Le Fonds de rendement total PIMCO («PTTRX») est un fonds commun de placement activement géré qui vise des rendements élevés et la préservation du capital. Ben Gross, un investisseur obligataire de Wall Street, a démarré le fonds en 1987 et l'a géré jusqu'en 2014, date à laquelle il est passé de PIMCO à un concurrent, Janus Capital Group. En 2016, Scott Mather, Mark Kiesel et Mihir Worah étaient à la tête du fonds et continuaient d'utiliser bon nombre des stratégies de gestion établies par Gross.

Le pain et le beurre du fonds sont des obligations à moyen terme de bonne qualité. Ce sont des titres de créance émis par des entités gouvernementales et des sociétés qui ont des notations de crédit solides, ce qui signifie un faible risque de défaut. Ils arrivent généralement à échéance dans les trois à dix ans suivant la date d'émission. L'investissement dérivé occupe également une place dans la philosophie d'investissement du fonds. Un dérivé est un titre qui tire son prix d'un actif sous-jacent. Les produits dérivés comportent des risques plus élevés que les placements traditionnels parce qu'ils sont à somme nulle et équivalent au jeu - pour chaque dollar gagné par une partie dans un pari dérivé, un dollar est perdu par quelqu'un de l'autre côté. Les swaps de taux d'intérêt et les contrats à terme représentent les dérivés les plus populaires du PIMCO Total Return Fund.

En avril 2016, les cinq principaux placements du Fonds Total Return de PIMCO étaient les suivants.

U. S. Contrats à terme sur obligations du Trésor à cinq ans (6%)

Les contrats à terme sur bons du Trésor sont des dérivés dont les prix dérivent de la valeur des titres du Trésor. Dans le cas de l'emprunt obligataire américain à cinq ans, l'actif sous-jacent est une obligation du Trésor qui vient à échéance dans cinq ans. L'avantage d'investir dans des contrats à terme sur bons du Trésor, par opposition à l'achat de bons du Trésor, est l'effet de levier. Pour investir longtemps dans un contrat à terme d'une valeur de 50 000 $ en bons du Trésor, un investisseur ne doit disposer qu'une petite fraction de ce montant, ce qui représente le coût de la prime pour les contrats à terme. L'inconvénient, bien sûr, est le même que pour l'achat de titres sur marge: l'utilisation d'un levier amplifie grandement le risque ainsi que les rendements potentiels. En avril 2016, le fonds a affecté 13,8% de ses actifs à cet instrument financier, qui portait un taux nominal de 6%.

Swap de taux d'intérêt en Peso mexicain (3 61%)

Un swap de taux d'intérêt est un type de dérivé dans lequel les parties de chaque côté de l'investissement échangent des flux de trésorerie. Souvent, une partie échange un taux d'intérêt fixe pour un taux variable, basé sur le LIBOR. Offerts par CME Group, les swaps de taux d'intérêt en peso mexicain sont basés sur l'interbancaire mexicain, appelé TIIE. En avril 2016, le fonds a affecté 11,9% de ses actifs à cet instrument financier, qui portait un taux nominal de 3.61%.

U. Swaps de taux d'intérêt en dollars américains, 30 ans (2, 75%)

Également offerts par CME Group, les swaps de taux en dollars américains s'échangent un flux de revenu basé sur un taux d'intérêt fixe. le LIBOR. Le taux du coupon, qui est de 2, 75%, représente la prime reçue pour prendre l'incertitude d'un taux variable. En avril 2016, le Compartiment PIMCO Total Return Fund a attribué 11,2% de son actif total à des swaps de taux d'intérêt de 30 ans libellés en dollars américains.

Fannie Mae Garantie hypothécaire (4%)

Un titre adossé à des créances hypothécaires (MBS) est une obligation garantie par un ensemble de créances hypothécaires. L'intérêt payable sur l'obligation provient des intérêts payés par les emprunteurs sur leurs prêts hypothécaires. Tant que la plupart des emprunteurs maintiennent leurs paiements hypothécaires, les titres adossés à des créances hypothécaires peuvent offrir de bons rendements avec peu de risques. À la fin des années 2000, les titres adossés à des créances hypothécaires ont reçu des tas de mauvaises presse, alors que bon nombre d'entre eux se sont détériorés en raison de la flambée des taux de défaut hypothécaire. Cette MBS Fannie Mae, à laquelle le fonds attribue 7,7% de son actif total, porte un taux d'intérêt nominal de 4%.

U. Swaps de taux d'intérêt en dollars américains, deux ans (1,75%)

Ce swap de taux d'intérêt offert par CME Group est assorti d'un taux d'intérêt inférieur à celui du swap de taux d'intérêt de 30 ans décrit ci-dessus. risque du taux d'intérêt. Lorsque le risque d'un investissement augmente, son rendement augmente de concert pour inciter les investisseurs à prendre le risque. Cet instrument dérivé est réparti dans le fonds à 5,61%.