En plus de Harvard, Yale, Princeton et MIT, il y a beaucoup d'autres établissements d'enseignement qui gèrent une machine à sous dans leur propre cour. Contrairement à l'impression populaire, les universités gagnent leur vie non seulement en enseignant, mais en gérant certaines des dotations les plus réussies dans le monde. Cela n'est pas surprenant compte tenu du fait que les 20 meilleures dotations ont augmenté de plus de 9% par an entre 1992 et 2005. Cependant, avec des rendements négatifs élevés en 2008, les dotations universitaires devront peut-être concevoir de nouvelles stratégies. aime faire. Lisez la suite pour savoir comment Ivy Leagues gérer leur argent à travers l'épaisseur des cycles économiques.

Derrière chaque université qui réussit, il y a une dotation réussie Regardons d'abord ce qu'est une dotation universitaire. Une dotation universitaire est un fonds créé à partir de dons reçus par une université ou un collège. Chaque université ou collège pourrait avoir sa propre dotation, dont la taille dépend de ce qu'elle reçoit en dons et de l'utilisation judicieuse du corpus existant. Au lieu de dépenser la totalité du capital pour l'usage courant, les universités l'investissent afin de générer des revenus, dont une partie est retirée chaque année pour couvrir les dépenses de l'Université. Chaque année, les dotations universitaires retirent en moyenne 4 à 5% de la valeur de leur actif pour l'usage courant. L'Association nationale des directeurs d'université (NACUBO), qui effectue des enquêtes annuelles sur les dotations des collèges, affirme dans une de ses études qu'en 2008, les retraits de dotations représentaient en moyenne 15 à 20% des revenus du collège.

Les dotations suivent deux objectifs clés tout en réalisant des investissements. Tout d'abord, ils veulent générer un rendement réel assez élevé pour prendre en charge leurs retraits annuels sans plonger dans le principal. Deuxièmement, le collège veut préserver la valeur réelle de son capital, ce qui signifie qu'une partie du rendement sert aussi à augmenter le capital pour faire face à l'inflation. Pour être plus sûr, les dotations utilisent leur propre mesure de l'inflation - l'indice des prix de l'enseignement supérieur (HEPI) - qui prend en compte les prix des biens et services spécifiques à l'enseignement supérieur. On estime que l'indice HEPI dépasse généralement de 1% l'indice des prix à la consommation pour tous les consommateurs urbains. De cette manière, chaque dotation universitaire essaie de survivre plus longtemps que son propre créateur.

Les plus grandes dotations, comme Yale et Harvard, ont généré un rendement de 15. 23% (Harvard) à 16. 62% (Yale) entre 1985 et 2008, quand le S & P 500 a pu croître d'environ 12% en moyenne. Vous vous demandez peut-être comment les dotations universitaires sont en mesure de battre le marché. Y a-t-il une formule de dotation secrète que vous aussi pouvez utiliser pour investir?

Manger votre gâteau d'une main et cuisiner avec l'autre Les dotations universitaires savent raconter leur propre histoire. Chaque année, ils publient un rapport annuel qui nous indique combien ils ont alloué à chaque classe d'actifs. Bien que les investissements individuels au sein de chaque classe d'actifs ne soient pas connus, nous connaissons généralement les types de dotations en actifs généralement appréciés. Au cours des deux dernières décennies, entre 1985 et 2008, des dotations plus importantes (ayant un actif de 1 milliard de dollars et plus) ont été concentrées sur un large éventail d'actifs, dont une petite partie d'actions et d'obligations traditionnelles et une grande partie des actifs. des actifs alternatifs non traditionnels sous la forme de fonds alternatifs, de private equity, de capital-risque et d'actifs réels comme le pétrole et les ressources naturelles.

Certains des investissements choisis par dotation offrent de meilleurs rendements que les actions et obligations traditionnelles, mais ils ont généralement des périodes de gestation plus longues nécessitant un investissement minimum élevé dans un marché très illiquide. On observe que pour générer un rendement réel suffisamment élevé, les dotations reposent moins sur les obligations ou les titres à revenu fixe et davantage sur les placements de type actions. En outre, dans les placements de type actions, la dépendance est moins sur les capitaux propres nationaux et plus sur les capitaux propres étrangers. Par exemple, en 1988, près de 75% de la dotation de Yale étaient affectés à des actions américaines, des obligations et des liquidités, mais en 2008, elle n'avait qu'une allocation de 14% en titres domestiques et une allocation de 86% stratégies de rendement absolu et actifs réels.

Donc, partout où il y a une opportunité, vous trouverez une dotation. Mais ces types d'investissements conviennent à des dotations plus importantes qui peuvent bloquer des milliards de dollars pendant de plus longues périodes sur des marchés moins efficaces pour exploiter des opportunités de profit. En choisissant différentes catégories d'actifs, les plus grandes dotations ont le dessus sur les dotations plus petites qui semblent être lentes dans l'exploitation des opportunités de profit dans les classes d'actifs non traditionnels.

Mettez tout par écrit et laissez-le aux autres Les dotations ne se précipitent pas aveuglément vers ce qui pourrait leur arriver. Ils suivent rigoureusement une politique d'investissement bien documentée décidée par leur comité d'investissement, souvent compromis d'anciens étudiants de leur propre université. Les comités d'investissement établissent généralement de grandes lignes directrices qui sont utilisées pour l'allocation du portefeuille de politiques. La répartition du portefeuille est axée sur l'évitement de pertes importantes et la génération de rendements réels suffisamment élevés pour faire face aux retraits annuels et à l'inflation. Les dotations ont leur propre personnel dirigé par un directeur des investissements. Cependant, pour le travail d'investissement réel, les dotations engagent généralement des gestionnaires de placements externes.

Les fonds de dotation suivent également une politique de dépenses bien documentée qui définit les grandes lignes de la répartition des revenus de dotation pour l'usage courant. Dans de nombreux cas, les donateurs précisent eux-mêmes le but pour lequel le revenu généré par l'argent donné pourrait être utilisé. Tout mettre par écrit apporte discipline et concentration pour les dotations, et sert aussi d'opportunité d'apprentissage pour les autres.

Investissez comme des dotations Si vous souhaitez suivre les dotations universitaires en imitant leur stratégie d'investissement, vous devrez peut-être en savoir un peu plus à leur sujet. Avant de commencer sérieusement à penser à l'adoption d'une stratégie de type dotation, gardez à l'esprit les points suivants:

1. Il y a eu une grande différence dans la performance des différentes dotations. Certaines dotations, comme Yale et Harvard, ont toujours mieux réussi que d'autres. On observe généralement que les dotations plus importantes, dont la taille de l'actif est supérieure à 1 milliard de dollars américains, ont surpassé les plus petites dotations. Cela peut être dû au fait que leur stratégie d'investissement nécessite des économies d'échelle.

2. Les comités d'investissement des dotations universitaires jouent un rôle important dans l'exploitation de la base de connaissances plus large de l'université pour guider les gestionnaires de fonds de dotation. Le même niveau d'orientation peut ne pas être disponible pour les investisseurs individuels.

3. Les universités bénéficient de vastes réseaux sociaux qu'elles utilisent avec succès pour accéder à de nombreuses opportunités d'investissement cruciales.

4. Les fonds de dotation sont exonérés de tout impôt au gouvernement, de sorte qu'ils sont libres de prendre toute décision d'investissement sans considération fiscale.

5. Les fonds de dotation n'ont pas les mêmes besoins de liquidités qu'un investisseur individuel, de sorte qu'ils peuvent verrouiller leurs investissements à plus long terme.

6. Les fonds ayant les meilleures performances ont obtenu des rendements plus élevés en étant investis dans des placements alternatifs comme les fonds spéculatifs, les actions privées, les fonds de capital-risque et les actifs immobiliers tels que les forêts de bois, etc. investissements minimum, que chaque investisseur individuel ne peut pas se permettre.

7. Les deux décennies qui ont précédé la crise financière de 2008 étaient bonnes pour les actifs alternatifs. Les dotations ont été des pionniers dans les classes d'actifs alternatifs et ils ont récolté des rendements élevés. Mais ce qui a fonctionné dans le passé peut ne pas fonctionner à l'avenir. Maintenant, les dotations devront concevoir de nouvelles stratégies d'investissement.

8. La crise financière de 2008 n'a pas épargné les dotations universitaires. Toutes les dotations ensemble ont subi des rendements négatifs estimés de 23% de juillet à novembre 2008, selon l'étude NACUBO. Beaucoup croient que c'est la pire chute depuis les années 1970. Il semble que même la diversification vers des actifs alternatifs ne peut pas offrir une protection complète contre les baisses massives du marché.

Les fonds de dotation suivent avec succès leur stratégie d'investissement depuis de nombreuses années. Une dotation réussie aide à réduire le fardeau financier d'une université en générant un flux constant de revenus année après année. Bien que les fonds de dotation divulguent leur politique de placement et la répartition de leur portefeuille de polices entre différentes catégories d'actifs, les investisseurs individuels ne peuvent guère en tirer profit en suivant aveuglément la même chose. Après tout, une formule réussie est celle qui ne peut être imitée avec succès par d'autres.