Robert Olstein, investisseur en valeurs et CIO de Olstein Funds, a proclamé en 2016 que les marchés sont devenus plus volatils au fil des ans. "Le trading est devenu ridicule, les analystes ne s'intéressent qu'à savoir si quelqu'un »

La déclaration d'Olstein, tirée d'un entretien avec Fox Business en avril 2016, met en lumière une importante bataille philosophique dans le monde de l'investissement. D'un côté, les investisseurs indiciels qui tentent de se positionner sur le marché avec des coûts de fonds et des inconvénients bas. Les investisseurs axés sur la valeur investissent de l'autre côté, et ils essaient de capitaliser lorsque les inefficacités du marché poussent les cours des actions trop loin de la valeur intrinsèque de l'entreprise.

Explication de l'investissement expliquée

L'investissement de valeur et l'investissement indiciel ne sont pas totalement opposés - il est possible d'utiliser une stratégie d'indexation fondée sur la valeur, par exemple - mais chaque stratégie façons.

Les investisseurs axés sur la valeur et les investisseurs indiciels comprennent tous deux que les connaissances sont rares. Ils savent également qu'il est long et coûteux d'acquérir des connaissances supplémentaires. Les investisseurs indiciels compensent ce problème en tirant parti de la sagesse de l'ensemble des industries, ou parfois de l'ensemble du marché. De manière critique, les stratégies d'indexation sont également très bon marché et efficaces. La philosophie est "connaissance maximale pour un coût minimum."

Les investisseurs indiciels purs ne cherchent pas à deviner ce que vaut une entreprise individuelle. Ils ne devinent pas si une entreprise vaudra plus ou moins dans le futur. Au lieu de cela, ils croient que le marché récompense généralement les bonnes entreprises et punit les mauvaises, ce qui signifie que les marchés valent généralement plus avec le temps.

Considérons le plus grand fonds négocié en bourse au monde, le SPDR S & P 500 ETF de State Street (NYSEARCA: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258 85 + 0. 16% Créé avec Highstock 4. 2. 6 >). Cet ETF tente de suivre l'indice S & P 500 aussi étroitement que possible. Pour des coûts d'aller-retour très bas, les détenteurs de SPY peuvent acheter des centaines d'entreprises dans un panier extrêmement diversifié.

Explication de la valeur de l'investissement

Dans l'article de Fox Business mentionné plus haut, Olstein a souligné que tout l'argent va à l'indexation. Il croit que trop d'indexation peut empêcher les entreprises inefficaces de faire des choix difficiles, car il est facile de capitaliser quand tout le monde achète tout. "Cela crée des poches de surévaluation dans certaines actions de l'indice", affirme-t-il.

C'est le point crucial du débat sur l'indexation versus l'investissement en valeur. Alors que les investisseurs indiciels font confiance à la sagesse générale du marché, les investisseurs de valeur font confiance à la sagesse spécifique des experts de l'industrie, des états financiers et des gestionnaires de fonds.Un investisseur indiciel n'essaie pas de choisir des gagnants, mais suppose plutôt que des tendances plus larges produisent de la croissance au fil du temps. Un investisseur axé sur la valeur est confiant que les mouvements du marché séparent parfois les cours des actions des fondamentaux, et que ces séparations offrent des occasions de profit aux opportunistes qui font des achats à des conditions avantageuses.

Pour un exemple simple, supposons qu'une société cotée en bourse ait ajouté 10% de ses bénéfices chaque année pendant quatre ans. Il a gagné environ 2 milliards de dollars au cours de la dernière année et a versé un dividende décent, mais sa capitalisation boursière n'évalue la société qu'à 20 milliards de dollars, soit 10 fois le bénéfice. Il s'agit d'un ratio cours / bénéfice très faible et, à moins de sérieuses raisons de ralentir la croissance des bénéfices, un investisseur axé sur la valeur pourrait raisonnablement acheter ce titre en anticipant des cours boursiers plus élevés et un dividende attrayant .

D'autres stocks peuvent être surévalués. Comme le suggère Olstein, cela pourrait résulter d'une trop grande diversification passive sur le marché en général. Dans ces cas, un investisseur de valeur pourrait profiter du dumping ou de la vente à découvert.

Le partage réel est actif contre la gestion passive

Les investisseurs axés sur la valeur sont axés sur les actions bon marché. Les investisseurs indiciels sont axés sur des stratégies d'investissement bon marché. Les partisans de l'investissement indiciel utilisent souvent cela comme un atout dans un débat, soulignant que les investisseurs de valeur manquent un élément clé dans leur analyse.

Même si un investisseur axé sur la valeur réalise en moyenne des rendements supérieurs à ceux d'un investisseur indiciel, l'investisseur indiciel peut tout de même être mieux loti. En effet, les stratégies de placement axées sur la valeur impliquent généralement des coûts de négociation plus élevés, tels que des frais de courtage ou des frais de gestion de fonds. Imaginez que la stratégie d'investissement d'un investisseur de valeur engage des frais de négociation de 3%, mais l'investisseur indiciel choisit seulement un fonds avec des frais de 0. 35%. Cela signifie que la stratégie de placement de valeur doit générer au moins 2. 66% de plus de rendements bruts (plus-values ​​ou dividendes) afin de battre la stratégie de l'indice.

Certains investisseurs axés sur la valeur, notamment Robert Olstein, ont réussi à battre le marché sur une longue période et de manière substantielle. C'est un argument de vente majeur pour les investisseurs axés sur la valeur et une victoire pour les gestionnaires actifs. Cependant, les données suggèrent que la plupart des investisseurs de valeur perdent des indices généraux, nets de frais. En d'autres termes, la plupart des investisseurs semblent être mieux lotis avec une gestion passive.