Au cours des deux dernières années, l'économie mondiale a connu un regain de vigueur du dollar américain par rapport aux autres principales devises et a vu la chute des prix du pétrole ainsi que plusieurs autres événements macroéconomiques. La sagesse conventionnelle suggère que la santé du dollar américain a une relation inverse avec le prix des importations et dans ce cas, un dollar américain fort diminue le prix des importations. Cependant, les prix à l'importation des biens de consommation discrétionnaire ne suivent pas toujours les fluctuations du dollar américain, car les entreprises étrangères choisissent souvent de maintenir leurs prix sur le marché américain. Au contraire, le lien entre les prix à l'importation et le dollar américain se reflète dans la tendance à la baisse des prix des produits de base lorsque le dollar se renforce. Comme nous le savons, les marchés des produits de base sont cotés en dollars américains, de sorte qu'il peut sembler intuitif que lorsque le dollar augmente, les prix des marchandises diminuent. Simplement, un dollar américain plus fort aura un impact sur l'inflation par les prix des matières premières plutôt que par les biens de consommation. Par conséquent, un facteur clé à considérer pour anticiper l'impact de la monnaie sur l'inflation est le comportement des prix des matières premières.

Chocs idiosyncratiques

Les prix des matières premières sont considérés comme un indicateur avancé de l'inflation à travers deux canaux de base. Les indicateurs avancés présentent souvent des changements économiques mesurables avant que l'économie dans son ensemble ne le fasse. Une théorie suggère que les prix des matières premières réagissent rapidement aux chocs économiques généraux tels que l'augmentation de la demande. La seconde est que les changements de prix reflètent des chocs systémiques tels que les ouragans qui peuvent décimer l'offre de produits agricoles et par conséquent augmenter les coûts d'approvisionnement. Au moment où il atteindra les consommateurs, les prix globaux auraient augmenté, et l'inflation serait réalisée. Le meilleur argument en faveur des prix des produits de base en tant qu'indicateur avancé de l'inflation attendue est que les produits réagissent rapidement aux chocs économiques généralisés.

Effet de passage

Nous avons vu dans le passé que la hausse des prix du pétrole était à l'origine d'une forte augmentation du prix des biens et services. La raison en est que le pétrole est un intrant majeur dans l'économie et qu'il est utilisé dans des activités critiques telles que le chauffage des maisons et le ravitaillement des voitures. Si le coût du pétrole augmente, le coût de la fabrication de plastiques, de matériaux synthétiques ou de produits chimiques augmentera et sera répercuté sur les consommateurs. Cette corrélation était évidente dans les années 1970; Cependant, la relation s'est détériorée au cours des 20 dernières années.

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Peser la preuve

Qu'il s'agisse de chocs idiosyncratiques ou de mouvements de prix généraux, la relation marchandise-inflation ne tient pas toujours. Par exemple, une augmentation de la demande globale peut coïncider avec une augmentation de la demande de produits manufacturés par rapport aux produits agricoles.Si cela peut entraîner une hausse des prix globaux, les prix des produits agricoles pourraient baisser. Ces types d'événements suggèrent que les mouvements d'inflation des matières premières dépendent de ce qui est le moteur du changement des matières premières. De plus, un dollar plus fort sur le marché mondial augmentera le prix des matières premières par rapport aux devises étrangères. Le prix plus élevé des produits de base en devises contribuera à faire baisser la demande et les produits à prix dollar. Dans ce scénario, l'augmentation des prix des matières premières à l'étranger pourrait entraîner une déflation intérieure.

The Bottom Line

La relation bilatérale simple entre les prix des produits de base et l'inflation a considérablement diminué au fil du temps. Dans les années 1970, la relation était statistiquement robuste, cependant, au cours des 30 dernières années, la corrélation est devenue insignifiante. Cela étant dit, les prix des produits de base se sont bien comportés comme indicateur de l'inflation lorsque d'autres facteurs influençant l'inflation comme l'emploi et les fluctuations des taux de change étaient apparents. La mondialisation a accru l'interdépendance des économies, et lorsque les prix des matières premières augmentent à partir d'un dollar fort, cela entraîne généralement une déflation intérieure. Bien que les prix des produits de base ne soient pas 100% indicatifs de l'inflation, ils peuvent constituer un bon point de départ pour tenter de se protéger contre l'inflation.