Table des matières:
- Hausse des écarts de crédit
- Occasions d'investissement
- Fonds négociés en bourse (ETF)
- CNBC a publié une note de S & P publiée en décembre, dans laquelle la société de notation indique que le taux de défaut des 12 derniers mois américains est passé de 2,8% en novembre à son plus haut niveau en trois ans. S & P s'attend à ce que les défauts atteignent 3. 3% d'ici la fin du 3T16, selon CNBC. Dans le même temps, Edward Altman, professeur de finance à New York, inventeur de l'Altman Z-Score, affirme que les défauts de paiement anticipés passeront probablement à 4,6% en 2016, dépassant ainsi le taux de défaut moyen de 30% La première fois depuis la grande crise financière de 2008, selon Dow Jones Newswire.
- Le jury ne sait pas encore si cette liquidation des marchés à haut rendement en fin d'année est un signe avant-coureur d'une correction plus large du marché en 2016 ou d'un phénomène limité aux obligations à haut rendement le marché est exacerbé par la faiblesse des liquidités résultant d'une réglementation plus stricte qui limite les banques négociant des obligations à rendement élevé.Seul le temps nous le dira, mais les investisseurs voudront peut-être chercher d'autres signes comme la vente au-delà du secteur de l'énergie, les banques signalant des prêts non performants plus élevés, des ratios de crédit des entreprises dégradés ou un ralentissement de l'expansion économique. le temps d'investir dans l'argent et d'attendre la tempête.
Les investisseurs l'appellent le marché haussier le plus détesté en parlant des six années (sauf 2011) que le marché des actions américaines a pris de la valeur depuis la grande crise financière de 2008. Ainsi, avec le Standard & L'indice Poor's 500 (S & P 500) en baisse de 2,6% depuis le début de l'année en 2015, selon Yahoo Finance, devrait être le début d'une correction du marché attendue depuis longtemps ou juste une autre pause avant d'aller encore plus haut ? Pour répondre à cette question, les investisseurs se sont tournés vers le marché américain des obligations à haut rendement. Selon le Dow Jones Newswire, les obligations à haut rendement (également appelées obligations «junk») se dirigent vers leur première perte annuelle depuis 2008, reflétant les inquiétudes des investisseurs que l'expansion économique actuelle et la hausse du marché boursier sont dans un état précaire.
Hausse des écarts de crédit
Le graphique ci-dessous montre l'excédent de rendement sur le taux sans risque offert par les obligations d'État américaines que les investisseurs exigent pour détenir différentes catégories de dette. Les indices utilisent les obligations de sociétés des sociétés qui composent le S & P 500. La plus notable est la détérioration du crédit dans l'énergie. En juin 2015, les investisseurs voulaient 2% (ou 200 points de base - pb) de rendement supplémentaire, ou spread, pour détenir des obligations d'entreprises pétrolières et gazières. Le prix du pétrole étant toujours à la baisse, cet écart se rapproche désormais de 400 points de base, soit une augmentation de 100% en six mois seulement. (Pour en savoir plus, voir: 7 Compagnies pétrolières proches de la faillite. ) D'autres segments du marché des obligations à rendement élevé souffrent également. Les rendements excédentaires pour les sociétés notées single-B sont proches de 5% (500 points de base), et l'écart sur le marché à haut rendement plus large, qui inclut les sociétés financièrement en difficulté notées CCC, est encore plus élevé.
Les investisseurs ont des raisons d'être inquiets. Historiquement, les baisses des marchés obligataires spéculatifs ont laissé présager des ralentissements économiques. Les investisseurs affluent vers la dette en période de prospérité lorsque les autres titres ne paient qu'un intérêt minime et les abandonnent souvent aussi rapidement lorsque le marché devient nerveux, faisant des obligations spéculatives un indicateur de l'appétit pour le risque des investisseurs, selon Dow Jones Newswire. Mais certains disent cette fois-ci que c'est différent et qu'ils voient de la valeur dans cette plus récente liquidation. MarketWatch rapporte que Dan Fuss, vice-président de Loomis, Sayles & Co, décrit cette déroute à haut rendement comme un phénomène de flux de fonds qui a été exacerbé par la vente de pertes fiscales en fin d'année. Fuss poursuit en disant: «Les titres sont terribles, les gens ont peur, mais c'est ce qui fait une opportunité d'achat."
Occasions d'investissement
Vous trouverez ci-dessous un tableau de quelques FNB d'obligations de sociétés populaires. (Pour en savoir plus, voir: Les 5 meilleurs fonds obligataires à rendement élevé .)
La performance prix de ces fonds a varié 2015. Par exemple, BSJG est en baisse de seulement 1% en 2015 par rapport à JNK, qui est en baisse de 13% sur la même période. En 2015, BSJG a également mieux performé que l'indice actions S & P 500 avec une volatilité nettement moindre, selon les données de MarketWatch. Les rendements des autres fonds cotés se situent quelque part entre ces deux extrêmes. Il convient également de noter la performance de ANGL, l'indice boursier Fallen Angel High Yield Bond, qui a été le fonds le plus performant en 2015 jusqu'à la fin septembre. Cependant, le quatrième trimestre n'a pas été aussi bon, avec des rendements autour de 6. 5% pour l'année.
Fallen Angels fait partie du marché obligataire à haut rendement. Un ange déchu est une obligation qui était auparavant une catégorie d'investissement mais qui a depuis été réduite au statut d'obligation indésirable par les principales agences de notation de crédit. Certains investisseurs estiment que les obligations d'ange déchu offrent des rendements potentiels plus élevés que les obligations ayant des notations élevées au moment de l'émission, car les obligations providentielles ancestrales ont tendance à se négocier à un escompte au pair. Cela permet une appréciation significative du capital lorsque les obligations arrivent à échéance au pair, à condition qu'il n'y ait pas de défaut. Il est intéressant d'observer comment le sentiment des investisseurs a fortement changé au quatrième trimestre, ce qui laisse croire que les investisseurs craignent de plus en plus des défauts de paiement des sociétés qui composent l'indice, contribuant ainsi à la vente de l'ANGL.
Rising Defaults
CNBC a publié une note de S & P publiée en décembre, dans laquelle la société de notation indique que le taux de défaut des 12 derniers mois américains est passé de 2,8% en novembre à son plus haut niveau en trois ans. S & P s'attend à ce que les défauts atteignent 3. 3% d'ici la fin du 3T16, selon CNBC. Dans le même temps, Edward Altman, professeur de finance à New York, inventeur de l'Altman Z-Score, affirme que les défauts de paiement anticipés passeront probablement à 4,6% en 2016, dépassant ainsi le taux de défaut moyen de 30% La première fois depuis la grande crise financière de 2008, selon Dow Jones Newswire.
The Bottom Line
Le jury ne sait pas encore si cette liquidation des marchés à haut rendement en fin d'année est un signe avant-coureur d'une correction plus large du marché en 2016 ou d'un phénomène limité aux obligations à haut rendement le marché est exacerbé par la faiblesse des liquidités résultant d'une réglementation plus stricte qui limite les banques négociant des obligations à rendement élevé.Seul le temps nous le dira, mais les investisseurs voudront peut-être chercher d'autres signes comme la vente au-delà du secteur de l'énergie, les banques signalant des prêts non performants plus élevés, des ratios de crédit des entreprises dégradés ou un ralentissement de l'expansion économique. le temps d'investir dans l'argent et d'attendre la tempête.
Comment conseiller les clients pendant une correction de marché
Voici six choses à rappeler aux clients quand les réservoirs boursiers.
Quoi faire pendant une correction du marché (autre que la panique)
Le marché a corrigé ... maintenant quoi? Voici ce que vous devriez considérer plutôt que paniquer.
Quelle est la différence entre le marché obligataire et le marché boursier?
Le marché obligataire est celui où les investisseurs vont négocier (acheter et vendre) des titres de créance, en bonne partie des obligations. Le marché boursier est un lieu où les investisseurs vont négocier (acheter et vendre) des titres de participation comme des actions ordinaires et des dérivés (options, contrats à terme, etc.). Les actions sont négociées en bourse.