surévalué par le marché à un moment donné et ne peut donc pas être considéré comme un investissement. Si les perspectives de rendement annuel moyen à la cote actuelle sont inférieures à 10%, vous voudrez probablement chercher ailleurs.

Une fois investi, vous devez surveiller la position pour voir comment les perspectives de croissance des bénéfices évoluent. Les anticipations de croissance changent beaucoup moins pour les actions à croissance régulière que pour les actions moyennes, mais elles changent.

Les bienfaits de la patience Imaginez un instant que vous êtes spectateur de la course entre la tortue et le lièvre et que vous avez misé sur la tortue. Au fur et à mesure que l'arme sonne, le lièvre se précipite au loin, tandis que la tortue commence juste son premier pas lourd. La tortue - comme les stocks de croissance stable - est compétitive à long terme, mais il y a des moments où le lièvre ira loin, loin devant, et peut même détenir cette avance pendant une longue période. C'est à ces moments-là que vous devez rester patient. Finalement, le lièvre va s'essouffler - ou même commencer à courir vers la ligne de départ. Récemment, nous avons connu deux revirements de lièvres majeurs - d'abord avec les stocks de technologie au début des années 2000 et ensuite avec les actions financières en 2008. À l'avenir, nous connaîtrons certainement d'autres événements semblables. Si vous vous concentrez sur les stocks de croissance régulière, vous pouvez gagner la course à long terme et éviter une grande partie de la volatilité et de l'émotion déchirante qui sabotent les coureurs de lapin.

The Bottom Line L'investissement en capital réussi est une activité de marathon, pas un sprint. Cela demande de la patience, de la discipline, un processus d'évaluation rationnel et une capacité à gérer les émotions. Investir dans des actions de croissance régulière vous permet de réussir parfaitement à long terme. Ne poursuis pas les lièvres. Pariez sur les tortues et gagnez la course.