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Le risque de défaillance et le risque de spread sont les deux composantes du risque de crédit, qui est un type de risque de contrepartie. Considérez le risque de défaut comme étant plus étroitement associé à la conception générale du risque de contrepartie: le non-respect des spécifications et des termes d'un contrat. Le risque de propagation peut être lié au risque d'investissement, par exemple lorsqu'un prix ou un rendement change à la suite d'une modification de la notation de crédit.
Le risque de spread de crédit n'est pas la même chose que les risques associés à une option de spread de crédit, bien qu'il existe des risques de spread de crédit dans une option de spread de crédit. Les options de spread de crédit sont un type de dérivé où une partie transfère le risque de crédit à une autre partie, généralement en échange d'une promesse de faire des paiements en espèces si l'écart de crédit change. Ce type de contrat est le plus courant parmi les titres de créance dont la cote de crédit est faible.
Risque de défaut
Presque chaque extension de prêt ou de crédit s'accompagne d'une forme de risque de défaillance. Le risque de défaillance est mesuré en fonction de la probabilité qu'un particulier ou une société n'effectue pas de paiements contractuels sur un titre de créance. Le risque de défaut n'existe pas avec les transactions financières, par exemple les achats d'actions, qui n'ont aucune garantie de paiement.
Pour un exemple simple de risque de défaut, considérons un emprunteur qui contracte un prêt immobilier de 300 000 $. La banque qui a fait le prêt ne sait pas avec certitude si l'emprunteur remboursera le prêt à temps, de sorte qu'il assume le risque de défaut dans la transaction. Pour compenser le risque de défaut, un taux d'intérêt est appliqué au prêt et la banque peut également exiger un acompte important.
Sous réserve d'un différend de bonne foi de la part de l'émetteur, le défaut de paiement représente le défaut de paiement de l'actif de référence ou de toute autre dette future de l'émetteur pour des fonds empruntés, levés ou garantis . Les obligations, les prêts, les lignes de crédit et même les achats contre remboursement (COD) supposent tous une sorte de risque de défaut.
Risque de spread
Les risques de spread ne sont pas associés à des garanties contractuelles mais proviennent plutôt de l'intersection des taux d'intérêt, des notations de crédit et des coûts d'opportunité. Il existe deux types de risque de spread, bien qu'ils ne s'excluent pas mutuellement.
Le premier type, le risque de spread réel, représente la probabilité que la valeur de marché d'un contrat ou d'un instrument spécifique soit réduite sur la base des actions de la contrepartie. Si l'émetteur d'une obligation ne manque pas à ses obligations, mais fait d'autres erreurs financières qui diminuent la cote de crédit de l'émetteur, la valeur des obligations diminue probablement. Ce risque est assumé par l'investisseur.
Le deuxième type de risque de spread provient des spreads de crédit. Les spreads de crédit sont la différence entre les rendements de divers instruments de dette. Plus le risque de défaut est faible, plus le taux d'intérêt requis est bas; les risques de défaut plus élevés viennent avec des taux d'intérêt plus élevés. Par conséquent, le coût d'opportunité de l'acceptation d'un risque de défaut plus faible est le revenu d'intérêt plus élevé. Le risque de spread de crédit est une composante importante mais souvent ignorée de l'investissement dans le revenu.
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