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La différence entre une obligation convertible ordinaire et une obligation convertible inverse est les options attachées à l'obligation. Alors qu'une obligation convertible donne à l'obligataire le droit de convertir l'actif en capitaux propres, une obligation convertible inversée donne à l'émetteur le droit de convertir en capitaux propres.

Pour passer en revue, les obligations convertibles donnent aux porteurs d'obligations le droit de convertir leurs obligations en une autre forme de dette ou de capitaux propres à une date ultérieure, à un prix prédéterminé et pour un nombre déterminé d'actions. Les obligataires convertibles ne sont pas obligés de convertir leurs obligations en actions, mais ils peuvent le faire s'ils le souhaitent. La fonctionnalité de conversion est analogue à une option d'achat qui a été attachée à la liaison. Si l'équité ou la dette sous-jacente à la caractéristique de conversion augmente dans le prix du marché, les obligations convertibles ont tendance à se négocier à prime. Si la dette ou l'avoir sous-jacent diminue dans le prix, la fonction de conversion perdra de la valeur. Mais même si l'option convertible devient de peu de valeur, le détenteur convertible détient toujours une obligation qui va généralement payer des coupons et la valeur nominale à l'échéance. Le rendement de ce type d'obligation est inférieur à celui d'une obligation similaire sans l'option convertible, car cette option offre un avantage supplémentaire à l'obligataire.

Les obligations convertibles inversées sont un véhicule similaire aux obligations convertibles car elles contiennent toutes deux des dérivés incorporés. Dans le cas des obligations convertibles inversibles, l'option intégrée est une option de vente détenue par l'émetteur de l'obligation sur les actions d'une société. Ces placements donnent à l'émetteur le droit, mais non l'obligation, de convertir le capital de l'obligation en actions à une date déterminée. Cette option est exercée si les actions sous-jacentes à l'option sont tombées en dessous d'un prix fixé, auquel cas les porteurs d'obligations recevront le capital plutôt que le capital et les coupons supplémentaires. Le rendement de ce type d'obligation est plus élevé qu'un emprunt similaire sans l'option inverse.

Un exemple d'obligation convertible inverse est une obligation émise par une banque sur la dette propre de la banque avec une option de vente incorporée sur les actions de, disons, une société de premier ordre. L'obligation peut avoir un rendement déclaré de 10-20%, mais si les actions de la compagnie de premier ordre diminuent substantiellement en valeur, la banque détient le droit d'émettre des actions de premier ordre au détenteur d'obligations au lieu de payer comptant à l'échéance. .

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Pour en savoir plus sur les obligations convertibles, voir Obligations convertibles: une introduction .