Beaucoup diront que la Fed a manqué une occasion de hausse des taux en septembre 2015. Citant les inquiétudes concernant le ralentissement économique mondial, la présidente de la Fed, Janet Yellen, a annoncé que les taux ne changeraient pas mais étaient attendus se déplacer à un moment donné avant la fin de l'année. Qu'ils soient bons ou mauvais, les taux n'ont pas évolué, la volatilité ayant repris à la fin d'août et s'étant poursuivie en septembre et en octobre. Plus précisément, le taux des fonds fédéraux, ou le taux auquel les banques peuvent se facturer les uns les autres pour les prêts au jour le jour, est l'objet de cet article. Nous examinerons ses effets sur différentes classes d'actifs dans le monde de l'investissement.

Aux États-Unis, nous avons ce qu'on appelle un système bancaire central. Notre banque centrale est la Réserve fédérale, une société privée et publique qui existe depuis 1913. Elle a été créée par la Federal Reserve Act. La Fed, comme on l'appelle communément, est responsable de l'établissement de la politique monétaire dans notre économie. Après la crise financière de 2008 et 2009, la Fed a assoupli les taux pour libérer de l'argent dans notre système. Cela signifie que l'emprunt d'argent, théoriquement, est devenu plus facile et très peu coûteux. Le taux des fonds Fed a été à 0% pendant plusieurs années alors que l'économie était en phase de récupération. Cette politique «facile» a été couplée à l'achat d'obligations qui capitalise les banques et inonde théoriquement le système économique, la politique de l'argent «facile» étant conçue pour relancer l'économie et soutenir un système qui a besoin de relance. Ce qui vient ensuite avec cet afflux de monnaie nouvelle dans le système est la possibilité d'une déflation. La déflation pourrait signifier une catastrophe économique si elle n'est pas contrôlée avec un taux d'intérêt croissant ou gonfler la monnaie. C'est pourquoi nous déplaçons les taux d'intérêt dans notre système. (Pour en savoir plus, voir: La Fed a-t-elle manqué son guichet pour augmenter les taux? )

Comme nous l'avons déjà mentionné, le système économique mondial a évolué ces dernières années, différentes régions du monde subissant les effets de la crise financière et les différents cycles de reprise régionaux. Cela vaut la peine de mentionner que notre hausse des taux aura, sans aucun doute, un impact sur le reste du monde en raison de la taille et de la portée de notre économie.

Comment les actions réagissent-elles?

Lorsque vous considérez les dernières hausses de taux historiques, les actions mondiales ont généralement progressé avant et après une hausse des taux.

"Au cours des 32 derniers cycles de hausse des taux directeurs au niveau mondial, les marchés boursiers locaux ont progressé de 12% en moyenne au cours des 12 mois précédant le début du nouveau cycle de taux. même échantillon de cycles mondiaux après le début d'un nouveau régime de taux, le marché des actions médian augmentant de 10% dans l'année suivant la hausse initiale. " - Goldman; Barron, Comment les actions agissent-elles lorsque les taux augmentent?

U. Les actions domestiques S. ont également affiché des gains à long terme après une hausse des taux. On pourrait soutenir que la hausse des taux est favorable aux actions. Cela étant dit, une fluctuation trop rapide des taux pourrait avoir un effet négatif sur les actions mondiales, de sorte que la Fed se prémunit contre de telles hausses. (Pour en savoir plus, voir: Comment les taux d'intérêt influent sur le marché boursier.)

Comment les obligations réagissent-elles?

Les liens ont une relation inverse avec les taux d'intérêt. Les obligations présentent un risque très différent de celui des actions. Dans le cadre de cet article, nous nous concentrerons principalement sur le risque de taux d'intérêt. Le risque de taux d'intérêt signifie vaguement que lorsque les taux d'intérêt augmentent, les prix des obligations peuvent chuter. La duration est la mesure de la sensibilité d'une obligation aux mouvements de taux d'intérêt. La maturité est la durée de vie attendue du lien. Plus l'échéance est courte, moins les mouvements de taux d'intérêt sont sensibles. La maturité est utilisée pour déterminer la durée. Les obligations doivent être divisées en segments, chacun ayant un degré variable de sensibilité aux fluctuations des taux d'intérêt. Gardons les choses simples avec ces cinq catégories: rendement élevé, municipal, court, moyen et long terme. Commençons par le moins sensible et nous dirigeons vers les plus sensibles. (Pour en savoir plus, voir: Obligations d'entreprises à haut rendement: différentes structures et types .)

High Yield - Les obligations d'entreprises à haut rendement sont émises par des sociétés cherchant à générer du capital. Ces obligations sont soutenues par la solvabilité des sociétés privées et publiques. Les obligations d'entreprises ont également un risque d'appel. Parce qu'elles ont des échéances plus courtes et un risque de crédit accru, la plupart des obligations de sociétés sont moins sensibles au risque de taux d'intérêt.

Municipaux - Munis, selon l'émetteur, a été assez résistant aux fluctuations des taux d'intérêt pour certaines des mêmes raisons que les obligations à haut rendement. Les municipalités émettent une dette sous la forme d'une obligation générale ou d'une obligation de revenu. Ces obligations sont garanties par la solvabilité de la municipalité émettrice. Soyez prudent lorsque vous choisissez une obligation municipale individuelle. (Pour en savoir plus, voir: Quel est le degré de stabilité des obligations municipales? )

Court terme - Remboursement du principal prévu dans 6 mois à 3 ans. Assez simple ici, plus la durée du portefeuille obligataire ou obligataire est courte, moins le mouvement des taux d'intérêt est sensible. Un portefeuille d'obligations à court terme pourrait avoir une durée de 3-4 ans en fonction du rendement souhaité par l'investisseur. (Pour en savoir plus, voir: Le délai pour les obligations à duration courte est maintenant .)

Terme intermédiaire - Remboursement du principal prévu dans les 3 à 10 ans. Commencez à faire preuve de prudence lorsque vous placez des intermédiaires dans votre portefeuille.

Long terme - Remboursement du principal prévu dans plus de 10 ans. Les obligations à long terme sont très sensibles aux fluctuations des taux d'intérêt par rapport aux obligations à court et à moyen terme.

Les émetteurs obligataires comprennent le risque de réinvestissement et proposent des restrictions telles que des taux variables dans le cadre de l'émission. Les obligations à taux variable offrent une certaine protection, car les taux d'intérêt augmentent à la hausse par rapport aux obligations à taux fixe.Les taux flottants évoluent avec le taux d'intérêt à la hausse ou à la baisse, par conséquent, le capital de l'obligation sous-jacente est protégé contre la perte lorsque les taux d'intérêt fluctuent sauf s'ils sont vendus avant l'échéance. Cependant, une obligation à taux variable a un revenu d'intérêt qui est imprévisible dans un environnement de taux en hausse ou en baisse. Il y a aussi le risque de défaut lorsqu'elles sont portées par une société. Ils sont généralement liés à un taux de référence du Federal Funds Rate ou LIBOR, qui est le taux auquel les banques internationales se facturent mutuellement pour les prêts au jour le jour. (Pour en savoir plus, voir: Introduction au LIBOR .)

Conclusion

Chaque catégorie d'actif a une relation unique avec les fluctuations des taux d'intérêt. Le long et court de celui-ci est le suivant: connaître votre horizon temporel. Quand comptez-vous utiliser l'argent? Comment les mouvements des taux d'intérêt auront-ils une incidence sur vos besoins de revenu actuels? Vous devriez chercher de l'aide avec celui-ci si vous ne comprenez pas comment le calculer. Dans l'ensemble, les mouvements de taux pourraient être interprétés comme une bonne chose pour l'économie mondiale. La politique de l'argent facile semble avoir atteint un tournant. Peut-être que nous aurons un point 0,25 juste à temps pour Noël. (Pour en savoir plus, voir: Risque de taux d'intérêt. )

Les opinions exprimées dans ce document ne sont fournies qu'à titre d'information générale et ne sont pas destinées à fournir des conseils ou des recommandations spécifiques. Toutes les performances référencées sont historiques et ne garantissent pas les résultats futurs. Tous les indices ne sont pas gérés et ne peuvent pas être investis directement.

Les prévisions économiques présentées dans la présentation peuvent ne pas se développer comme prévu et rien ne garantit que les stratégies promues seront couronnées de succès. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Les obligations sont soumises au risque de marché et de taux d'intérêt si elles sont vendues avant leur échéance. La valeur des obligations diminuera à mesure que les taux d'intérêt augmenteront et que les obligations seront assujetties à la disponibilité et à la variation des prix.

La valeur marchande des obligations de sociétés fluctuera, et si l'obligation est vendue avant l'échéance, le rendement de l'investisseur pourrait différer du rendement annoncé. Les obligations high yield / junk (BB ou moins) ne sont pas des titres de qualité «investment grade» et sont soumises à des risques de taux d'intérêt, de crédit et de liquidité plus élevés que ceux notés BBB et supérieurs. Ils devraient généralement faire partie d'un portefeuille diversifié pour les investisseurs sophistiqués.

Les obligations municipales sont soumises à disponibilité et à variation de prix. Ils sont soumis au risque de marché et de taux d'intérêt s'ils sont vendus avant leur échéance. La valeur des obligations diminuera à mesure que les taux d'intérêt augmenteront. Les revenus d'intérêts peuvent être soumis à l'impôt minimum de remplacement. Les obligations municipales sont exemptes d'impôt fédéral, mais d'autres taxes nationales et locales peuvent s'appliquer. Si elle est vendue avant l'échéance, l'impôt sur les gains en capital pourrait s'appliquer.