Les fonds négociés en bourse (FNB) à bêta intelligent et les fonds communs de placement utilisent généralement un ou plusieurs facteurs pour déterminer la composition de leurs actions sous-jacentes ou d'autres actifs. Souvent, ces facteurs sont un sous-ensemble d'un indice plus standard comme le S & P 500 ou le Russell 2000. Certains facteurs typiques incluent la valeur, l'élan et la taille. Un autre facteur populaire est la qualité.

Qu'est-ce que la qualité?

La qualité peut être l'un des facteurs les plus difficiles à définir. Certaines caractéristiques associées à des stratégies de haute qualité comprennent diverses mesures de la rentabilité, la stabilité des bénéfices ou d'autres mesures, ainsi que la santé financière de l'entreprise. Une étude réalisée par AQR Capital Management et publiée par l'Université de Yale a révélé que les actions ayant des bénéfices élevés et croissants, des taux de distribution élevés combinés à une faible volatilité et des risques fondamentaux ont historiquement surperformé leurs homologues de qualité inférieure. (Pour plus d'informations, voir: Stratégies Smart ETF sur les ETF. )

Exemples

En 2015 iShares Edge MSCI USA Facteur de qualité de Blackrock ETF (QUAL QUALIFICATION Edg MSCI US79 85 + 0. 16% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a gagné 5. 46% selon Morningstar. Cela se compare à un gain de 1.38% pour l'indice S & P 500 pour la même période. L'ETF a été lancé en 2014 et a sous-performé l'indice cette année, et jusqu'à présent cette année le fonds est de 1.21% derrière le S & P 500. Comme le souligne Morningstar, les fonds bêta de facteur de qualité ont plutôt bien performé sur des marchés difficiles conditions.

QUAL suit l'indice de qualité du secteur MSCI. L'indice suit la performance des actions de grande et moyenne capitalisation qui sont basées sur le rendement des capitaux propres, la variabilité des bénéfices et l'équité de la dette.

Le portefeuille de qualité PowerShares S & P 500 (SPHQ SPHQPwrShs S & P50029 24 + 0. 03% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a un historique plus long. En 2015, l'ETF a gagné 1,67% contre 1,38% pour l'indice. Depuis juillet 2016, le rendement était de 11. 14% contre 7. 66%. Parmi les autres résultats de l'ETF par rapport au S & P 500, citons:

• Gain annuel moyen de 13. 93% contre 12. 39% pour les trois dernières années.
• Une moyenne annuelle encore de 16. 02% contre 14. 85% pour les cinq dernières années.
• Gain annuel moyen de 7,1% contre 7,3% pour les dix dernières années.

SPHQ suit l'indice de qualité S & P 500. L'indice suit les sociétés de l'indice S & P 500 qui ont le «score de qualité» le plus élevé en fonction du rendement des capitaux propres, du ratio d'accumulation et du ratio de levier financier. Le fonds et l'indice sont tous deux rééquilibrés semestriellement en juin et en décembre.

Le ratio des frais pour SPHQ est de 29 points de base et de 15 points de base pour QUAL. Par comparaison, le SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR ETF500 ETF Trust Units258.80 + 0. 14% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a un ratio de dépenses de 0,9% tandis que le Vanguard S & P 500 ETF (VFV) a un ratio de dépenses de 0,08%. Les deux sont des FNB à indice pondéré selon la capitalisation boursière traditionnelle. SPY est l'un des FNB de volume les plus importants actuellement négociés. (Pour en savoir plus, voir: 4 FNB les plus négociés cette année .)

SPHQ et QUAL sont les deux plus grands FNB à bêta intelligent axés uniquement sur la qualité. Cependant, il existe un certain nombre d'autres ETF intelligents bêta qui se concentrent sur plus d'un facteur. Pour illustrer le fonctionnement de ces «ETF bêta combo smart», Morningstar décrit les critères de sélection de titres et de pondération de Goldman Sachs de la manière suivante: "La qualité est l'un des quatre sous-portefeuilles des indices ActiveBeta de Goldman Sachs. La qualité est mesurée en divisant le bénéfice brut par le total des actifs ou par le rendement des capitaux propres dans le cas des stocks financiers - où le bénéfice brut n'est pas disponible. Les actions sont surpondérées / sous-pondérées par rapport à leur pondération dans l'indice parent selon que leur score factoriel est supérieur ou inférieur à un score seuil. »(Pour en savoir plus, voir: Construire une meilleure souricière avec les ETF Smart Beta. )

Qualité et surperformance

Ces dernières années, les actions de haute qualité ont surperformé l'indice S & P 500. Ces entreprises sont par définition moins risquées et mieux équipées pour survivre à des périodes économiques difficiles. Les actions reflètent cela en présentant généralement moins de volatilité que le marché dans son ensemble. La qualité reflète beaucoup des idéaux de l'investisseur légendaire Warren Buffet qui achète «… des compagnies merveilleuses à un prix juste. En fait, le rapport d'AQR Capital Management a fait référence à l'importance du prix dans l'achat de titres présentant des caractéristiques de qualité.

Les stocks Nifty Fifty des années 1960 et 1970 en sont une bonne illustration. C'étaient les stocks de haute qualité des années 1960 et les investisseurs ont continué à les acheter et / ou à les détenir même après que leurs évaluations soient devenues absurdement hautes. Lorsque le marché boursier a chuté au début des années 1970, ces actions ont été moins bien loties que l'indice S & P 500 et ont pris plus de temps à se redresser que l'indice dans son ensemble.

Le résultat inférieur

L'investissement du facteur bêta intelligent est une variante de l'investissement indiciel pondéré par la capitalisation boursière traditionnelle. Un facteur populaire est la qualité. Les actions de qualité ont largement surperformé l'indice S & P 500 dernièrement, mais cette surperformance ne sera pas indéfinie. Les caractéristiques typiques des actions de qualité sont importantes, tout comme le prix payé et l'évaluation relative de ces actions et des FNB qui utilisent ce facteur d'investissement. (Pour en savoir plus, voir: ETF Smart Beta: les avantages et les inconvénients .)