Les options de vente et d'achat ont trois caractéristiques fondamentales: le prix d'exercice, la date d'expiration et l'échéance.

• L'acheteur a le droit d'acheter ou de vendre l'actif.
• Pour acquérir le droit d'option, l'acheteur de l'option doit payer un prix au vendeur. C'est ce qu'on appelle le prix de l'option ou la prime.
• Le prix d'exercice est aussi appelé prix fixe, prix d'exercice ou juste la grève et est déterminé au début de la transaction. C'est le prix fixe auquel le détenteur de l'appel ou de la vente peut acheter ou vendre l'actif sous-jacent.
• L'exercice consiste à utiliser ce droit, l'option vous permet d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent. Le vendeur peut avoir un engagement potentiel d'acheter ou de vendre l'actif si l'acheteur exerce son droit sur l'option.
• La date d'expiration est la date limite à laquelle le titulaire de l'option doit exercer son droit d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent.
• Le délai d'expiration correspond au temps écoulé entre l'achat de l'option et sa date d'expiration. À l'expiration, le titulaire de l'appel paiera le prix d'exercice et recevra les titres sous-jacents (ou un règlement en espèces équivalent) si l'option expire dans l'argent. (Nous discuterons des degrés de la monnaie plus tard dans cette session.) Le vendeur d'appel livrera les titres au prix d'exercice et recevra la valeur de rachat de ces titres ou recevra un règlement en espèces équivalent au lieu de livrer les titres.
• Les options par défaut fonctionnent de la même manière que pour les contrats à terme. Les défauts sur les transactions d'options de gré à gré sont basés sur les contreparties, tandis que les options négociées en bourse utilisent une chambre de compensation.

Exemple: Option d'appel
IBM se négocie à 100 aujourd'hui. (1er juin 2005)

L'option d'achat est la suivante: Prix d'exercice = 120, Date = 1er août 2005, Prime sur l'appel = 3

Dans ce cas, l'acheteur de l'appel IBM doit aujourd'hui payer au vendeur de l'appel IBM 3 $ pour le droit d'acheter IBM à 125 $ au plus tard le 1er août 2005. Si l'acheteur décide d'exercer l'option le ou avant le 1er août 2005, le vendeur devra livrer des actions IBM à un prix de 125 $ à l'acheteur.

Exemple: Option de vente
IBM s'échange à 100 aujourd'hui (1er juin 2005)

L'option de vente est la suivante: Prix d'exercice = 90, Date = 1er août 2005, Premium sur le put = 3 $. 00

Dans ce cas, l'acheteur de la vente IBM doit payer au vendeur de l'appel IBM 3 $ pour le droit de vendre IBM à 90 $ au plus tard le 1er août 2005. Si l'acheteur du put décide d'exercer le Au plus tard le 1er août 2005, le vendeur devra acheter des actions IBM au prix de 90 $.

Exemple: Interprétation de diagrammes
Pour l'examen, il peut vous être demandé d'interpréter des diagrammes tels que les suivants, qui montrent la valeur d'une option de vente à l'expiration.

Une question typique à propos de ce diagramme pourrait être:

Q: En ignorant les coûts de transaction, lequel des énoncés suivants concernant la valeur de l'option de vente à l'expiration est VRAI?

A. La valeur de la position courte dans le put est de 4 $ si le prix de l'action est de 76 $.
B. La valeur de la position longue dans le put est de 4 $ si le prix de l'action est de 76 $.
C. Le put long a une valeur lorsque le prix de l'action est inférieur au prix d'exercice de 80 $.
D. La valeur de la position à découvert dans le put est nulle pour les cours boursiers d'un montant égal ou supérieur à 76 $.

La bonne réponse est "C". Une option de vente a une valeur monétaire positive lorsque l'instrument sous-jacent a un prix actuel (76 $) inférieur au prix d'exercice (80 $).