Le concept de risque est fondamental pour la planification des investissements. Les investisseurs avec des tolérances au risque plus élevées sont prêts à prendre un plus grand nombre de risques afin d'atteindre leurs objectifs financiers, et ceux qui ont des tolérances au risque plus faibles ne le sont pas.

Mais quantifier la quantité de risque qu'un client est prêt à prendre peut être une tâche extrêmement difficile, du moins dans certains cas. Alors que de nombreux conseillers utilisent l'utilisation de questionnaires et d'autres outils similaires pour déterminer ce trait chez leurs clients, trouver la vraie tolérance au risque d'un client peut exiger une analyse à un niveau plus profond. Voici pourquoi. (Pour la lecture connexe, voir: Détermination du risque et de la pyramide des risques. )

Tolérance au risque et perception du risque

Bien que la plupart des analystes utilisent la performance passée d'un investissement pour projeter les résultats futurs, cette approche ne fonctionne pas toujours lorsque les conseillers tentent de déterminer la tolérance au risque de leurs clients. . En effet, l'activité récente du marché peut se révéler beaucoup plus dans l'esprit du client que la performance à long terme, ce qui peut fausser inexactement la tolérance au risque du client dans de nombreux cas.

Par exemple, les clients qui ont enduré les pertes causées par l'effondrement des subprimes de 2008 ont souvent tendance à prêter des actions pour toujours. Mais ceux qui l'ont fait ont perdu à la longue, car les marchés se sont plus que bien remis de cette débâcle. Mais un questionnaire sur la tolérance au risque qui a été présenté aux clients peu de temps après cet événement a souvent reçu un profond scepticisme à l'égard du marché, malgré le fait qu'il ne faisait que suivre son modèle historique.

La plupart des personnes interrogées dans les questionnaires sur la tolérance au risque se souviendront plus facilement de l'activité récente du marché que des souvenirs plus lointains, à l'exception des moments vraiment difficiles où leur portefeuille a fortement diminué. Cela signifie que les réponses à de nombreuses questions sur la tolérance au risque reposent souvent sur une expérience incomplète et un biais perceptif, ce qui peut rendre ces questionnaires moins utiles.

Le problème fondamental ici est que la tolérance au risque est essentiellement un facteur inchangé pour la plupart des clients - comme les traits fondamentaux de leur personnalité. Cependant, leur perception du risque fluctue habituellement en fonction de la performance actuelle ou récente du marché, et cette perception trouve souvent sa place dans les réponses aux questionnaires sur la tolérance au risque. (Pour la lecture connexe, voir: La tolérance au risque ne raconte que la moitié de l'histoire. )

Autres façons de mesurer le risque

Tyler Nunnally, stratège américain de FinaMetrica, une entreprise spécialisée dans les tests de risque «La perception du risque est un état d'esprit et peut être volatile», a-t-il déclaré. «La tolérance au risque est un trait comportemental inhérent, comme l'introversion ou l'extraversion, et est donc plutôt stable dans le temps.Le but de l'évaluation de la tolérance au risque est de s'assurer que les clients sont émotionnellement à l'aise avec les investissements dans les bons et mauvais moments afin qu'ils évitent d'acheter haut et bas et qu'ils s'en tiennent à leurs plans financiers. »

une série de tests psychométriques de tolérance au risque à l'intention des conseillers financiers, des institutions et des investisseurs individuels qui définissent une gamme de tolérances au risque, allant de prudentes à agressives: les questionnaires aident les utilisateurs à déterminer les types d'investissements dont ils auront besoin. Nunnally déclare qu'un questionnaire de tolérance au risque correctement élaboré suscitera les mêmes réponses s'il est repris à l'avenir.Bien sûr, certains investisseurs qui deviennent plus à l'aise avec le risque au fil du temps changeront leurs réponses en conséquence en fonction de leur expérience Les clients qui voient de bons résultats dans leurs portefeuilles peuvent devenir plus à l'aise en prenant un plus grand risque.

Howev Tous les conseillers ne préconisent pas l'utilisation de questionnaires pour obtenir une véritable évaluation de la tolérance au risque d'un client. Beaucoup d'entre eux estiment que les réponses des clients à ces questions sont trop biaisées pour être fiables. Rob Brown, analyste financier agréé qui travaille comme chef des placements chez United Capital, estime que de nombreuses évaluations de la tolérance au risque ne servent que de documents de l'ACY pour les conseillers, et de nombreux psychologues et autres universitaires considèrent les questionnaires de tolérance au risque comme très coûteux. (Pour une lecture similaire, voir: Comprenez-vous le risque d'investissement? )

«Lorsque vous travaillez avec des êtres humains, vous comprenez que le risque est une question complexe et nuancée», a déclaré Brown. phénomène dynamique et vivant: le caractériser comme un nombre unidimensionnel et statique finit par faire plus de mal que de bien. M. Brown affirme que ces tests peuvent donner des résultats trop optimistes ou baissiers pour le bien du client dans de nombreux cas, en raison de leur biais par rapport à la récente performance du marché et du portefeuille. Il maintient également que les clients devraient travailler avec un conseiller financier pour créer un plan financier qui prend leurs objectifs ultimes plus en compte que leur tolérance au risque. Selon le point de vue de Brown, les clients qui construisent des portefeuilles en fonction de la tolérance au risque permettent à leurs queues de remuer le chien.

The Bottom Line

La tolérance au risque sera toujours un élément constitutif du portefeuille de placement d'un client. Mais pour déterminer le niveau de risque qu'un client est réellement prêt à accepter, il peut être plus simple de remplir un questionnaire simple, et les conseillers peuvent avoir recours à des tests plus sophistiqués qui peuvent révéler des informations plus approfondies sur l'appétit de leurs clients. risque. (Pour les lectures connexes, voir: Les saisons de la vie d'un investisseur. )