Au cours des 30 dernières années, les obligations et les fonds communs de placement obligataires se sont bien comportés dans un contexte de baisse des taux d'intérêt. Avec la décision de la Réserve fédérale le 16 décembre d'augmenter les taux, cette tendance s'est inversée. De nombreux investisseurs n'ont pas investi dans un environnement de hausse des taux. Quel impact aura la hausse des taux d'intérêt sur les investisseurs dans les fonds communs de placement obligataires?

Impact initial

Il existe une relation inverse entre les prix des obligations et les taux d'intérêt. Toutes choses étant égales par ailleurs, une hausse des taux d'intérêt entraînera une baisse de la valeur des obligations sous-jacentes dans les fonds communs de placement. Une statistique appelée durée fournit une indication quant à l'impact qu'une augmentation ou une baisse des taux d'intérêt aura sur la valeur d'un fonds commun d'obligations. La durée est exprimée en années. Par exemple, l'indice obligataire total Vanguard (VBMFX), le plus grand fonds obligataire du pays, a une durée de 5 ans et demi. Cela signifie qu'une augmentation de 1% des taux d'intérêt indiquerait que la valeur du portefeuille sous-jacent diminuerait de 5,7%. Ce guide comme le déclin réel pourrait probablement varier un peu. (Pour en savoir plus, voir: Comment les retraités devraient s'approcher des hausses de taux d'intérêt .)

Facteurs ayant une incidence sur la duration de l'obligation

La duration de l'obligation mesure la période nécessaire à un investisseur pour recouvrer le coût de l'obligation et tient compte de la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs. le retour du capital. Les obligations ayant une durée d'échéance plus courte ont une durée plus courte, tout comme les obligations dont le taux d'intérêt est plus élevé, toutes choses égales par ailleurs. Notez que la durée d'un fonds commun de placement obligataire à tout moment est un instantané et variera. Un facteur important sera le taux de rotation des obligations dans le portefeuille, car certaines viendront à échéance, d'autres seront vendues et de nouvelles obligations seront achetées par les gestionnaires du fonds.

Rendement total

Les rendements des fonds communs de placement sont des rendements totaux qui comprennent également les gains ou les pertes sur les obligations sous-jacentes détenues dans le fonds ainsi que les intérêts gagnés sur les paiements de coupon des titres sous-jacents. fonds. Les rendements totaux cités à des endroits comme Morningstar Inc. supposent le réinvestissement des distributions de fonds. Cela signifie que si une augmentation des taux d'intérêt aura initialement un impact négatif sur la valeur du fonds, une partie de ce montant sera compensée par les paiements d'intérêts générés par les obligations détenues dans le portefeuille. (Pour en savoir plus, voir: Rendement par rapport au rendement total: comment ils se différencient et comment les utiliser .)

Comment les fonds d'obligations vont-ils évoluer?

Il serait facile que des facteurs comme la duration puissent prédire ce qu'il adviendra des obligations et des fonds communs de placement obligataires maintenant que la Fed a entamé la croissance des taux avec un degré élevé de certitude.La vérité est qu'il y a beaucoup de facteurs qui entrent en jeu.

La forme de la courbe de rendement . Avec la hausse des taux, comment réagiront les taux d'intérêt à long terme? La courbe des taux sera-t-elle relativement plate, ce qui impliquera un impact moindre sur les taux à long terme? Cela va-t-il entraîner des taux à long terme plus élevés? Seul le temps nous le dira. Selon la façon dont cela se déroulera, les obligations et les fonds obligataires avec des échéances et des durées plus longues peuvent ou non être durement touchés.

Forces du marché . Tout comme le prix des actions individuelles, le prix d'une obligation est fonction des forces du marché. Les actions de la Fed influencent davantage les taux à court terme que les taux à long terme et l'offre et la demande d'obligations individuelles feront plus pour déterminer l'impact sur les fonds communs obligataires détenant des obligations à moyen et long terme que les actions de la Fed. (Pour en savoir plus, voir: L'effet des hausses de taux de la Fed sur votre portefeuille obligataire .)

Les coupons comptent plus longtemps . Le Wall Street Journal a vu Vanguard examiner l'impact d'une hypothétique augmentation de 25 points de base chaque trimestre à partir de janvier 2016 et jusqu'en juillet 2019. Ils ont constaté que les détenteurs d'un fonds obligataire intermédiaire perdraient de l'argent en 2016 mais ferait de l'argent dans les années suivantes. Cela prend tout son sens au fur et à mesure que les obligations à coupon inférieur seront remplacées par des obligations affichant de nouveaux coupons plus élevés et que les rendements à long terme des fonds obligataires tendront vers le coupon sous-jacent du portefeuille.

À quoi s'attendre

Selon Charles Schwab Corp. avant que la Fed n'annonce sa hausse des taux, «ce cycle de hausse des taux a été l'un des plus directement télégraphié de l'histoire, et nous avons déjà constaté une hausse des taux intermédiaires. et les taux à long terme avant la hausse prévue plus tard cette année. Nous prévoyons que la Réserve fédérale resserrera lentement les taux d'intérêt à court terme au cours de ce cycle. Un cycle de resserrement lent et lent pourrait réduire la volatilité de chaque catégorie d'obligations. "(Pour en savoir plus, voir: Avantages et inconvénients des fonds obligataires contre les ETF obligataires .)

Le résultat

La hausse des taux d'intérêt de la Fed a été l'une des plus attendues histoire. De nombreux conseillers financiers qui utilisent des fonds communs de placement obligataires et des fonds négociés en bourse (FNB) dans des portefeuilles de clients ont adopté des fonds de plus courte durée au cours des deux dernières années. Même si l'impact à court terme d'une hausse des taux sera probablement négatif pour les détenteurs de fonds obligataires, avec le temps, cela pourrait leur être avantageux. (Pour en savoir plus, consultez: Top 4 des fonds communs d'obligations ultrabortes .)