En juin 2010, le gouvernement chinois a décidé de mettre fin à une parité de 23 mois de sa monnaie avec le dollar américain. L'annonce a été saluée par les dirigeants économiques mondiaux et a suivi des mois de commentaires et de critiques de la part des politiciens américains. Mais qu'est-ce qui a motivé le mouvement tant attendu? (Pour la lecture des antécédents, voir Pourquoi les Tangos en devise chinoise avec l'USD .)

TUTORIEL: Trading de devises

Le modèle chinois
Le boom économique de la Chine au cours de la dernière décennie a remodelé son propre pays et le monde. Autrefois un pays historiquement connu pour la politique communiste et les politiques isolationnistes, la Chine a changé de vitesse et est devenue une puissance économique mondiale. Ce rythme de croissance a nécessité un changement de la politique monétaire du pays afin de gérer efficacement certains aspects de l'économie - en particulier le commerce d'exportation et l'inflation des prix à la consommation.

Mais aucun des taux de croissance antérieurs du pays n'a pu être établi sans un taux de change fixe ou indexé sur le dollar américain. Et la Chine n'est pas la seule à avoir utilisé cette stratégie. Les économies grandes et petites favorisent ce type de taux de change pour plusieurs raisons. Jetons un coup d'oeil à certains de ces avantages.

Avantages d'un taux fixe / indexé Les pays préfèrent un régime de taux de change fixe pour l'exportation et le commerce. En contrôlant sa monnaie nationale, un pays peut - et le plus souvent - maintenir son taux de change bas. Cela contribue à soutenir la compétitivité de ses produits lorsqu'ils sont vendus à l'étranger. Supposons, par exemple, un taux de change euro (EUR) / dong vietnamien (VND) plus fort. Étant donné que l'euro est beaucoup plus fort que la monnaie vietnamienne, un T-shirt peut coûter cinq fois plus cher à une entreprise pour produire dans un pays de l'Union européenne que dans celui du Vietnam.

Mais le véritable avantage réside dans les relations commerciales entre les pays à faible coût de production (comme la Thaïlande et le Vietnam) et les économies à comparaisons plus fortes (États-Unis et Union européenne). Lorsque les fabricants chinois et vietnamiens traduisent leurs bénéfices dans leurs pays respectifs, le taux de change est encore plus élevé. Ainsi, maintenir le taux de change bas assure la compétitivité d'un produit domestique à l'étranger et la rentabilité à la maison.

La protection contre les risques de change
La dynamique du taux de change fixe ne fait pas qu'ajouter aux perspectives de bénéfices d'une entreprise; elle soutient également un niveau de vie en hausse et une croissance économique globale. Mais ce n'est pas tout. Les gouvernements qui se sont également rangés à l'idée d'un taux de change fixe ou ancré cherchent à protéger leurs économies nationales. On sait que les fluctuations des taux de change ont une incidence défavorable sur l'économie et ses perspectives de croissance. Et, en protégeant la monnaie nationale contre les fluctuations volatiles, les gouvernements peuvent réduire la probabilité d'une crise monétaire.

Après quelques années avec une devise semi-flottante, la Chine a décidé, lors de la crise financière mondiale de 2008, de revenir à un régime de taux de change fixe. La décision a aidé l'économie chinoise à émerger deux ans plus tard relativement indemne. Pendant ce temps, d'autres économies industrialisées mondiales ont baissé avant de rebondir. (Pour plus d'informations, consultez Échange de monnaie: Flottant contre fixe .)

Contre un taux fixe / indexé Y a-t-il un inconvénient à une devise fixe ou indexée? Oui. Ce type de régime de change n'est pas tout positif. Il y a un prix que les gouvernements paient lorsqu'ils appliquent un taux de change fixe ou indexé dans leur pays.

Un élément commun à tous les régimes de change fixes ou indexés est la nécessité de maintenir le taux de change fixe. Cela nécessite de grandes quantités de réserves car le gouvernement ou la banque centrale du pays achète ou vend constamment la monnaie nationale. La Chine est un exemple parfait. Avant d'abroger le régime à taux fixe en 2010, les réserves de change chinoises ont augmenté de manière significative chaque année afin de maintenir le taux d'indexation du dollar américain. Le rythme de croissance des réserves a été si rapide qu'il n'a fallu que quelques années à la Chine pour éclipser les réserves de change du Japon. En Janvier 2011, il a été annoncé que Pékin possédait 2 $. 8 billions de réserves - plus du double du Japon à l'époque. (Pour en savoir plus, consultez Comment les banques centrales acquièrent-elles leurs réserves de change et combien doivent-elles détenir? )

Importation d'inflation
Le problème des énormes réserves monétaires les fonds ou le capital qui est créé peuvent créer des effets secondaires économiques indésirables - à savoir une inflation plus élevée. Plus il y a de réserves monétaires, plus l'offre monétaire est importante, entraînant une hausse des prix. La hausse des prix peut causer des ravages pour les pays qui cherchent à garder les choses stables. En décembre 2010, l'inflation des prix à la consommation en Chine était passée à environ 5%. (En savoir plus sur l'inflation dans notre Tutoriel sur l'inflation .)

L'expérience thaïlandaise
Ces types d'éléments économiques ont entraîné l'échec de nombreux régimes de taux de change fixes. Bien que ces économies soient capables de se défendre contre des situations mondiales défavorables, elles ont tendance à être exposées au niveau national. Plusieurs fois, l'indécision sur l'ajustement de l'ancrage de la monnaie d'une économie peut être couplée avec l'incapacité de défendre le taux fixe sous-jacent.

Le baht thaïlandais était une de ces devises.

Le baht était autrefois rattaché au dollar américain. Jadis considéré comme un investissement en monnaie prisée, le baht thaïlandais a été attaqué à la suite d'événements défavorables survenus sur le marché des capitaux en 1996-1997. La monnaie s'est dépréciée et le baht a plongé rapidement parce que le gouvernement n'était pas disposé et incapable de défendre l'ancrage du baht en utilisant des réserves limitées. En juillet 1997, le gouvernement thaïlandais a été obligé de faire flotter la monnaie avant d'accepter un plan de sauvetage du Fonds monétaire international. Entre juillet 1997 et octobre 1997, le baht a diminué de 40%. (Pour en savoir plus sur les devises attaquées, consultez The Greatest Currency Trades Ever Made .

Bottom Line Étant donné les avantages et les inconvénients d'un régime de taux de change fixe, on peut comprendre pourquoi les économies majeures et mineures favorisent un tel choix de politique. En fixant sa monnaie, un pays peut obtenir des avantages commerciaux comparatifs tout en protégeant ses propres intérêts économiques. Cependant, ces avantages ont aussi un prix. En fin de compte, cependant, l'ancrage de la monnaie est une mesure politique qui peut être utilisée par n'importe quelle nation et restera toujours une option viable.