Selon la sagesse conventionnelle, votre portefeuille de retraite devrait comporter environ 60% d'actions et 40% d'obligations à l'âge de la retraite, et cette part devrait progressivement évoluer vers les obligations en vieillissant. La raison de cette recommandation est qu'à mesure que vous vieillissez, votre horizon de placement se raccourcit, vous laissant moins de temps pour surmonter tout ralentissement du marché boursier.

Mais une étude publiée en 2014 dans le Journal of Financial Planning semble renverser la sagesse conventionnelle. Il dit qu'une répartition de l'actif de 30% des actions est idéal en retraite anticipée et que cette allocation devrait progressivement se déplacer de plus en plus vers les stocks que vous vieillissez. Ce changement est appelé une «trajectoire de descente de l'équité croissante». La recommandation de l'étude est fondée sur l'idée que les retraités ne peuvent pas se permettre de connaître des rendements boursiers médiocres au début de la retraite, alors ils devraient limiter leur exposition, mais l'augmenter plus tard pour essayer de gagner plus sur leurs actifs.

L'augmentation de la valeur nette pourrait-elle être une meilleure approche pour votre portefeuille de retraite? (Pour en savoir plus, voir Pourquoi votre portefeuille de retraite ne peut pas compter sur des taux de rendement élevés .)

Comment une trajectoire ascendante d'équité pourrait fonctionner

Dans l'article du Journal of Financial Planning Risque Avec une trajectoire ascendante de l'équité », les auteurs Wade Pfau, professeur de revenu de retraite à l'American College, et Michael Kitces, associé et directeur de la recherche pour Pinnacle Advisory Group, envisagent une alternative à la recommandation conventionnelle. Leurs recherches montrent que «la montée des trajectoires d'équité à la retraite - où le portefeuille commence prudemment et devient plus agressive à l'horizon de la retraite - pourrait réduire à la fois la probabilité d'échec et l'ampleur de l'échec des portefeuilles clients. En d'autres termes, il pourrait être préférable d'augmenter, et non de diminuer, le pourcentage des actions de votre portefeuille de retraite en vieillissant, afin de réduire vos risques de manquer d'argent.

Ils ont constaté qu'un portefeuille qui commence avec une allocation de 30% aux actions et passe à 60% surperforme celui qui a commencé avec une allocation de 60% aux actions et qui passe à 30%. Ils disent que cette stratégie peut être particulièrement utile pour un portefeuille qui connaît des rendements médiocres au début de la retraite d'un individu. Selon Pfau et Kitces, cette stratégie fonctionne particulièrement bien lorsque les rendements des marchés boursiers sont médiocres au cours de la première moitié de la retraite, car la stratégie augmente graduellement le pourcentage des actions du portefeuille sur des marchés stables ou en baisse et les portefeuilles d'actions meilleur lorsque les actions se portent bien à nouveau.

En revanche, en utilisant la stratégie conventionnelle d'une trajectoire de baisse de l'équité en baisse dans un marché baissier, cette personne aurait le plus dans les stocks lorsque les rendements étaient le pire et le moins dans les stocks où les rendements étaient les meilleurs .

Alexander E. Parker, PDG du groupe Buxton Helmsley à New York, a déclaré que son cabinet n'était pas d'accord avec la philosophie selon laquelle le conservatisme devrait augmenter avec l'âge. "Les investisseurs devraient rechercher la valeur là où la valeur potentielle maximum peut être trouvée", il conseille. "Parfois, c'est dans le revenu fixe, et parfois dans les stocks. "

Il dit que tout au long de leur vie, les investisseurs devraient privilégier les actifs qui fourniront le meilleur rendement potentiel. Selon lui, il serait plus risqué d'accumuler des titres à revenu fixe à faible risque lorsqu'ils ne sont pas assortis d'un niveau plus approprié ou plus attrayant que les actions, ajoutant que son entreprise ne privilégie pas les placements à revenu fixe, sauf le stationnement. court terme. Il souligne l'importance de la valeur intrinsèque à long terme d'un actif, et non le prix à court terme.

Pourquoi ne pas être sage

«L'objectif de la stratégie est intéressant, car elle vise à protéger contre le risque de pertes au cours des années où une retraitée commence à retirer son portefeuille», déclare Russell Robertson, planificateur financier agréé , fondateur d'Alidade Wealth Partners, cabinet de planification financière et de gestion de placements à Atlanta. Mais il note quelques problèmes de faisabilité avec la mise en œuvre de cette stratégie: «Il est peu probable qu'un portefeuille avec une exposition aux actions aussi réduite produise le type de rendement supposé dans le plan financier du retraité. "Et l'exposition croissante aux placements à revenu fixe dans le marché actuel pourrait ne pas réduire le risque comme l'intention d'un retraité.

En outre, selon M. Robertson, la vente d'un grand nombre d'actions afin de réduire l'exposition aux actions au début de la retraite pourrait entraîner des conséquences fiscales négatives. Ces conséquences pourraient entrer en jeu si vous utilisez un compte d'investissement imposable, ce que vous pourriez faire pour laisser de l'argent dans un IRA traditionnel ou 401 (k) continuer à augmenter l'impôt différé le plus longtemps possible. Robertson dit qu'avec le S & P 500 actuellement près des sommets historiques, vous pourriez encourir d'importants gains en capital si vous vendiez 30% de votre portefeuille pour changer votre allocation de 60% d'actions et 40% d'obligations à 30% d'actions et 70% d'obligations.

Un autre problème réside dans la nouveauté de la théorie. Quand on parle des économies de toute une vie, on ne veut pas appliquer de nouvelles théories et augmenter le niveau de risque, prévient le conseiller financier Xavier Epps, propriétaire de XNE Financial Advising à Alexandria, Virginie. "Une adoption totale de la nouvelle stratégie Cela semble plus risqué qu'un professionnel comme moi offrirait comme un conseil ", dit-il. Selon Jakob C. Loescher, planificateur financier agréé chez Savant Capital Management à Rockford (Illinois), une meilleure approche consiste à aider les clients à comprendre leurs investissements en utilisant un concept de seau. Coaching clients pour comprendre que les actions et les obligations jouent un rôle dans la création de flux de trésorerie à travers différents marchés donne le ton pour rester patient et discipliné dans les marchés baissiers.

L'idée, dans ces situations, dit Loescher, est de vendre les gagnants pour fournir de l'argent et ne pas décharger les stocks à un point bas. Lorsque les stocks sont en baisse, tenez-vous-y et laissez-les se rétablir; vendre des obligations plus performantes pour créer des flux de trésorerie.

Une approche hybride?

Un rapport de 2015 de Prudential Financial, une société de services d'assurance et de retraite, a également examiné comment les rendements juste avant et immédiatement après la retraite influent sur la viabilité à long terme d'un portefeuille. Il dit que «le plus grand risque pour ceux qui approchent de la retraite est une allocation trop agressive avec une abondance de capitaux propres dans leur portefeuille … Quelques années de rendements inférieurs à la moyenne juste avant ou après qu'un épargnant commence à prendre des distributions à la retraite peuvent éroder rapidement leur retraite économies au point qu'ils seront incapables de générer suffisamment de revenus pour durer toute une vie. "

Le rapport Prudential recommande de" réduire drastiquement l'exposition aux actions et d'en attribuer davantage aux titres à revenu fixe au cours des 10 années précédant et suivant la retraite ", car les obligations sont moins volatiles que les actions. L'allocation d'actifs recommandée par le rapport est de 45% d'actions / 55% d'obligations à la retraite, ce qui n'est pas sans rappeler les stratèges en voie d'ascension d'équité. Cependant, Prudential ne recommande pas d'augmenter les stocks plus tard à la retraite - suggérant plutôt que les investisseurs se décalent encore plus vers 35% des actions / 65% des obligations 10 ans de retraite.

Le planificateur financier ou le conseiller en placement d'un client doit concevoir un plan de retraite répondant à la tolérance au risque du client, affirme Jason Stock, conseiller principal en placements, associé principal de la société d'investissement CalChoice Financial. à Scottsdale, Arizona. Il est important de concevoir un plan qui offre une exposition au risque confortable pour le client.

«La principale chose à retenir est qu'il n'existe pas de plan unique pour la mise en place de stratégies de retraite», explique Stock. Les gens sont différents, et leurs plans devraient l'être aussi. (Pour en savoir plus, consultez

Gestion de votre portefeuille de retraite en 2016

.)