Alors que le prix du pétrole, de l'or, du coton, du soja et du bétail fait la une des journaux chaque jour, peu d'investisseurs disposent de l'argent, des compétences ou de l'espace de stockage pour investir directement dans les matières premières. Après tout, où allez-vous stocker 10 000 lingots d'or ou 1 000 têtes de bétail en attendant que les prix augmentent? Heureusement, les fonds négociés en bourse (FNB) qui investissent dans les produits de base offrent un moyen pratique et peu coûteux d'accéder aux marchés des produits de base. Avant d'investir dans des FNB de produits de base, vous devez tenir compte de plusieurs facteurs lorsque vous évaluez la multitude d'offres.

Qu'achète-t-il?

Il existe deux principales méthodes d'investissement pour les ETF sur les matières premières. Dans une méthodologie, le FNB investit directement dans des marchandises physiques (comme l'or et le bétail mentionnés précédemment). Dans l'autre, l'ETF achète des dérivés (contrats à terme et / ou swaps). En raison des défis associés à la détention, au négoce et à la livraison de grandes quantités de produits physiques, de nombreux ETF optent pour des dérivés. Cela permet non seulement d'éliminer les défis logistiques et les dépenses associées, mais également de réduire les erreurs de suivi par rapport à l'indice de référence. La rapidité et la commodité des contrats de négociation par rapport aux produits de base physiques permettent simplement aux gestionnaires de portefeuille de FNB de suivre le rythme de l'évolution du marché.

D'un autre côté, les dérivés de transaction présentent des défis propres. Contrairement à un lingot d'or, qui peut rester dans un coffre pour toujours, les contrats à terme expirent. Le coût de leur remplacement peut être supérieur au coût d'acquisition précédent, entraînant une condition appelée «contango». "Ce coût, bien sûr, réduit les retours sur investissement. L'inverse est également vrai. Dans un état appelé «backwardation», il peut ne pas y avoir de coût pour acheter le prochain contrat. Dans certains cas, les investisseurs peuvent même être payés pour effectuer l'achat. (Pour encore plus d'options d'investissement en or, voir l'article d'Investopedia, «L'affrontement d'or: ETF vs. Futures.")

La compréhension de ces différences ne se limite pas à quelques points de base du rendement des placements. Bien que l'on puisse soutenir que les coûts associés au report s'apparentent aux coûts associés au stockage des marchandises physiques et que les FNB dérivés ont généralement un avantage sur le rendement, il ne faut pas oublier que les investisseurs dans des FNB dérivés n'ont aucune réclamation. n'importe quel produit physique. Les dérivés sont des contrats qui dépendent de la solvabilité de l'émetteur du contrat. Si cet émetteur échoue, les investisseurs des ETF disposent d'un lingot d'or ou d'un baril de pétrole qu'ils peuvent vendre pour récupérer le coût de leur investissement. Bien que ce soit simplement l'un des risques associés aux FNB de produits de base, il s'agit d'un risque qui mérite d'être considéré.Les investisseurs qui préfèrent être en mesure de réclamer un actif physique devraient, dans le pire des cas, trouver une plus grande tranquillité d'esprit en investissant dans des FNB qui détiennent de tels actifs.

Il peut aussi y avoir un autre élément de tranquillité d'esprit associé aux produits physiques. Les investisseurs qui préfèrent investir uniquement dans des actifs qu'ils comprennent vraiment peuvent se sentir mieux propriétaires de leur part d'un troupeau de bétail par opposition à leur part d'un contrat de contango. Cela dit, cela s'accompagne de complications, car certaines stratégies d'investissement peuvent être difficiles ou impossibles à trouver si l'on se limite à des stratégies qui ne contiennent que des produits physiques. Une autre note qui mérite d'être mentionnée est que les ETF qui détiennent des biens physiques prêtent souvent ces actifs à d'autres investisseurs (tels que les hedge funds), introduisant encore un autre élément de risque complexe.

Qu'offre-t-elle?

Qu'ils détiennent des contrats ou des marchandises physiques, les FNB offrent divers degrés de concentration de portefeuille. Certains investissent uniquement dans un seul produit alors que d'autres détiennent une variété de produits. Les quatre principaux domaines d'investissement dans les produits de base comprennent l'énergie, l'agriculture, les métaux précieux et les métaux industriels. Dans chacune de ces catégories sont une foule d'offres supplémentaires.

L'énergie offre une exposition au pétrole brut, au mazout, à l'essence et au gaz naturel, par exemple. Divers FNB fournissent des stratégies axées sur un seul type d'énergie ou une combinaison de sources. L'agriculture est semblable, avec le coton, le café, le bétail, le gain, le jus d'orange et plus. Les métaux précieux peuvent inclure l'or, l'argent, le platine et le palladium, tandis que les produits industriels comprennent l'aluminium, le nickel, le cuivre, le plomb et l'étain.

Un portefeuille plus concentré, comme celui qui se spécialise dans l'or, peut offrir une opportunité de générer de meilleurs rendements. Il expose également le portefeuille d'un investisseur à un risque plus élevé, car un effondrement du prix de l'or aura un impact négatif sérieux sur le portefeuille qui serait ressenti dans un portefeuille de produits diversifié incluant une exposition à d'autres métaux précieux. Un portefeuille comprenant également de l'énergie, de l'agriculture ou des métaux industriels permettrait une diversification encore plus poussée.

Alors qu'un investisseur cherchant à tirer profit des fluctuations quotidiennes des prix d'un même produit peut être parfaitement satisfait des risques associés à un portefeuille concentré, un autre investisseur peut ne pas être aussi disposé à prendre les risques. Considérant l'argument selon lequel l'exposition aux matières premières est bonne parce qu'elle offre des actifs moins corrélés aux mouvements des marchés boursiers et obligataires traditionnels, les investisseurs à long terme peuvent choisir une allocation à un fonds négocié en bourse plutôt qu'un portefeuille plus concentré. .

Comment ça se compare à la concurrence?

Bien que les FNB sur les produits de base permettent aux investisseurs d'accéder à des occasions de placement uniques, les investisseurs doivent examiner deux facteurs clés qui s'appliquent à tous les FNB: les frais et le rendement. Chaque centime dépensé en frais est un centime qui nuit aux retours sur investissement. Les investisseurs devraient toujours acheter l'investissement le moins cher qui répond aux besoins personnels.La performance, bien sûr, devrait être prise en compte dans cette équation. Un FNB peu performant à faible coût peut être un choix moins bon qu'un fonds plus performant qui a des dépenses élevées. Un examen attentif des dépenses et des performances est une étape clé dans l'évaluation d'un ETF sur les matières premières et de la plupart des autres investissements. Quelques minutes consacrées à la recherche de l'indice de référence de l'ETF constituent également un effort valable. La compréhension de l'indice de référence permet aux investisseurs d'évaluer la pertinence d'un FNB. Par exemple, un FNB de niche qui investit dans un minuscule sous-secteur des marchés des produits de base peut paraître fantastique si son indice de référence est un indice boursier général, mais peut sembler moins impressionnant si l'indice de référence est spécifique à son créneau. De même, si la gestion des risques est une préoccupation, les méthodologies de construction de référence méritent d'être prises en compte. Savoir si un indice de référence du FNB est pondéré en fonction de la capitalisation boursière, pondéré de façon égale ou fondé sur une autre méthode peut donner un aperçu du risque du portefeuille.

Avantages et risques

Les FNB de produits de base offrent une variété de stratégies et de risques d'investissement, mais comportent également des risques uniques. Le prix des marchandises physiques (connu sous le nom de prix au comptant) peut ou peut être reflété dans le prix d'un FNB de marchandises en raison du report, de la stratégie d'investissement des FNB et d'autres facteurs. Comme pour tous les investissements, les investisseurs devraient prendre le temps de se renseigner sur les nuances des FNB de marchandises et de déterminer le rôle exact qu'ils joueront dans un portefeuille avant d'investir dans ceux-ci.