Vous êtes-vous déjà demandé comment les hedge funds pensent et comment ils sont parfois capables de générer des rendements explosifs pour leurs investisseurs? Tu n'es pas seul. Pendant des années, les hedge funds ont gardé un certain niveau de mystère à leur sujet et leur fonctionnement; et pendant des années, les entreprises publiques et les investisseurs de détail ont essayé de comprendre les méthodes derrière leur folie (parfois) apparente.

Il est impossible de découvrir et de comprendre la stratégie de chaque hedge fund - après tout, il y en a littéralement des milliers. Cependant, il y a quelques constantes quand il s'agit de style d'investissement, les méthodes d'analyse utilisées et d'autres préférences.

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VOIR : Un bref historique du Hedge Fund .)

Le cash-flow est roi Les hedge funds peuvent être de toutes formes et tailles. Certains peuvent mettre l'accent sur les situations d'arbitrage (comme les rachats ou les offres d'actions), tandis que d'autres se concentrent sur des situations particulières. D'autres peuvent encore viser à être neutre sur le marché et à tirer profit de tout environnement, ou employer des stratégies complexes d'investissement long / short.

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Alors que de nombreux investisseurs suivent des paramètres tels que le bénéfice par action (BPA), de nombreux fonds alternatifs ont également tendance à surveiller de très près une autre mesure clé: les flux de trésorerie.

Les flux de trésorerie sont importants car le résultat par action de base peut être manipulé ou modifié par des événements ponctuels, tels que des frais ou des avantages fiscaux. Le flux de trésorerie et le tableau des flux de trésorerie suivent le flux de trésorerie, de sorte qu'il peut vous dire si l'entreprise a généré une somme importante à partir des investissements, ou si elle a pris de l'argent à des tiers et comment elle fonctionne. En raison des détails et de la décomposition de l'état des flux de trésorerie en trois parties (opérations, investissement et financement), il est considéré comme un outil très précieux.

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Cette déclaration peut également donner un pourboire à l'investisseur si la société a des difficultés à payer ses factures ou fournir un indice quant au montant qu'elle pourrait avoir pour racheter des actions, rembourser des dettes ou mener une autre transaction potentiellement valorisante. (Pour en savoir plus, lisez Les éléments essentiels du flux de trésorerie .)

Exécutez des transactions auprès de courtiers multiples ou en menant un arbitrage Lorsque l'individu moyen achète ou vend une action, il tend à le faire par l'intermédiaire d'un courtier préféré. La transaction est généralement simple et directe, mais les hedge funds, dans leurs efforts pour écarter tout gain possible, ont tendance à exécuter des transactions par l'intermédiaire de plusieurs courtiers, selon ce qui offre la meilleure commission, la meilleure exécution ou d'autres services.

Les fonds peuvent également acheter un titre sur une bourse et le vendre sur une autre, si cela signifie un gain légèrement plus important (une forme d'arbitrage de base). En raison de leur plus grande taille, de nombreux fonds vont le mile supplémentaire et peuvent être en mesure de ramasser quelques points de pourcentage supplémentaires chaque année en capitalisant sur les différences minimes dans le prix.

Les hedge funds peuvent également rechercher et essayer de saisir les erreurs sur le marché. Par exemple, si le cours d'un titre à la bourse de New York est décalé par rapport à son contrat à terme correspondant sur la bourse de Chicago, un trader pourrait simultanément vendre (à court) le plus cher des deux et acheter l'autre, profitant ainsi différence.

Cette volonté de repousser les limites et d'attendre les plus grands gains possibles peut facilement atteindre quelques points de pourcentage supplémentaires sur une période d'un an, tant que les positions potentielles s'annulent vraiment. (Pour plus d'informations sur l'arbitrage, voir Arbitrage réduit le bénéfice tiré de l'inefficacité du marché .)

Utilisation de l'effet de levier et des dérivés Les hedge funds utilisent généralement un levier financier pour accroître leurs rendements. Ils peuvent acheter des titres sur marge ou obtenir des prêts / lignes de crédit pour financer encore plus d'achats. L'idée est de saisir et / ou de profiter d'une opportunité. La version courte de l'histoire est que si l'investissement peut générer un rendement assez important pour couvrir les frais d'intérêt et les commissions (sur les fonds empruntés), ce type de négociation peut être une stratégie très efficace.

L'inconvénient est que lorsque le marché se déplace contre le fonds de couverture et ses positions à effet de levier, le résultat peut être dévastateur. Dans ces conditions, le fonds doit absorber les pertes plus les frais de port du prêt. L'effondrement bien connu de la gestion à long terme des fonds spéculatifs a eu lieu à cause de ce phénomène. (Pour en savoir plus, lisez Échecs massifs des fonds spéculatifs et rendements plus élevés des fonds spéculatifs à un prix .)

Les hedge funds peuvent acheter des options qui ne sont souvent négociées que du prix de l'action. Ils peuvent également utiliser des contrats à terme ou à terme comme moyen d'améliorer les rendements et / ou d'atténuer les risques. Cette volonté de tirer parti de leurs positions sur les produits dérivés et de prendre des risques leur permet de se différencier des fonds communs de placement et de l'investisseur moyen. Ce risque accru est également dû au fait que l'investissement dans les hedge funds est, à quelques exceptions près, réservé aux investisseurs fortunés et accrédités, qui sont considérés comme pleinement conscients (et peut-être plus capables d'absorber) les risques encourus.

Des connaissances uniques tirées de bonnes sources De nombreux fonds communs de placement ont tendance à s'appuyer sur les informations qu'ils obtiennent des sociétés de courtage et / ou de leurs propres sources de recherche et / ou de leurs relations avec la direction.

L'inconvénient des fonds communs de placement, toutefois, est qu'un fonds peut conserver plusieurs positions (parfois des centaines), de sorte que leur connaissance intime d'une société en particulier peut être quelque peu limitée.

Les hedge funds - en particulier ceux qui ont des portefeuilles concentrés - ont souvent la capacité et la volonté de bien connaître une entreprise. En outre, ils peuvent exploiter plusieurs sources de vente pour obtenir des informations et cultiver les relations qu'ils ont développées avec la haute direction et même dans certains cas le personnel secondaire et tertiaire, ainsi que peut-être les distributeurs que l'entreprise utilise, ex-employés ou d'autres contacts.Parce que les hedge funds ne sont généralement pas redevables à l'entreprise / investissement et parce que les bénéfices personnels des gestionnaires de fonds sont intimement liés à la performance, leurs décisions d'investissement sont généralement motivées par une chose - faire de l'argent pour leurs investisseurs.

Les fonds communs de placement entretiennent des relations quelque peu similaires et font également preuve d'une grande diligence raisonnable pour leurs portefeuilles. Mais les hedge funds ne sont pas freinés par des limites de référence ou des règles de diversification. Par conséquent, au moins théoriquement, ils peuvent être en mesure de passer plus de temps par poste; et encore une fois, la façon dont les gestionnaires de hedge funds sont payés est un facteur de motivation fort, qui peut aligner leurs intérêts directement avec ceux des investisseurs.

Ils savent quand les plier Beaucoup d'investisseurs de détail semblent acheter dans un stock avec un seul espoir: regarder le prix des titres grimper en valeur. Il n'y a rien de mal à vouloir gagner de l'argent, mais très peu d'investisseurs considèrent leur stratégie de sortie, ou à quel prix et dans quelles conditions ils vont envisager de vendre.

Les hedge funds sont des animaux complètement différents. Ils participent souvent à un titre dans l'intention de profiter d'un ou de plusieurs événements particuliers, tels que les bénéfices tirés de la vente d'un actif, une série de publications de résultats positifs, des nouvelles d'une acquisition relutive ou un autre catalyseur.

Cependant, une fois cet événement arrivé, ils ont souvent la discipline de réserver leurs profits et de passer à la prochaine opportunité. Il est important de le noter, car une stratégie de sortie peut amplifier le rendement des placements et aider à atténuer les pertes.

Les directeurs de fonds communs de placement gardent souvent un œil sur la porte de sortie, mais une seule position ne peut représenter qu'une fraction d'un pour cent des avoirs totaux d'un fonds commun de placement. important. Donc, parce qu'ils maintiennent souvent moins de positions, les fonds spéculatifs doivent généralement être sur la balle à tout moment et être prêts à réserver des bénéfices.

The Bottom Line Bien qu'ils soient souvent de nature mystérieuse, les hedge funds utilisent ou utilisent des tactiques et des stratégies accessibles à tous. Cependant, ils ont souvent un avantage distinct en ce qui concerne les contacts dans l'industrie, en tirant parti des actifs investissables, des contacts avec les courtiers et de la capacité d'accéder à l'information sur les prix et le commerce.