À mesure que les investisseurs deviennent plus éduqués et avertis, ils recherchent des moyens nouveaux et passionnants de négocier les marchés. Cela conduit souvent les investisseurs à rechercher le concept de vente d'options nues.

Qu'est-ce que cela signifie d'échanger des options nues? Cela ne signifie pas qu'ils négocient à partir d'une plage européenne quelque part obtenir un bronzage sans ligne, mais plutôt, le trader vend des options sans avoir une position dans l'instrument sous-jacent. Par exemple, si vous écrivez des appels nus, ils vendent des appels sans posséder le stock sous-jacent. S'ils possédaient le stock, la position est considérée comme vêtue ou "couverte".

Le concept de vente d'options nues est un sujet pour les traders avancés. Comme pour tout sujet avancé, une brève discussion comme celle-ci ne peut couvrir tous les aspects possibles du potentiel de profit, du contrôle des risques et de la gestion de l'argent. Cet article est conçu pour être une introduction au sujet et tentera de faire la lumière sur le risque de ces configurations de trading. Ce type de négociation ne devrait être tenté par des commerçants avancés.

VOIR: Options Basics: Quelles sont les options?

Appels non attribués
Une position d'appel nu est généralement prise lorsque l'investisseur s'attend à ce que le cours de l'action se négocie en dessous du prix d'exercice de l'option à l'expiration. Il est important de noter que le gain maximum possible est le montant de la prime perçue lorsque l'option est vendue. Le gain maximum est atteint lorsque l'option est conservée pendant l'expiration et que l'option expire sans valeur.

Un appel permet au propriétaire de l'appel d'acheter le stock à un prix prédéterminé (le prix d'exercice) à ou avant une date prédéterminée (l'expiration). Si vous vendez l'appel sans posséder l'action sous-jacente et que l'appel est exercé par l'acheteur, il vous restera une position courte sur le stock.
Lors de l'écriture d'appels nus, le risque est vraiment illimité, et c'est là que l'investisseur moyen a généralement des problèmes lorsqu'il vend des options nues. La plupart des options semblent expirer sans valeur; par conséquent, le trader peut avoir plus de trades gagnants que de perdants. Mais avec le risque déséquilibré contre récompense, un seul mauvais commerce peut effacer le gain d'une année entière (ou plus). La gestion saine de l'argent et le contrôle des risques sont essentiels à la réussite de ce commerce.

Contrôle des risques
L'auteur de l'appel dispose de stratégies de contrôle des risques. Le plus simple est de simplement couvrir la position soit en achetant l'option de compensation ou, alternativement, l'action sous-jacente. Évidemment, si l'action sous-jacente est achetée, la position n'est plus nue et elle comporte des paramètres de risque supplémentaires. Certains traders incorporeront des contrôles de risque supplémentaires, mais ces exemples nécessitent une connaissance approfondie du trading d'options et vont au-delà de la portée de cet article.

En règle générale, écrire des options nues est préférable dans les mois qui sont plus proches de l'expiration plutôt que plus tard.Time decay (theta) est l'un de vos meilleurs amis dans ce type de commerce, car plus l'option se rapproche de l'expiration, plus le thêta réduit la prime de l'option. Bien que cela ne changera pas le fait que ce commerce a un risque illimité, le choix judicieux de vos prix d'exercice peut modifier votre exposition au risque. Plus vous êtes éloigné du marché actuel, plus le marché doit bouger pour que cet appel en vaille la peine.

Exemple 1:
Considérons le stock X comme un exemple d'écriture d'appel nu. Le commerce hypothétique mentionné ci-dessous serait considéré par un négociant qui s'attendait à ce que l'action baisse au cours des prochains mois ou que la tendance se négocie de côté. Par souci de simplicité, supposons que les actions X se négocient à environ 20 $ par action au moment de l'opération et que les appels du 22 mai 50 se négocient à 1 $. Une écriture call nu serait établie en vendant le 22 mai 50 nu (le trader n'a pas de position dans X stock), apportant 100 $ de prime par option vendue.

Si l'action X est inférieure à 22. 50 à l'échéance de mai, cette option expirera sans valeur et nous garderons la prime de 100 $ pour chaque option vendue. Si elle est plus élevée, l'option sera exercée et devra livrer X actions à 22 $. 50 par action. En appliquant le $ 1 reçu pour l'option contre cela, la base de coût du trader est courte X à partir de 21 $. 50 par action, faisant le risque de l'investisseur la différence entre X où se négocie au-dessus de 21 $. 50. Vous pouvez voir que le risque maximum est inconnu. C'est pourquoi la compréhension de la gestion des risques et de la gestion de l'argent est essentielle à la négociation réussie des appels nus. Voici un tableau de ce à quoi cela ressemblerait:

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Source: OptionStar

( Note: Il est important de noter que la partie droite du graphique ci-dessus montre le risque

Parce que l'écriture d'appel nu est une proposition à risque illimité, de nombreuses firmes de courtage exigeront que vous ayez une grande quantité de capital ou de valeur nette en plus d'un beaucoup d'expérience avant qu'ils ne vous permettent de faire ces types de métiers. Cela sera décrit dans leur accord d'option. Une fois que vous êtes autorisé à négocier des appels nus, vous devrez également vous familiariser avec les exigences de marge de votre entreprise pour vos positions. Cela peut varier considérablement d'une entreprise à l'autre, et si vous négociez avec une société qui ne se spécialise pas dans le trading d'options, vous pouvez trouver les exigences de marge déraisonnables.

VOIR: Réduction des risques de l'option avec des appels couverts

Naked Puts Une position de vente nue est une position dans laquelle l'investisseur écrit une option de vente et n'a aucune position dans l'action sous-jacente. L'exposition au risque est la principale différence entre cette position et un appel nu.

Un put mis est utilisé lorsque l'investisseur s'attend à ce que l'action se négocie au-dessus du prix d'exercice à l'expiration. Comme dans la position d'appel nu, le potentiel de profit est limité au montant de la prime reçue.L'investisseur peut faire le maximum si l'action se négocie au-dessus du prix d'exercice à l'expiration et expire sans valeur. Si cela se produit, le commerçant conservera la totalité de la prime.

Bien que ce type de commerce soit souvent qualifié de risque illimité, ce n'est pas le cas. Le risque dans la vente nue est légèrement différent de celui de l'appel nu en ce que le trader pourrait perdre le plus si le stock est passé à zéro. C'est toujours un risque important par rapport à la récompense potentielle. Et contrairement à l'appel nu, si le put est exercé contre vous, vous recevrez le stock (par opposition à recevoir une position courte dans le stock, comme c'est le cas de l'appel nu). Cela vous permettrait de simplement conserver le stock dans le cadre de vos stratégies de sortie possibles.

Exemple 2:
Comme exemple d'écriture de puts nus, considérons le stock hypothétique Y. Supposons qu'aujourd'hui c'est le 1er mars et que le Y s'échange à 45 $ par action. Par souci de simplicité, supposons également que les puts de mai 44 sont à 1 $. Si nous vendons un put 44, nous recevrons 100 $ de prime pour chaque vente vendue. Si Y se négocie au-dessus de 44 $ par action à l'expiration, le put expirera sans valeur et nous atteindrons notre bénéfice potentiel maximal de 100 $ par option vendue. Cependant, si Y est inférieur à ce prix à l'échéance, nous pouvons nous attendre à ce que Y nous soit assigné, 100 actions pour chaque option vendue, au prix de 44 $. Notre coût de base est de 43 $ par action (44 $ moins la prime reçue), c'est ainsi que nos pertes commenceraient.

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Source: OptionStar

Contrairement à l'exemple de l'appel nu, nous avons une perte maximum sur ce trade de 4 300 $ par option vendue (100 actions de Y x 43 $ de base). Ce ne serait que si le stock (ou ETF dans ce cas) est allé à zéro (improbable dans un indice ETF, mais très possible avec un stock individuel).

En général, les exigences de courtage seront un peu plus accommodantes avec les puts nus qu'avec les calls nus. La raison principale pour cela est que si le put est exercé, vous recevrez le stock (par opposition à une position de stock courte, comme dans l'appel nu). Cela rend l'exposition au risque maximale la valeur de cette position de stock moins la prime reçue pour l'option.

VOIR: Graphiques des risques des options: Visualiser le potentiel de profit

Conclusion
Le trading d'options nues peut être attrayant si l'on considère le nombre de trades gagnants potentiels par rapport aux trades perdants. Cependant, ne soyez pas pris par l'attrait de l'argent facile, parce qu'il n'y a pas une telle chose. Il y a énormément d'exposition au risque lors de la négociation de cette manière, et le risque l'emporte souvent sur la récompense. Certes, il existe un potentiel de profit dans les options nues et il y a beaucoup de traders qui réussissent. Mais assurez-vous d'avoir une stratégie saine de gestion de l'argent et une connaissance approfondie des risques avant d'envisager d'écrire des options nues. Si vous êtes nouveau dans le trading d'options ou si vous êtes un trader plus petit, vous devriez probablement rester loin des options nues jusqu'à ce que vous ayez acquis de l'expérience et de la capitalisation.