Notre gouvernement et la Réserve fédérale utilisent deux outils puissants pour orienter notre économie dans la bonne direction: la politique budgétaire et monétaire. Lorsqu'ils sont utilisés correctement, ils peuvent avoir des résultats similaires en stimulant notre économie et en la ralentissant quand elle se réchauffe. Le débat en cours est celui qui est le plus efficace à court et à long terme.

La politique budgétaire, c'est lorsque notre gouvernement utilise ses pouvoirs de dépenser et de taxer pour avoir un impact sur l'économie. La combinaison et l'interaction des dépenses gouvernementales et de la perception des recettes est un équilibre délicat qui nécessite un bon timing et un peu de chance pour bien faire les choses. Les effets directs et indirects de la politique budgétaire peuvent influencer les dépenses personnelles, les dépenses en capital, les taux de change, les niveaux de déficit et même les taux d'intérêt, qui sont généralement associés à la politique monétaire.

La politique budgétaire est souvent liée au keynésianisme, qui tire son nom de l'économiste britannique John Maynard Keynes. Son ouvrage majeur, «Théorie générale de l'emploi, de l'intérêt et de l'argent», a influencé de nouvelles théories sur le fonctionnement de l'économie et est encore étudié aujourd'hui. Il a développé la plupart de ses théories pendant la Grande Dépression, et les théories keynésiennes ont été utilisées et mal utilisées au fil du temps, car elles sont populaires et sont spécifiquement appliquées pour atténuer les ralentissements économiques.

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En un mot, les théories économiques keynésiennes sont fondées sur la conviction que les actions proactives de notre gouvernement sont le seul moyen de diriger l'économie. Cela implique que le gouvernement devrait utiliser ses pouvoirs pour augmenter la demande globale en augmentant les dépenses et en créant un environnement monétaire facile, ce qui devrait stimuler l'économie en créant des emplois et en fin de compte en augmentant la prospérité. Le mouvement des théoriciens keynésiens suggère que la politique monétaire à elle seule a ses limites dans la résolution des crises financières, créant ainsi le débat keynésien contre le monétarisme.

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Alors que la politique budgétaire a été utilisée avec succès pendant et après la Grande Dépression, les théories keynésiennes ont été remises en question dans les années 1980 après une longue période de popularité. Les monétaristes, tels que Milton Friedman, et les fournisseurs ont prétendu que les actions gouvernementales en cours n'avaient pas aidé le pays à éviter les cycles sans fin de l'expansion du produit intérieur brut (PIB) en dessous de la moyenne, des récessions et des taux d'intérêt.

Quelques effets secondaires

Tout comme la politique monétaire, la politique budgétaire peut être utilisée pour influencer à la fois l'expansion et la contraction du PIB en tant que mesure de la croissance économique. Lorsque le gouvernement exerce ses pouvoirs en réduisant les impôts et en augmentant leurs dépenses, il pratique une politique budgétaire expansionniste

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Alors qu'à première vue, les efforts expansionnistes peuvent sembler ne produire que des effets positifs en stimulant l'économie, il y a un effet domino qui est beaucoup plus large.Lorsque le gouvernement dépense à un rythme plus rapide que les recettes fiscales peuvent être perçues, le gouvernement peut accumuler des dettes excédentaires en émettant des obligations portant intérêt pour financer les dépenses, ce qui entraîne une augmentation de la dette nationale. Lorsque le gouvernement augmentera le montant de sa dette au cours d'une politique budgétaire expansionniste, l'émission d'obligations sur le marché libre finira par concurrencer le secteur privé qui pourrait aussi avoir besoin d'émettre des obligations en même temps. Cet effet, connu sous le nom d'éviction, peut augmenter indirectement les taux en raison de la concurrence accrue pour les fonds empruntés. Même si le stimulus créé par l'augmentation des dépenses gouvernementales a des effets positifs initiaux à court terme, une partie de cette expansion économique pourrait être atténuée par la traînée causée par la hausse des frais d'intérêts pour les emprunteurs, y compris le gouvernement. Un autre effet indirect de la politique budgétaire, souvent négligé, est la possibilité pour les investisseurs étrangers de gonfler la devise américaine dans leurs efforts pour investir dans les obligations américaines à rendement plus élevé négociées sur le marché libre. Si une monnaie nationale plus forte semble positive à la surface, en fonction de l'ampleur du changement de taux, elle peut en fait rendre les biens américains plus chers à l'exportation et les biens fabriqués à l'étranger moins chers à l'importation. Comme la plupart des consommateurs ont tendance à utiliser le prix comme facteur déterminant dans leurs pratiques d'achat, le passage à l'achat de plus de biens étrangers et le ralentissement de la demande de produits nationaux pourraient entraîner un déséquilibre commercial temporaire. Ce sont tous des scénarios possibles qui doivent être considérés et anticipés. Il n'y a aucun moyen de prédire quel résultat va émerger et de combien, car il y a tellement d'autres cibles mobiles, d'influences du marché, de catastrophes naturelles, de guerres et de tout autre événement de grande envergure qui peut faire bouger les marchés.

Les mesures de politique budgétaire souffrent également d'un décalage naturel, ou du retard pris par rapport au moment où ils sont jugés nécessaires, et du moment où leurs mesures passent par le Congrès et, en fin de compte, par le président. Du point de vue des prévisions, dans un monde parfait où les économistes ont une cote de précision de 100% pour prédire l'avenir, des mesures fiscales pourraient être convoquées au besoin. Malheureusement, étant donné l'imprévisibilité et la dynamique inhérentes à l'économie, la plupart des économistes éprouvent des difficultés à prédire avec précision les changements économiques à court terme.

La politique monétaire - la masse monétaire

La monnaie peut également servir à déclencher ou ralentir l'économie, mais elle est contrôlée par la banque centrale, la Réserve fédérale, dans le but ultime de créer un environnement monétaire facile. Les premiers keynésiens ne pensaient pas que la politique monétaire avait des effets durables sur l'économie parce que A) étant donné que les banques ont le choix de prêter les réserves excédentaires dont elles disposent à des taux d'intérêt plus bas, elles peuvent choisir de ne pas prêter; Les keynésiens croient également que la demande de biens et de services des consommateurs peut ne pas être liée au coût du capital pour obtenir ces biens. À différents moments du cycle économique, cela peut être vrai ou faux, mais la politique monétaire a eu une certaine influence sur l'économie et les marchés des actions et des titres à revenu fixe.

Le Federal Reserve Board dispose de puissants outils dans son arsenal et il est très actif avec les trois. L'outil le plus couramment utilisé est leurs opérations d'open market, auxquelles la Fed est active au quotidien. Ils achètent et vendent des obligations d'État des États-Unis sur le marché libre, ce qui peut augmenter ou diminuer les réserves auprès des banques tout en influençant l'offre de monnaie, qu'ils achètent ou vendent des obligations. La Fed peut également modifier les réserves obligatoires des banques, augmentant ou diminuant directement l'offre de monnaie. La Fed peut également faire des changements dans le taux d'actualisation qui est l'outil qui reçoit constamment l'attention des médias, les prévisions, la spéculation et le monde attend souvent les annonces de la Fed comme si un changement aurait un impact immédiat sur l'économie mondiale.

Le taux d'actualisation est souvent mal compris, car il ne s'agit pas d'un taux officiel que les consommateurs paieront sur leurs prêts ou recevront sur leurs comptes d'épargne. Cependant, c'est le taux qui est imposé aux banques qui cherchent à augmenter leurs réserves lorsqu'elles empruntent directement auprès de la Fed. Les décisions de la Fed de modifier ce taux transitent toutefois par le système bancaire et déterminent finalement ce que les consommateurs paient pour emprunter et ce qu'ils reçoivent sur leurs dépôts. En théorie, maintenir le taux d'actualisation à un niveau bas devrait inciter les banques à détenir moins de réserves excédentaires et, en fin de compte, à augmenter la demande de monnaie. Cela soulève la question: quelle est la politique fiscale ou monétaire la plus efficace?

La bataille a été chaudement débattue pendant des décennies, et la réponse est les deux. Par exemple, pour une politique budgétaire keynésienne sur une longue période (25 ans), l'économie traversera plusieurs cycles économiques. À la fin de ces cycles, les biens durables tels que les infrastructures, tels que les bâtiments, les ponts, les routes et d'autres actifs à longue durée de vie, continueront d'exister et proviendront probablement d'un certain type d'intervention fiscale. Au cours de ces mêmes 25 années, la Fed est peut-être intervenue des centaines de fois à l'aide de ses outils et n'a peut-être réussi à atteindre ses objectifs qu'une partie du temps. D'un autre côté, l'utilisation d'une seule méthode n'est peut-être pas la meilleure idée, en raison du décalage dans la politique budgétaire qui se répercute sur l'économie. La politique monétaire a montré son efficacité à ralentir une économie qui se réchauffe à un rythme plus rapide que souhaité (craintes inflationnistes), mais elle n'a pas eu la même ampleur de changement lorsqu'il s'agit d'inciter une économie à prendre de l'expansion rapidement. assoupli, donc son succès est coupé.

The Bottom Line

Bien que chaque partie du spectre de la politique ait ses différences, les États-Unis ont cherché une solution à mi-chemin, combinant les aspects des deux politiques pour résoudre les problèmes économiques. La Fed est peut-être mieux reconnue, ses efforts sont largement médiatisés et ses décisions peuvent bouleverser les marchés mondiaux des actions et des obligations, mais l'utilisation de la politique budgétaire reste vivante. Bien qu'il y ait toujours un retard dans ses effets, la politique budgétaire semble avoir des effets plus importants sur de longues périodes et la politique monétaire a eu un certain succès à court terme.