Alors que la plupart des investisseurs se concentrent sur l'Asie, le Moyen-Orient et l'Amérique du Sud, certains investisseurs explorent des opportunités d'investissement au-delà du secteur minier habituel en Afrique. Ces secteurs en plein essor comprennent l'agriculture, l'infrastructure et la fabrication. Au cours des 15 dernières années, l'Afrique a connu une transformation économique discrète malgré ses vents contraires habituels tels que la corruption et les problèmes de sécurité. L'Afrique représente aujourd'hui de plus en plus la majeure partie de la croissance économique mondiale, avec une moyenne de plus de 4% par an, avec une économie qui dépasse maintenant les 2 000 milliards de dollars EU.

Depuis 2000, l'Afrique a connu une stabilité politique accrue; améliorer l'éducation, les systèmes de santé et les réseaux de communication, ainsi que la gouvernance, les investissements directs étrangers et des politiques économiques plus ouvertes. Avec un taux de natalité élevé, la population africaine est relativement jeune et en croissance rapide, ce qui peut présenter des opportunités en termes de croissance de la population active. Cependant, des défis pourraient survenir si des changements structurels et politiques positifs ne permettaient pas à cette population de plus en plus jeune, éduquée et mobile de contribuer à la croissance de l'économie. Si elles sont bien gérées, ces améliorations, couplées au ratio capital / travail relativement faible de l'Afrique, offrent des opportunités de croissance, en particulier dans les économies frontalières. (Pour en savoir plus, voir: Forger des marchés frontaliers .)

Il existe de nombreuses voies pour investir en Afrique; par exemple, investir dans des ADR axés sur l'Afrique, des ETF ou des fonds communs de placement, dans des obligations d'entreprises et d'État, dans des sociétés de capital-investissement ou dans plus de 20 bourses existantes sur le continent. On peut également investir dans des sociétés qui ont des activités en Afrique. Cet article se concentre sur les ETF, qui sont un moyen de tirer parti des opportunités d'investissement croissantes dans les marchés frontaliers et émergents d'Afrique sans avoir à faire le travail considérable nécessaire pour investir sur le terrain.

Les FNB du marché frontalier africain suivent la performance des sociétés et des indices africains dans les économies frontalières et émergentes (par exemple en Afrique du Sud). Ce sont des portefeuilles cotés en bourse dans des bourses américaines qui offrent un accès à des opportunités d'investissement vastes et en croissance rapide à travers le continent africain. Ces portefeuilles sont diversifiés selon les régions, les pays et les industries. Étant donné que les économies africaines sont parmi les plus dynamiques au monde, les FNB africains peuvent jouer un rôle très important dans la construction de portefeuilles d'investisseurs. (Pour en savoir plus, voir: FNB et fonds communs de placement investissant en Afrique .)

Les FNB africains tentent de saisir la performance de leur indice de référence ou la performance pondérée en valeur des sociétés représentatives du portefeuille. .Dans l'article suivant, les principales caractéristiques des principaux ETF africains sont abordées. Notez que ces ETF sont des ETF sans effet de levier et non inversés.

iShares MSCI South Africa Index ETF

Lancé en février 2003 sous le symbole EZA EZAiShs MSCI SA60. 42 + 1. 05% Créé avec Highstock 4. 2. 6 sur la bourse NYSE Arca, EZA est un ETF iShares géré par BlackRock avec un ratio de dépenses de 0,62%. Sa capitalisation boursière dépasse les 400 millions de dollars et compte plus de 6 millions d'actions en circulation. BlackRock utilise une méthode de portefeuille passif pour suivre la performance de l'indice MSCI South Africa, en utilisant l'indexation. L'indice MSCI South Africa suit la performance des actions sud-africaines à la Bourse de Johannesburg pour se positionner comme l'économie la plus importante et la plus développée de l'Afrique. L'indice sous-jacent est pondéré en fonction de la valeur marchande et comprend plus de 50 actions.

La composition sectorielle d'EZA comprend approximativement: la consommation discrétionnaire (30% des actifs sous gestion) et la consommation de base (5%), les services financiers (30%), les télécommunications (11%), l'énergie (6%) et les soins de santé (7% ), les industriels (3%) et les matériaux (5%). Les participations d'EZA comprennent approximativement: Naspers LTD, NPN (20%), Steinhoff International Holdings, SHF (4%), MTN Group LTD, MTN (10%), Sasol LTD, SOL (6%), Standard Bank Group, SBK et Firstrand LTD, FSR (5%), Aspen Pharmacare LTD, APN (3%) et d'autres.

Bien qu'étant diversifié sur l'ensemble des secteurs sud-africains, EZA est davantage exposé aux valeurs de grande capitalisation et de croissance et à une exposition significative aux secteurs de la consommation discrétionnaire et de la finance, représentant 60% des participations. Par conséquent, EZA présente un risque pays significatif et un risque sectoriel / industriel.

Depuis sa création en 2003, selon les évaluations de BlackRock iShares, EZA s'est apprécié de plus de 300% (bien qu'il ait sous-performé son indice de référence qui a rapporté plus de 400% sur la même période). En outre, selon les mesures de BlackRock iShares, le bêta de trois ans d'EZA par rapport à l'indice S & P 500 est de 0. 44, son écart-type sur trois ans est d'environ 17% et ses multiples de valorisation du marché sont de 26 fois et le rapport P / B de 4,5 fois. Selon les statistiques de finances de Yahoo, il a un ratio de Sharpe basé sur trois ans de 0. 31.

Market Vectors Africa Index ETF

En juillet 2008 AFK AFKVanEck Vct Afr23. 79 + 0. 81% Créé avec Highstock 4. 2. 6 , un Market Vector ETF, a été mis sur le marché sur la bourse NYSE Arca par Van Eck Associates qui administre le fonds. La Banque de New York Mellon est le dépositaire de l'AFK. AFK a une dépense totale de 0. 80%; c'est-à-dire 0,50% dans les frais de gestion de fonds et 0,30% dans les autres dépenses. Sa capitalisation boursière est d'environ 100 millions de dollars avec moins de 4 millions d'actions en circulation. Van Eck tente de reproduire la performance de l'indice de rendement total Market Vector DGP Africa (MVAFKTR), tel que noté par Van Eck. L'indice MVAFKTR est un indice pondéré en fonction de la valeur marchande qui saisit les résultats boursiers des sociétés les plus importantes et les plus liquides du continent africain. Il est équilibré trimestriellement.

Comparé au risque pays élevé d'EZA, l'AFK est bien diversifié non seulement entre les pays mais entre les régions d'Afrique, et inclut même les pays développés non africains - plus de 10% des ASG - comme le Royaume-Uni, la France et le Canada. , Singapour et Australie. Ses principaux investissements en Afrique sont concentrés dans les trois plus grandes économies de l'Afrique: investir 21% des actifs sous gestion en Afrique du Sud, 19% en Egypte et 18% au Nigeria. Parmi les autres investissements importants en Afrique figurent le Maroc (moins de 7%), le Kenya (3%), la Zambie (plus de 2%), la Tanzanie (2%) et d'autres pays avec moins de 1%.

La pondération sectorielle d'AFK ETF est dominée par les financières (44% des encours sous gestion), suivie de loin par les matériaux (14%), puis l'énergie (13%), les télécommunications (11%), la consommation de base (9 %), la consommation discrétionnaire (7%), les soins de santé (2%), les industriels (moins de 1%) et autres. Le fonds AFK est investi dans plus de 100 sociétés et ses cinq principales participations comprennent la Banque commerciale internationale d'Égypte (8%), Guaranty Trust Bank Plc. (7%), Zenith Bank Plc. (5%), Naspers LTD (4%) et Nigerian Breweries Plc. (4%).

Contrairement à EZA, AFK est bien diversifiée en Afrique et dans d'autres pays développés et émergents, ce qui réduit son exposition au risque pays et géopolitique. L'AFK est fortement pondérée en actions de grande et moyenne capitalisation, représentant chacune près de 90% des actifs sous gestion, et son style d'investissement est assez équilibré entre croissance et valeur. L'AFK présente une exposition sectorielle significative aux secteurs financiers (représentant 44% des actifs sous gestion).

Au cours de sa vie, qui a débuté au plus fort de la crise financière mondiale de 2008-2009, AFK a perdu environ 40% de sa valeur (légèrement sous-performant son indice de référence). Selon les statistiques de Van Eck, le bêta de trois ans d'AFK ETF par rapport à l'indice S & P 500 est de 0. 72, son faible coefficient de corrélation avec le S & P 500 est de 0. 44 (ce qui le rend utile aux investisseurs américains). l'écart-type sur trois ans est inférieur à 14%. Cependant, son ratio de Sharpe est un faible 0. 03. Ses multiples évaluations sont P / E ratio de plus de 13 fois et P / B ratio de 1,40 fois.

SPDR S & P Emerging Market Est. & Africa ETF (GAF)

Lancé en mars 2007 sous le téléscripteur GAF par State Street Global Advisors dans le cadre de sa famille de FNB SPDR, GAF est coté à la bourse NYSE Arca. Le ratio des dépenses totales de GAF est de 0. 49%. Ses actifs sous gestion se chiffrent à moins de 50 millions de dollars américains, avec moins d'un million d'actions en circulation. GAF suit la performance de l'indice S & P Mid-East et Africa BMI, qui mesure - sur la base des pondérations en capital - la performance du marché des actions du Moyen-Orient et de l'Afrique ajustées au flottant.

Les gestionnaires de GAF suivent une approche d'investissement indicielle passive car l'allocation de fonds est presque identique à l'indice de référence. Bien que moins que l'EZA, GAF a toujours un risque pays élevé pour l'Afrique du Sud où il a investi plus de 75% des actifs sous gestion. GAF a déployé plus de 20% des actifs sous gestion en Afrique du Nord et au Moyen-Orient: investir au Qatar (9% des actifs sous gestion), aux États-Unis.A. E. (8%), en Egypte (4%) et au Maroc (2%). Bien que cela signifie que GAF a diversifié son risque pays, elle a pris plus de risques géopolitiques qui sont systémiques au Moyen-Orient.

GAF est fortement exposé au secteur financier (près de 40% des actifs sous gestion), suivi de loin par la consommation discrétionnaire (plus de 20%). Le solde est réparti comme suit: 10% de l'actif géré en télécommunications; 6% dans les matériaux, les produits industriels et les biens de consommation de base; 5% dans les soins de santé et l'énergie, et moins de 1% dans les technologies de l'information, les services publics et autres. Ses participations dans la société sont au nombre de 200 et ses cinq principales participations sont: Naspers LTD (14% de l'AUM), MTN Group (6%), Sasol LTD (4%), Steinhoff International Holdings LTD (4%) et Standard Bank LTD (3%).

GAF possède des participations similaires à EZA en Afrique du Sud. Ainsi, à l'instar d'EZA, le style d'investissement de GAF est orienté vers les valeurs de capitalisation et de croissance moyennes et grandes, et privilégie les secteurs financiers et de la consommation discrétionnaire - ces deux secteurs représentant 60% de l'allocation des actifs sous gestion.

Depuis sa création en 2007, GAF n'a réussi à s'apprécier que pour un rendement total inférieur à 10% (restant quasiment inchangé). Selon Yahoo Finance, le bêta de GAF ETF sur trois ans par rapport à l'indice S & P 500 est de 1. 0, son écart-type sur trois ans est de 15%, mais son ratio Sharpe est de 0. 37. Ses multiples ratios de valorisation / E ratio de 16 fois et rapport P / B d'environ 1. 0 fois la valeur comptable où le ROE est de 16,7%.

Global X MSCI Nigeria ETF

Le plus jeune des ETF, NGE NGEGlbl X MSCI Nig21. 35 + 1. 04% Créé avec Highstock 4. 2. 6 a été créé en avril 2013 et il s'agit d'un FNB de gestion de fonds Global X qui se négocie sur NYSE Arca sous le symbole NGE. NGE a un ratio de frais brut de 0,92%. Avec 3,3 millions d'actions en circulation, sa valeur liquidative (NAV) est supérieure à 30 millions de dollars américains. Le NGE ETF tente de fournir une exposition à la nation la plus peuplée d'Afrique et à la plus grande économie, ainsi qu'à l'un des principaux marchés frontières du monde: le Nigeria. Cela se fait en suivant la performance de l'indice «MSCI All Nigeria Select 25/50» (noté par Global X Funds), qui est un indice pondéré en fonction du capital et ajusté au flottant qui suit la performance des sociétés publiques les plus liquides et les plus grandes au Nigéria.

Semblable à l'ETF EZA, et opposé aux ETF AFK et GAF, NGE a une exposition au risque de pays très élevée au Nigeria où tous les fonds sont investis. Alors que le Nigéria a des perspectives de croissance prometteuses avec une population très jeune et un PIB par habitant faible mais croissant (moins de 10 000 dollars EU), il présente de sérieux problèmes de sécurité interne et de politique. Ceux-ci présentent des risques redoutables pour les investisseurs de NGE. NGE présente également des expositions sectorielles / industrielles élevées avec le secteur financier (près de 50% des actifs sous gestion) et les biens de consommation de base (30%). Les autres secteurs du portefeuille sont l'énergie (9%), les matériaux (8%) et les produits industriels (3%). Son portefeuille comprend 25 titres et les cinq principaux titres sont Nigerian Breweries PLC (17% des actifs sous gestion), Guaranty Trust Bank (11%), Zenith Bank Plc.(8%), Nestlé Nigeria Plc. (7%) et Lafarge Africa Plc. (5%).

Selon la table de style de Morningstar, NGE privilégie les placements de petite et moyenne capitalisation et de style valeur. Depuis sa création en 2013, NGE a perdu de la valeur avec un rendement négatif d'environ -35%. Selon les statistiques de Global X fund investment management, le bêta de NGE par rapport à l'indice S & P 500 est de 0. 82 et son écart-type est d'environ 20%. En 2014, le ratio C / B de NGE était près de 10 fois et son ratio C / B était d'environ 1,5 fois la valeur comptable.

Statistiques clés	EZA	AFK	GAF	NGE
Ratio de dépenses brutes	0. 62%	0. 80%	0. 49%	0. 92%
Ratio cours / bénéfices, P / E	14x	13x	16x	10x
Ratio cours-livre, P / B	4. 5x	1. 4x	1. 0x	1. 5x
Ratio de sharpe sur trois ans	0. 31	0. 03	0. 37	-
Bêta de 3 ans avec S & P 500	0. 44	0. 72	1. 0	0. 82
Écart type sur 3 ans	17%	14%	15%	20%

Source des données: Yahoo Finance

Adéquation

EZA convient aux investisseurs qui Ils privilégient les ETF très liquides et souhaitent être pleinement exposés à l'économie sud-africaine en privilégiant les titres de grande capitalisation et de croissance. Les investisseurs doivent également être à l'aise avec l'exposition à haut risque aux secteurs de la consommation discrétionnaire et des services financiers.

AFK convient aux investisseurs qui recherchent une exposition à l'ensemble du continent africain et souhaitent diversifier leurs expositions pays et risques géopolitiques, mais sont prêts à tolérer l'exposition élevée au secteur financier et l'illiquidité de l'AFK.

GAF convient aux investisseurs qui recherchent une exposition à l'économie sud-africaine (dans une moindre mesure qu'EZA) et aux économies d'Afrique du Nord et du Moyen-Orient. Les investisseurs devraient être à l'aise avec le risque géopolitique accru, l'exposition élevée au risque sectoriel à la consommation discrétionnaire et aux services financiers, et à l'aise avec les FNB à faible liquidité.

NGE, à l'instar d'EZA, convient aux investisseurs qui souhaitent bénéficier d'une exposition complète au potentiel économique nigérian tout en privilégiant les actions de petite capitalisation et de valeur. Les investisseurs doivent également être à l'aise avec l'exposition significative aux secteurs financiers. Les investisseurs de NGE doivent avoir une tolérance de coût élevée car le ratio de dépenses de NGE est de 0,92%. NGE convient aux investisseurs bien financés qui sont prêts à assumer le risque de liquidité de NGE et à prendre des mesures à long terme pour voir le potentiel de l'économie nigériane se concrétiser.

The Bottom Line

Ces FNB offrent aux investisseurs aux États-Unis et dans d'autres marchés développés les avantages habituels des FNB traditionnels, tels que les portefeuilles diversifiés prêts à l'emploi et sans souci et les commissions sur les économies réalisées. indices de marché développés. En outre, les ETF du marché africain offrent à l'investisseur moyen des véhicules d'investissement conçus et contrôlés par des professionnels de l'investissement. Ces professionnels ont l'expertise nécessaire pour accéder à des opportunités d'investissement prometteuses mais risquées sur des marchés frontaliers où les marchés de capitaux peuvent être inefficaces et où l'information publique peut ne pas être fiable.(Pour plus d'informations, voir: The Rise of Africa .)

EZA est l'ETF le plus liquide, suivi de NGE en deuxième position. NGE, AFK et GAF sont des ETF peu liquides et, à ce titre, les investisseurs devraient exiger des primes de liquidité pour y investir. Sur la base d'un écart-type de trois ans, NGE est l'ETF le plus risqué à 20% alors que l'AFK est le moins risqué à 14%. Basé sur des ratios de Sharpe de trois ans, AFK est le FNB le moins attrayant parce qu'il a fait l'utilisation la moins efficace du risque. Sur la base des ratios PE, NGE semble être le ETF le moins cher et GAF semble être le plus cher. Enfin, sur la base du ratio P / B, GAF apparaît comme le FNB le moins cher et EZA semble être le plus cher. NGE a les plus hauts ratios de dépenses brutes et GAF a le plus bas. Les autres charges à prendre en compte sont celles résultant du ratio de rotation du portefeuille, ce qui peut entraîner des coûts supplémentaires, tels que les taxes et les commissions commerciales, qui ne sont pas pris en compte dans le ratio de dépenses déclaré. (Pour en savoir plus, voir: Risques et avantages des actions africaines par rapport aux obligations .)

Avis de non-responsabilité: L'auteur n'a aucun droit de propriété sur les actions et les FNB mentionnés dans cet article temps que cet article a été écrit.