Les contrats à terme sont la catégorie d'actifs la plus populaire utilisée pour les opérations de couverture. Strictement parlant, le risque d'investissement ne peut jamais être complètement éliminé, mais ses impacts peuvent être atténués ou transmis. (Relatif: Un guide de débutant à la couverture) La couverture par de futurs accords entre deux parties existe depuis des décennies. Les agriculteurs et les consommateurs se sont mis d'accord sur le prix des denrées de base comme le riz et le blé pour une date de transaction future. On sait que les produits de base comme le café ont des contrats standard négociés en bourse remontant à 1882.

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Regardons quelques exemples de base du marché à terme, ainsi que les perspectives de rendement et les risques.

Par souci de simplicité, nous supposons une unité de marchandise, qui peut être un boisseau de maïs, un litre de jus d'orange ou une tonne de sucre. Regardons un agriculteur qui s'attend à ce qu'une unité de soja soit prête à être vendue dans six mois. Le prix au comptant actuel du soja est de 10 $ par unité. Après avoir considéré les coûts de plantation et les bénéfices attendus, il veut que le prix de vente minimum soit de 10 $. 1 par unité, une fois que sa récolte est prête. L'agriculteur craint que l'offre excédentaire ou d'autres facteurs incontrôlables n'entraînent des baisses de prix à l'avenir, ce qui lui causerait des pertes.

Voici les paramètres:

• La protection des prix est attendue par l'agriculteur (minimum 10,1 $).
• Une protection est nécessaire pendant une période spécifiée (six mois).
• La quantité est fixée: l'agriculteur sait qu'il produira une unité de soja pendant la période indiquée.
• Son but est de couvrir (éliminer le risque / la perte), pas de spéculer.

Les contrats à terme, selon leurs spécifications, correspondent aux paramètres ci-dessus:

• Ils peuvent être achetés / vendus aujourd'hui pour fixer un prix futur.
• Ils sont pour une période déterminée, après quoi ils expirent.
• La quantité de contrat à terme est fixe.
• Ils offrent une couverture.

Supposons qu'un contrat à terme sur une unité de soja avec six mois d'échéance est disponible aujourd'hui pour 10 $. 1. L'agriculteur peut vendre ce contrat à terme (vente à découvert) pour obtenir la protection requise (verrouillage du prix de vente).

Comment cela fonctionne-t-il: Producteur

Si le prix du soja monte à 13 $ dans six mois, l'agriculteur subira une perte de 2 $. 9 (prix de vente-achat = 10 $, 1 $ -13 $) sur le contrat à terme. Il sera en mesure de vendre ses produits agricoles au taux du marché de 13 $, ce qui se traduira par des prix de vente nets de 13 $ à 2 $. 9 = 10 $. 1.

Si le prix du soja reste à 10 $, l'agriculteur bénéficiera du contrat à terme (10 $ - 1 $ 10 = 0 $ .1). Il vendra son soja à 10 $, laissant son prix de vente net à 10 $ + 0 $. 1 = 10 $. 1

Si le prix baisse à 7 $. 5, l'agriculteur bénéficiera du contrat à terme (10 $.1 - 7 $. 5 = 2 $. 6). Il vendra sa récolte à 7 $. 5, rendant son prix de vente net de 10 $. 1 (7, 5 $ + 2, 6 $).

Dans les trois cas, l'agriculteur peut protéger son prix de vente souhaité en utilisant des contrats à terme. Les produits agricoles sont vendus aux taux du marché disponibles, mais la fluctuation des prix est éliminée par le contrat à terme.

La couverture n'est pas sans coûts et risques. Supposons que dans le premier cas mentionné ci-dessus, le prix atteint 13 $, mais l'agriculteur n'a pas pris de contrat à terme. Il aurait bénéficié en vendant à un prix plus élevé de 13 $. En raison de la position à terme, il a perdu un supplément de 2 $. 9. D'autre part, la situation aurait pu être pire pour lui le troisième cas, lorsqu'il vendait à 7 $. 5. Sans avenir, il aurait subi une perte. Mais dans tous les cas, il est capable d'atteindre la haie désirée.

Comment cela fonctionne: Consommateur

Supposons maintenant un fabricant d'huile de soja qui a besoin d'une unité de soja dans six mois. Il craint que les prix du soja ne grimpent dans un proche avenir. Il peut acheter (aller long) le même contrat de soja à l'avenir pour verrouiller le prix d'achat à son niveau désiré d'environ 10 $, disons 10 $. 1.

Si le prix du soja monte à 13 $, l'acheteur de contrats à terme profitera de 2 $. 9 (prix de vente-achat = 13 $ - 10 $ .1) sur le contrat à terme. Il achètera le soja requis au prix du marché de 13 $, ce qui entraînera un prix d'achat net de - 13 $ + 2 $. 9 = - 10 $. 1 (négatif indique la sortie nette pour l'achat).

Si le prix du soja reste à 10 $, l'acheteur perdra sur le contrat à terme (10 $ - 10 $ .1 = - 0 $ .1). Il achètera le soja requis à 10 $, ce qui portera son prix d'achat net à - 10 $ - 0 $. 1 = - 10 $. 1

Si le prix baisse à 7 $. 5, l'acheteur va perdre sur le contrat à terme ($ 7,5 - 10 $. 1 = - $ 2,6.). Il achètera le soja requis au prix du marché de 7 $. 5, prenant son prix d'achat net à - 7 $. 5- $ 2. 6 = - 10 $. 1.

Dans les trois cas, le producteur d'huile de soja peut obtenir le prix d'achat souhaité en utilisant un contrat à terme. En effet, les produits de la récolte réelle sont achetés aux taux du marché disponibles. La fluctuation des prix est atténuée par le contrat à terme.

Risques

En utilisant le même contrat à terme pour le même prix, la même quantité et la même échéance, les exigences de couverture pour le producteur de soja (producteur) et le fabricant d'huile de soja (consommateur) sont remplies. Les deux ont réussi à obtenir le prix désiré pour acheter / vendre le produit à l'avenir. Le risque ne passait nulle part, mais était atténué: l'un perdait son potentiel de profit plus élevé au détriment d'un autre.

Les deux parties peuvent convenir mutuellement de cet ensemble de paramètres définis, ce qui permet d'honorer un contrat à l'avenir (constituant un contrat à terme). L'échange à terme correspond à l'acheteur / au vendeur, ce qui permet la découverte des prix et la normalisation des contrats tout en supprimant le risque de défaut de contrepartie, qui est important dans les contrats à terme mutuels.

Défis

• Une marge est requise.
• Il peut y avoir des exigences quotidiennes d'évaluation à la valeur du marché.
• L'utilisation de contrats à terme supprime le potentiel de profit plus élevé dans certains cas (tel que cité ci-dessus).Cela peut conduire à des perceptions différentes dans le cas de grandes organisations, en particulier celles qui ont plusieurs propriétaires ou celles qui sont cotées en bourse. Par exemple, les actionnaires d'une entreprise sucrière peuvent s'attendre à des bénéfices plus élevés en raison d'une augmentation des prix du sucre au dernier trimestre, mais ils pourraient être déçus lorsque les résultats trimestriels annoncés indiquent que les bénéfices ont été annulés en raison des positions de couverture.
• La taille et les spécifications du contrat ne correspondent pas toujours parfaitement à la couverture de couverture requise. Par exemple, un contrat de contrats à terme sur le café arabica «C» couvre 37 500 livres de café et peut être trop important ou disproportionné pour répondre aux exigences de couverture d'un producteur / consommateur. Des mini-contrats de petite taille, s'ils sont disponibles, pourraient être explorés dans ce cas.
• Les contrats à terme normalisés disponibles peuvent ne pas toujours correspondre aux spécifications physiques des produits, ce qui pourrait entraîner des écarts de couverture. Un agriculteur cultivant une variante différente du café peut ne pas trouver un contrat à terme couvrant sa qualité, le forçant à ne prendre que des contrats de robusta ou d'arabica. Au moment de l'expiration, son prix de vente effectif peut être différent de la couverture offerte par les contrats robusta ou arabica.
• Si le marché à terme n'est pas efficace et n'est pas bien réglementé, les spéculateurs peuvent dominer et influencer les prix à terme de manière drastique, conduisant à des écarts de prix à l'entrée et à la sortie, qui défont la couverture.

The Bottom Line

Avec l'ouverture de nouvelles classes d'actifs à travers les bourses locales, nationales et internationales, la couverture est maintenant possible pour tout et n'importe quoi. Les options sur matières premières sont une alternative aux futures qui peuvent être utilisées pour la couverture. Des précautions doivent être prises lors de l'évaluation des titres de couverture afin de s'assurer qu'ils répondent à vos besoins. Gardez à l'esprit que les opérateurs de couverture ne doivent pas être attirés par des gains spéculatifs. Lors de la couverture, un examen attentif et la concentration peuvent atteindre les résultats souhaités.