La Sohn Investment Conference, à l'instar de Nerd Prom ou du Met Gala pour les investisseurs, inaugure aujourd'hui sa 21e édition annuelle au Lincoln Center de New York. C'est le blog presque vivant d'Investopedia.

La conférence a été lancée en 1995 pour honorer la mémoire d'Ira Sohn, un financier décédé du cancer à l'âge de 29 ans. Les billets, qui atteignent 5000 $, financent la Sohn Conference Foundation, qui a recueilli recherche contre le cancer. New York est l'original Sohn, mais il s'est propagé au Canada, à Hong Kong, à Londres, à San Francisco et, plus récemment, à Tel Aviv. Comme toujours, les conférenciers de cette année comprennent le plus haut du monde investisseur (avec les bailleurs de fonds et les fonds de capital-investissement fortement représentés), y compris Stanley Druckenmiller (peut-être le trader Forex le plus célèbre de tous les temps), PDG David Einhorn, président de Greenlight Capital, Inc. (peut-être le vendeur à succès le plus célèbre de tous les temps, bonjour Lehman) Notamment absent de la liste des conférenciers cette année est Bill Ackman, PDG de Pershing Square Capital Management, qui a récemment été ébranlé dans les controverses entourant l'implication de son fonds dans Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc.14 01 + 16. 36% Créé avec Highstock 4. 2. 6 )

17h15: David Einhorn, président, Greenlight Capital, Inc.: «Short Caterpillar, Long GM»

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17h: Dan Ariely, James B. Duke Professeur de psychologie et d'économie comportementale, Université Duke

Point culminant de cette discussion sur la théorie des jeux: "La vengeance est un véritable altruisme."

16h00: Zachary Schreiber CIO de PointState Capital LP: «Nous espérons que les Saoudiens agissent dans leur propre intérêt»

"L'Arabie Saoudite est un bastion relatif de la stabilité" dans la région, a déclaré M. Schreiber, "mais ils occupent cette position à un coût financier sans cesse croissant". La population a augmenté de 8% par an au cours des six dernières années, mais l'emploi n'a pas augmenté en tandem. Plus gros problème: "Le gouvernement saoudien est le premier et le dernier employeur de la station", avec les trois quarts des nationaux employés par l'Etat. En outre, la défense représente un tiers du budget national et, comme nous le savons tous, «la région est un gâchis».

Schreiber a ensuite joué la chanson "OPP" de Naughty by Nature en 1991 et a commencé à danser, et je ne sais pas pourquoi.

Alors, quel est le plan de l'Arabie saoudite? Dit Schreiber, "Ils comptent sur vous pour financer ces déficits béants."

Pour réparer leur économie, dit Schreiber, le pétrole devrait atteindre 80 à 90 dollars le baril, ce qu'ils ne peuvent pas faire. sans couper la production. Il s'est moqué du plan national de transformation, intitulé Vision 2030, qui se moquait beaucoup, en particulier du plan «Au-delà du pétrole»."Ces propositions sont insuffisantes pour combler le déficit budgétaire béant", a déclaré M. Schreiber. "Ils représentent également un impact de 20% sur l'Arabie saoudite moyenne.

Fait surprenant: Selon Schreiber, l'Arabie saoudite est la nation la plus saturée en Twitter Schreiber, citant l'exemple des nombreux tweets saoudiens fâchés qui ont suivi la décision du gouvernement de limoger le ministre de l'Energie, a déclaré que Schreiber a été le plus meurtrier de l'histoire. Le pays a un déficit fiscal de 90 milliards de dollars alors qu'il possède 100% d'Aramco: «s'ils vendent l'oie dorée, comment possèdent-ils quoi que ce soit? »

Un autre problème: la fuite des capitaux persistante.« Les citoyens saoudiens prennent de 60 à 70 milliards de dollars par an à l'étranger », a déclaré Schreiber.

En gros, tout le flux de trésorerie va dans la mauvaise direction. «Ils doivent attirer 4 billions de dollars pour transformer leur économie au cours des 15 prochaines années.»

15h55: J'essaie d'interviewer Bill Ackman

Il dit non.

15h00: Stanley Druckenmiller, Président et PDG , Duquesne Family Office LLC: La Fed n'a pas de fin de jeu. Aussi, acheter de l'or

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13h10: Chamath Palihapitiya, Fondateur et PDG, Social Capital LLP: Amazon.com com (AMZN

AMZNAmazon.com Inc1, 121. 92 + 0. 11%

Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est une opportunité de 3 billions de dollars en 2025 Palihapitiya obtient le plus grand rire jusqu'à présent: " Il y a une opportunité de plusieurs milliards de dollars à la vue. Cette compagnie … est Valeant. Trop tôt? Cette entreprise est Amazon, tout le monde. "Il pense qu'Amazon vaudra 3 trillions de dollars au cours des 10 prochaines années.Pour un investisseur, c'est 24% IRR (taux de rendement interne) / année. D'ici 2025, il dit Amazon se développera comme suit: Retail sera de 1T $, AWS (Amazon Web Services) sera de 1 $. 5 T, paris et en espèces 0. 5 T.

"Ce qui est crucial pour la croissance est Amazon Prime. Nous pensons que cela ne fait que commencer. Jeff dit qu'il va rendre irresponsable sur le plan fonctionnel pour n'importe quel consommateur dans le monde de ne pas être un membre principal. "L'année dernière, les gens ont acheté 6. 5 milliards de" choses ". est à 18. Si vous appliquez cela à Amazon, alors en 2026, vous obtenez à 1 $ T.

AWS est où il est. "Tout ce qui n'a pas été inventé encore, comme le futur Snapchat, se déplacera également vers le cloud. "

Il y aura" un nombre incroyable de perdants "au fur et à mesure qu'AWS grandira.

" Jeff va inventer des choses ", et pour tout il invente, il y aura déjà deux monopoles en place: Amazon retail et AWS Amazon est "roi".

12h45: John Khoury, fondateur et associé gérant, Long Pond Capital LP: 'Il y en a 65 Selon M. Khoury, l'hébergement est le secteur immobilier le plus défavorisé aujourd'hui, en partie à cause des craintes à propos d'Airbnb. les actions ont pris un coup. L'indice ng a sous-performé l'indice REIT de plus de 30%.En ce qui concerne les frais d'hébergement, "les hôtels sont les moins chers qu'ils aient jamais été. "

Toutes les entreprises hôtelières ne sont pas les mêmes: il y a des nuances incroyables. Airbnb présente des risques différents pour toutes ces entreprises. Les hôtels bas de gamme axés sur les produits de base et les loisirs seront gravement touchés. Mais les voyages d'affaires et les loisirs haut de gamme seront isolés. C'est là que Hyatt Hotels Corp. (H

HHyatt Hotels Corp69 75 + 1. 31%

Créé avec Highstock 4. 2. 6

) Entre.

12: 28: Carson Block, CIO, Muddy Waters capital LLC, sur OZRK: Un conte d'hubris Bloc cité Banque des Ozarks Inc. (OZRK OZRKBank des Ozarks44 80-3. 09%

Créé avec Highstock 4. 2. 6

) dans Litttle Rock, Ark., Comme un conte d'avertissement. Actuellement, OZRK détient 35% de son portefeuille de prêts dans le secteur de la construction. "Dans le meilleur des cas, Ozark réévalue parce qu'elle ne peut pas soutenir ces résultats Pire cas: Quand les marchés immobiliers connaissent des ralentissements, leur bilan pourrait »

Block décrit l'histoire de Ozarks en trois phases. Phase 1: La Banque a débuté en 1979, lorsque le PDG George Gleason a pris le contrôle. Il fonctionnait comme une banque semi-régionale qui a traversé la crise financière. Phase 2: Ozarks a commencé à acquérir des banques en faillite auprès de la FDIC. "Ce sont de grandes transactions: elles achetaient des portefeuilles de prêts à escompte et ces banques leur donnaient des dépôts excédentaires." Ils se sont concentrés sur la croissance de leur portefeuille de prêts pour utiliser les dépôts excédentaires. "Mon interprétation est qu'ils semblaient être les gars les plus intelligents de la conférence du sud-est." Ensuite, les "graines d'hybris" ont été plantées. En 2011, ils ont agressivement essayé de faire croître le portefeuille de prêts.

Phase 3: Le «business model à rebours»: Ils ont épuisé les dépôts excédentaires, les revenus croissants, alors ils ont dit: «C'est assez facile, pourquoi ne continuons-nous pas à faire le même genre de prêts? en tant que financement, nous allons acquérir des banques - et vendre des actifs si nous devons avoir des dépôts - et nous allons financer les prêts. " Cela fonctionne mieux si vous avez un multiple de croissance; cela ne fonctionne pas très bien si vous commencez à fermer ce multiple de croissance. Croissance trop agressive à New York avec le crédit à la construction: "Je n'essaie pas d'être élitiste ici, mais si c'était moi, j'irais un peu plus lentement sur ça."

Les banques devraient augmenter leur provisionnement. Ozarks a diminué leur provisionnement.

12 h 15: Larry Robbins, fondateur, gestionnaire de portefeuille et chef de la direction, Glenview Capital Management LLC «Ne jetez pas le bébé avec l'eau du bain.»

«Pourquoi ne faisons-nous pas attention aux fondamentaux stables? Les gens pensent que quelqu'un dans un garage va créer quelque chose qui va mettre nos entreprises à la faillite. " Exemple: Theranos était censé réparer tous nos maux "avec seulement trois gouttes de sang … sauf un petit problème: ça n'a pas encore fonctionné, ce n'est pas sûr selon la FDA."

Le portfolio Glenview est 13x cette année et 11x l'année prochaine.

Anthem, où Glenview occupe une position importante: «L'activité de managed-care reste une bonne affaire."Anthem est susceptible de fusionner avec Cigna: ils ont 180 milliards de dollars aujourd'hui, ils auront 121 milliards de dollars [plus] lorsque l'acquisition de Cigna se terminera, il y a 1 chance sur 3 que la transaction se termine, mais même si elle ne passe pas, Anthem Inc. (ANTM

ANTMAnthem Inc215, 23-0, 50%

, créé avec Highstock 4. 2. 6

), convaincue que les initiatives de politique publique voudront que cet accord soit conclu, en raison de la fermeture d'Obamacare.

Midi: Ils jouent Baba O'Reilly du Who's alors qu'ils nous conduisent au David Geffen Hall. dont l'idée était mais j'approuve Next Wave Sohn parle stock picks: Kraton - long, TripAdvisor - long, GoGo - court, pétrole - long, Royal Dutch Shell - long, banques italiennes - long, mais haie avec 3- dette souveraine italienne, en particulier les démutualisations de banques italiennes. 11 h 30: Je me tiens à la table de négociation des bibelots de Pershing Square Capital Management LP, étonnamment peu fréquentée

< En fait je suis t Il est la seule personne ici, à part une personne qui n'est définitivement pas avec Pershing. Dans d'autres nouvelles, l'emballage d'avocat est bon. La plaque de fruits, comme toujours, a trop de cantaloup.

10 h 30: Davide Leone, fondateur Davide Leone et Partners Investment Company LP: «Vous devez porter une position courte contre le long."

Leone, originaire d'Italie et à la tête d'une société basée à Londres, a parlé sur la dette souveraine italienne et la zone euro en général. Il ne pense pas que le Brexit soit probable mais il prévient que même dans des circonstances normales, "l'euro est difficile à détenir: il y a 19 trésors nationaux et une banque centrale". Au cas où le Brexit se produirait, il prédit deux résultats: 1) Que l'Allemagne et la France mettent en commun leurs ressources et se ressaisissent - ce sont les bonnes nouvelles. 2) Cependant, "nous serons confrontés à un risque beaucoup plus grand", c'est-à-dire que les pays d'Europe du Sud avec des économies plus faibles seront marginalisés. "Vous devez surveiller la périphérie", a déclaré Leone. "Si l'intégration ne permet pas aux Européens du Sud de participer pleinement, le Sud se tournera vers les pesetas, les lires et les drachmes", a-t-il plaisanté.

10h15:

Les délibérations du matin sont consacrées à "Next Wave Sohn", qui est le talent naissant. J'ai été très distraite pendant les deux premiers entretiens parce que les gens continuaient à me donner des coups de pieds partout où j'essayais de brancher mon ordinateur, mais mon audition passive m'annonçait que j'avais entendu le mot "EBITDA" en une demi-heure. dans le reste de ma vie mis ensemble. Maintenant, une femme parle de GoGo trop rapidement pour que je puisse le comprendre. Je veux dire, la chanson Modern Major General de Gilbert et Sullivan, rapide. Le gars assis à côté de moi semble avoir du mal à suivre aussi. "Est-ce qu'elle dit court GoGo? Ou quoi? "

Les plus grandes surprises jusqu'ici:

Voici le Lincoln Center, donc j'étais un peu surpris que la cloche" break is over "ne soit pas la même que celle utilisée pour vous rappeler à l'Opéra.Cela ressemble plus à la cloche de vache de Will Farrell du croquis de la SNL à propos de Blue Oyster Cult.

Nouvelle tendance de la mode parmi les aspirants millénaires 1%: il semble que les hommes puissent porter un pantalon kaki avec des vestes bleues qui ne sont pas des blazers. Dans ma journée, soit tu portais un costume ou tu portais des khakis avec un blazer. Les blazers ont des boutons brillants. Je suis content que ma mère ne soit pas là pour voir ça.