La plupart des investisseurs consacrent très peu de temps à la gestion de portefeuille. Les investisseurs individuels ont tendance à négocier leur portefeuille en fonction du flux de nouvelles, des conseils et de l'action des prix. Ils utilisent des objectifs de prix et stopper les pertes pour acheter et vendre des actions dans leur portefeuille. Cela tend à créer beaucoup d'activité dans le portefeuille et est l'une des principales causes de la performance des investisseurs de détail. La recherche académique indique que la mauvaise gestion de portefeuille et la sur négociation sont parmi les principales causes de la sous performance des investisseurs.

Gros plan sur l'entreprise, pas sur le prix

Dans son livre classique de 100 à 1 à la Bourse, l'auteur Thomas Phelps raconte l'histoire d'un homme d'affaires qui a vendu ses entreprises et investi le produit dans le marché boursier. Il a dit à Phelps que cela le rendait fou de regarder les fluctuations du cours des actions tous les jours. Les stocks qu'il a achetés ont baissé et ceux qu'il n'a pas montés, et toute l'expérience lui causait des nuits blanches. Phelps lui a demandé comment il évaluait les entreprises qu'il possédait avant de les vendre. L'homme d'affaires a dit que c'était simple. Tant que les ventes étaient en hausse et que les marges bénéficiaires étaient bonnes, il savait que les affaires iraient bien et cela ne lui causait pas d'inquiétude. Il ne voyait pas de prix pour les entreprises tous les jours, alors il se concentrait sur la performance de l'entreprise et non sur le prix actuel.

Phelps a suggéré qu'il gère le portefeuille d'actions de la même façon en se concentrant sur les rapports trimestriels et le progrès de l'entreprise et ignorer les fluctuations quotidiennes des prix. Cela lui permettrait d'obtenir des résultats similaires et la tranquillité d'esprit. L'homme d'affaires a dit qu'il ne pouvait pas. L'information était disponible, et il se sentait obligé de vérifier les prix tous les jours. (C'était avant qu'Internet et les smartphones vous permettent de vérifier les prix à chaque minute, et la seule source d'information fiable était le Wall Street Journal.) (Voir aussi Une histoire de la rentabilité de Wall Street .)

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Les investisseurs seraient avisés de gérer leurs portefeuilles de la manière suggérée par Phelps. Chaque trimestre, les entreprises publient leurs informations financières, et les investisseurs devraient se concentrer sur ce qui se passe avec l'entreprise et moins sur la fluctuation des prix au jour le jour des stocks qu'ils détiennent. Un objectif à plus long terme avec moins d'activité devrait conduire à des rendements plus élevés à long terme.

Tout est dans les chiffres

Chaque trimestre, les investisseurs devraient lire la publication des résultats de leurs avoirs et poser quelques questions de base. Les ventes augmentent-elles? Si non, pourquoi pas? Les gains sont-ils plus élevés qu'ils ne l'étaient au trimestre précédent et il y a 12 mois? Encore une fois, sinon, pourquoi pas? La société a-t-elle émis de nouvelles actions ou augmenté son niveau d'endettement? Si oui, quel était le but de l'offre et comment les fonds seront-ils utilisés? Y a-t-il de nouveaux produits ou services publiés qui pourraient stimuler la croissance des ventes et des bénéfices?Toutes ces questions sont traitées dans la publication des résultats et la conférence téléphonique subséquente. Les investisseurs devraient lire la version et la transcription de l'appel et poser une série de questions qui déterminent le comportement de l'entreprise.

Puisque tout le reste des états financiers finit par être reflété dans les capitaux propres, il est important de déterminer si la valeur comptable par action augmente aussi rapidement que les bénéfices déclarés. Si ce n'est pas le cas, vous devez savoir où va l'argent. Si c'est dépensé en recherche et développement, c'est potentiellement positif. S'il disparaît dans des frais généraux et administratifs plus élevés, c'est un signal d'alarme indiquant que la direction réinvestit sans succès les profits dans l'entreprise. Au fil du temps, la valeur comptable par action devrait augmenter au moins aussi rapidement que les bénéfices déclarés.

L'attitude de la direction compte

Les investisseurs devraient également examiner l'attitude de la direction à l'égard des actionnaires. L'entreprise paie-t-elle un dividende? A-t-il augmenté au fil du temps? Les actions de rachat d'actions sont-elles destinées à augmenter la valeur des actions restantes? Le font-ils à des évaluations raisonnables ou achètent-ils des actions surévaluées pour gonfler temporairement le bénéfice par action? S'ils rachètent des actions, le nombre d'actions en circulation est-il compensé par des options d'achat d'actions et des attributions d'actions à la direction? Y a-t-il des dirigeants et des administrateurs qui effectuent des achats sur le marché libre ou des ventes de l'action autour des prix actuels? L'attitude de la direction à l'égard des actionnaires et de leurs activités de propriété et de négociation de la société qu'ils possèdent peut être un facteur important dans la prise en compte de la performance future de la société et du cours des actions. (Voir aussi Tough On Management Puff .)

Priorité à la propriété à long terme des bonnes affaires

Plutôt que de se focaliser sur des cibles de prix arbitraires et des actions quotidiennes, les investisseurs fait. Si la société est en croissance et que les marges bénéficiaires sont stables, vous pouvez facilement détenir le stock. Si la société se porte bien et que les actions sont en baisse, vous pourriez envisager d'acheter plus d'actions. Si, cependant, l'entreprise est en difficulté et vous ne pouvez trouver aucune raison valable que cela va s'améliorer de sitôt, alors il est temps de penser à vendre le titre, indépendamment de l'action actuelle des prix.

The Bottom Line

Se concentrer sur l'entreprise elle-même plutôt que sur le cours de l'action mènera à la propriété à long terme et à la baisse des coûts de transaction. L'argent réel dans les stocks est fait par les investisseurs patients qui considèrent leur participation comme une propriété d'une entreprise et de détenir leurs actions aussi longtemps que les affaires sont bonnes.