Application de courtage en bourse Robinhood a récemment attiré l'attention des publications techniques. Les fondateurs Vlad Tenev et Baiju Bhatt affirment que Robinhood va démocratiser les marchés en abaissant un obstacle - les frais - pour les investisseurs plus jeunes. En offrant des transactions sans commission, ces entrepreneurs en technologie pensent pouvoir exploiter le marché du millénaire et supplanter les grandes sociétés de courtage comme Charles Schwab (SCHW SCHWCharles Schwab Corp44 82 - 53% avec Highstock 4. 2. 6 ) et TD Ameritrade (AMTD AMTDTD Ameritrade Holding Corp49 73-0 28% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Alors que la commercialisation de Robinhood est très efficace, l'application peut avoir plus de mal à dépasser les courtiers établis qu'il n'y paraît.

Les courtiers gagnent de l'argent de diverses façons, notamment les commissions provenant des métiers, les services de gestion de patrimoine, les ventes de produits de placement, la marge facturée aux clients et les intérêts courus sur les actifs en vertu de gestion, pour n'en nommer que quelques-uns. Au cours des dernières années, toutes les maisons de courtage, de Schwab à TD Ameritrade, ont généré des revenus considérables provenant des commissions et des produits de placement. En 2014, 43% des produits de TD Ameritrade provenaient de commissions et de frais de transaction. Les frais de produits d'investissement de la société ont augmenté de 24% depuis 2010; Pendant ce temps, les revenus d'intérêts nets (y compris la marge facturée aux clients) ne représentaient que 18,6% du chiffre d'affaires l'an dernier.

Bref, les commissions gardent les portes ouvertes. Bien que le modèle sans commission de Robinhood puisse être attrayant pour certains, il présente également un chemin difficile pour la croissance de l'entreprise.

Une route difficile

Le plan de Robinhood consiste à gagner un revenu principalement en accumulant de l'intérêt sur les fonds inutilisés des comptes des clients. Une autre firme, Zecco, a suivi la même voie - des transactions sans commission et toutes - en 2006, mais elle a dû renoncer à la négociation sans commission lorsque les taux d'intérêt ont chuté. Autrement dit, les obligations à faible risque n'offrent pas beaucoup de rendement. Par exemple, la marge d'intérêt nette n'était que de 1,5% chez TD Ameritrade et de 1,6% chez Schwab à la fin de 2014, contre 3,8% en 2008.

Les deux maisons de courtage ont eu recours à des produits de placement et à des conseils pour compenser les baisses découlant de la baisse des taux d'intérêt. Dans le rapport annuel 2014 de TD Ameritrade, la société a attribué ce changement à la demande accrue de soutien et d'orientation des investisseurs de détail. Les milléniaux ont tendance à ne pas faire confiance aux conseils financiers, ce qui rend la plate-forme «sans fioritures» de Robinhood attrayante pour eux. Mais avec des taux d'intérêt si bas, la petite base d'actifs de Robinhood peut-elle fournir suffisamment d'intérêts? Après tout, l'application est encore disponible uniquement sur iOS, et son public est de jeunes investisseurs avec parfois moins de 1 000 $ à investir.

À moins d'avoir l'intention de faire des investissements plus risqués avec ses capitaux ayant un potentiel de rendement plus élevé, tels que des titres immobiliers et des titres adossés à des créances hypothécaires, Robinhood pourrait ne pas être en mesure de s'étendre au-delà de son état actuel. La start-up prévoit de mettre en relation les investisseurs qui veulent de l'aide avec les conseillers, mais même si Robinhood n'emploie pas ces conseillers, le service nécessitera des investissements dans la technologie et le support client. Margin trading sera disponible sur l'application plus tard cette année, mais selon un article récent

Barron

, Robinhood facturera seulement 3,5% d'intérêt, considérablement en dessous de la moyenne de l'industrie de 8 à 10%. Des frais de marge faibles et des taux d'intérêt bas sur un pool d'actifs minuscule ont empilé les chances contre la croissance de Robinhood. Vendre des Millennials Bref La vérité est que les commissions de 10 $ ne sont pas celles qui empêchent les millénaires d'investir. C'est une génération qui a vu ses parents perdre du terrain lors du krach boursier de 2008. Leurs traits de caractère d'aversion au risque, de valorisation des expériences sur l'argent et de méfiance envers les conseillers financiers sont similaires à ceux des jeunes qui ont grandi pendant la Grande Dépression. . À ce stade, il est évident que Robinhood mal interprète mal son public.

De nombreux observateurs accusent le commerce en ligne et les commissions bon marché sur le commerce rapide, qui a tué les retours des investisseurs. Il y a des années, lorsqu'un investisseur devait payer 100 $ pour une commission et appeler un courtier, il pensait longuement à acheter une action. Aujourd'hui, les investisseurs font des échanges de titres et la durée moyenne de détention des actions a chuté à six mois. En offrant des opérations sans commission et des taux de marge bas, Robinhood, sans le savoir, encourage les jeunes investisseurs à emprunter de l'argent qu'ils n'ont pas et à négocier des actions qu'ils n'ont pas encore complètement étudiées. Ce type de comportement entraînera probablement de lourdes pertes, ce qui éloignera plus de millénaires du marché.

The Bottom Line

Le marketing et la plate-forme de Robinhood plairont à certains jeunes investisseurs, mais ils en détourneront autant. Une fois que vous avez passé le marketing et l'histoire derrière l'application, trop de défis existent pour imaginer Robinhood sérieusement contester les grandes entreprises de courtage de sitôt.