Quand nous pensons aux opportunités sur le marché boursier, nous avons tendance à penser aux domaines vraiment passionnants comme la technologie et les médias sociaux. Ce sont les actions qui dominent les reportages des médias financiers. Il semble que tout le monde possède quelques actions de ces actions super excitantes et s'attend à voir des rendements énormes. Cependant, comme Warren Buffett l'a déjà fait remarquer, vous payez un prix élevé à Wall Street pour ce genre de consensus. Quand tout le monde aime un titre ou un secteur, ils ont tendance à négocier à des multiples de valorisation très élevés, et il y a de fortes chances que les rendements futurs soient beaucoup plus limités que prévu. Souvent, les meilleures opportunités viennent des secteurs et des entreprises les plus ennuyeuses, comme les banques régionales et communautaires.

Une opportunité non rentable mais rentable

Actuellement, la meilleure opportunité sur le marché boursier est probablement dans les petites banques régionales et communautaires. Très peu d'investisseurs passent beaucoup de temps à réfléchir à la façon de gagner de l'argent à partir de ces petites actions désaffectées. Mais ils devraient. Dans des conditions normales, acheter ces actions en dessous de la valeur comptable et détenir pendant une longue période de temps peut être une entreprise très rentable. Cependant, en ce moment, quand il s'agit de stocks bancaires plus petits, nous sommes dans des temps extraordinaires. Les investisseurs soucieux des prix et des patients ont la possibilité d'obtenir des rendements énormes en investissant dans ces actions.

Les banques communautaires ont souffert tout comme leurs plus grands cousins ​​pendant la crise du crédit. Bien qu'ils n'aient pas fait beaucoup de prêts toxiques ou rêver les titres adossés à des prêts immobiliers mortels, ils ont vu se désintégrer les valeurs collatérales des prêts. Beaucoup d'entre eux ont connu des taux de défaut de paiement très élevés, et des centaines d'entre eux ont été fermés ou obligés de fusionner avec des concurrents plus sains par la Federal Deposit Insurance Corporation.

Les petites banques régionales et communautaires qui ont survécu à l'effondrement ont des conditions financières solides. Leurs taux de pertes sur prêts ont diminué alors que les niveaux de capital ont augmenté à peu près partout. Maintenant, cependant, ils font face à un nouveau défi. À la suite de la crise du crédit et de la récession économique mondiale, le gouvernement a adopté de nouvelles réglementations pour protéger la nation contre une autre crise économique ou un plan de sauvetage du secteur bancaire financé par les contribuables.

Coût des nouveaux règlements

Une étude récente de Harvard intitulée «L'état et le devenir des banques communautaires» par Marshall Lux et Robert Green a conclu que le coût de se conformer à ces nouvelles réglementations oblige beaucoup de petites banques à trouver une fusion partenaire car le coût du maintien de l'indépendance est trop élevé. Dans un récent article de Reuters, l'analyste de RBC Capital Bank, Gerard Cassidy, a déclaré que ces pressions sur les coûts allaient accélérer le rythme des fusions dans le secteur au cours des deux prochaines années.

Cela crée une formidable opportunité pour les investisseurs individuels. Beaucoup de petites banques se négocient encore à des prix bien inférieurs à la valeur comptable. Ils n'attirent pas l'attention des grands investisseurs et ne sont pas inclus dans les indices et les fonds négociés en bourse (ETF) qui sont aujourd'hui le véhicule privilégié de nombreux traders et investisseurs. Ils ont tendance à être beaucoup moins liquides que la plupart des actions et se négocient bien en deçà des multiples de marché des bénéfices et des actifs.

Selon un récent livre blanc d'un fonds spéculatif spécialisé dans les actions bancaires, FJ Capital, la valeur moyenne d'une prise de contrôle bancaire est actuellement de 1. 38 fois la valeur comptable. FIG Partners, une société de recherche et de négociation de banques communautaires à Atlanta, a rapporté que 70% de toutes les valeurs des banques publiques ont augmenté leur valeur comptable au deuxième trimestre de 2015. Tant que la valeur comptable augmente , le retour potentiel pour les investisseurs des stocks bancaires vont plus haut chaque trimestre.

Même s'il existe un bassin de vendeurs potentiels motivés en raison des coûts réglementaires, il existe également un bassin potentiel d'acheteurs actifs. L'économie américaine ne croît pas très rapidement et la concurrence pour les prêts hypothécaires résidentiels, les prêts personnels et les prêts commerciaux s'intensifie. Les taux d'intérêt bas réduisent les marges d'intérêt nettes et rendent les bénéfices plus difficiles pour de nombreuses banques. Les banques de taille moyenne qui veulent accroître leurs actifs et leurs bénéfices cherchent à faire des acquisitions qui leur permettent d'atteindre leurs objectifs. Le premier PDG de la Banque Nationale de Californie du Nord, Tom McGraw, a récemment déclaré au San Francisco Business Times: "Il semble que dans ce contexte de taux bas prolongé, les acquisitions constituent la nouvelle croissance organique. Lorsque les taux commenceront à augmenter, la croissance organique sera plus organique. "

Comment trouver la bonne banque

Les meilleures banques communautaires à acheter seront celles dont la capitalisation boursière totale est de 500 millions de dollars ou moins. Pour maximiser le potentiel de profit, limitez vos achats aux banques qui se négocient à la valeur comptable ou moins, et privilégiez celles dont le bilan est solide et les portefeuilles de prêts solides. vos achats à ceux dont le ratio capitaux propres / actifs est supérieur ou égal à 10 et les actifs non productifs inférieurs à 3% de l'actif total vous permettront de conserver une marge de sécurité élevée dans vos placements dans les banques communautaires. peut produire une liste de banques avec des capitalisations boursières de moins de 500 millions de dollars, vous devrez soit vous abonner à une base de données spécialisée dans les banques ou passer un peu de temps avec les rapports sur les bénéfices et les dépôts trimestriels SEC pour découvrir les deux autres ratios. Les banques fournissent les ratios dans la publication des résultats, mais même si ce n'est pas le cas, il suffit de quelques minutes pour calculer les ratios capitaux propres / actifs et actifs non performants.

Une petite banque dans le Montana

Eagle Bancorp Montana Inc (EBMT EBMTE Bancle Montana Inc19 850. 00% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est un excellent exemple de type de banque que vous souhaitez rechercher.La banque est située à Helena, Mont. et a 13 succursales avec 577 millions de dollars d'actifs. Les actifs non productifs sont justes. 20% de l'actif total et Eagle Bancorp a un ratio capitaux propres / actifs de 10 82. Ils sont financièrement solides et le portefeuille de prêts est sûr. La capitalisation boursière est seulement de 43 $. 8 millions, mais les actions se négocient suffisamment chaque jour pour les investisseurs patients à accumuler une position. Le portefeuille de prêts est un mélange diversifié de prêts immobiliers unifamiliaux et commerciaux sans concentration malsaine dans un seul domaine. L'action se négocie à seulement 82% de la valeur comptable et paie un rendement divisé de 2,7% du prix actuel. Les dirigeants et administrateurs détiennent plus de 8% de la banque, de sorte qu'ils ont tout intérêt à travailler pour faire grimper le cours de l'action au fil du temps.

ESSA Bancorp Inc (ESSA ESSAESSA Bancorp Inc.16-0, 31% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) de Stroudsburg, Penn. est une autre banque qui serait un bon achat pour les investisseurs qui cherchent à profiter des tendances puissantes dans le secteur des banques communautaires. L'ESSA a 26 succursales avec près de 1 $. 6 milliards d'actifs. La banque s'est agrandie au cours des dernières années en réalisant de plus petites acquisitions qui lui ont permis de s'étendre vers les régions de Scranton et de Philadelphie. Ils ont maintenant atteint une taille qui les mettra carrément sur l'écran radar pour les banques régionales qui cherchent à se développer dans l'état. Les actifs non performants ne représentent que 1,46% de l'actif total et le ratio capitaux propres / actifs est de 10,44%, ce qui signifie que la banque est financièrement solide. Les actions se négocient à seulement 93% de la valeur comptable et rapportent 2. 79% au prix actuel.

The Bottom Line

Les petites banques régionales et communautaires ne sont pas aussi sexy que les nouvelles biotechs ou sociétés de cybersécurité. Cependant, vous avez un groupe de banques qui ont besoin de vendre et un autre groupe qui doit acheter. Un grand nombre de banques cibles potentielles se négocient à un escompte important par rapport au multiple de prise de contrôle moyen de la valeur comptable, ce qui crée une formidable opportunité pour les investisseurs individuels.

Divulgation: L'auteur détenait des actions d'ESSA et d'EBMT au moment de la rédaction.