Le prix du pétrole brut est de nouveau en baisse. La semaine dernière, CNBC a publié une histoire affirmant que "le pétrole brut américain étend ses pertes, entrant sur le marché baissier technique, en baisse de 20% par rapport au plus haut de 2016". "Avant cela, le pétrole brut a grimpé de plus de 40% depuis le début de l'année pour atteindre un sommet de 51 $. 67 par baril atteint en juin.

De tels mouvements de prix offrent des opportunités à certains investisseurs à la recherche de risques. Une multitude de fonds négociés en bourse (FNB) sont offerts aux particuliers pour qu'ils investissent ou négocient du pétrole brut. Il y a des FNB à pétrole qui sont censés suivre le prix du pétrole brut, des FNB à effet de levier qui amplifient les fluctuations des prix du pétrole et des FNB pétroliers inversés qui permettent aux investisseurs de tirer profit lorsque les prix du pétrole brut chutent. (Voir aussi: Les 5 premiers ETF à pétrole inversé ).

Dans quelle mesure les FNB pétroliers sont-ils utiles?

Il y a quelques faits importants que les investisseurs doivent connaître avant de se lancer dans l'achat et l'achat d'un ETF pétrolier. Le premier étant que les FNB pétroliers font un travail relativement médiocre de suivi du prix du pétrole brut. Comment se peut-il? Les FNB pétroliers sont des fonds négociés en bourse constitués de contrats à terme sur pétrole. Toutefois, les contrats à terme sur le pétrole expirent, de sorte que le FNB doit passer activement du contrat qui expire au contrat suivant, un processus appelé «roulement», afin de maintenir la valeur du fonds.

En apparence, cela ne semble pas être une grosse affaire, mais le problème pour les investisseurs des ETF réside dans le fait que deux contrats à terme sont rarement les mêmes prix. Lorsque les contrats à l'avenir ont un prix plus élevé, une situation appelée contango, l'ETF finit par détenir moins de contrats qu'avant le roulement. Le tableau ci-dessous fournit un exemple.

Futur contrat

Mois

Valeur	Prix	Contrats	1
st 100	40 $	2. 5	2
nd 100	50 $	2. 0	La valeur des FNB ne devrait pas être touchée par le roulement, de sorte que l'objectif du FNB est de maintenir une valeur de 100 entre le premier mois et le deuxième mois. Puisque les prix du pétrole sont plus élevés à l'avenir, pour maintenir la valeur des FNB, le fonds exige moins de contrats. Au fil du temps, ce «coût de roulement» lié au report affecte négativement la performance du fonds. Si les prix du pétrole s'arrêtent tout simplement, contango s'assure que le fonds déclinera avec le temps, selon l'ETF. com.

Les prix du pétrole sont actuellement en contango, ce qui pèse sur la performance des investissements.

Performance de l'ETF depuis le début de l'année

Les éléments de preuve semblent refléter ce fait. La performance des prix des différents ETF pétroliers en 2016 montre que les investisseurs peuvent ne pas obtenir ce qu'ils attendent, quel que soit le pari qu'ils ont pris sur la direction du prix du pétrole. Par exemple, trois FNB pétroliers (USO

parts de société en commandite USOUS Oil Fund11 .51 + 2 .95% Créé avec Highstock 4.2. 6 , USL USLUS 12 Mo Unités de partenariat pétrolier20. 01 + 2. 93% Créé avec Highstock 4. 2. 6 et DBO DBOPwsh DB Mult-Sc9. 73 + 2. 96% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) sont tous à la traîne du prix du pétrole (ligne bleue) en 2016. Source:

Tradingview Les ETF inversés ne valent pas mieux, comme on le voit dans le tableau ci-dessous. Les prix du pétrole ont augmenté par rapport à leur niveau de départ en 2016, de sorte que l'on s'attendrait à ce que les ETF conçus pour parier sur la baisse du prix du pétrole soient sous-performants. Le FNB ProShares Court Pétrole et Gaz (DDG) a sous-performé en février, alors que les prix du pétrole avaient chuté brusquement. Un investisseur qui a vendu du pétrole en début d'année aurait réalisé un rendement de 40% en février comme le montre le prix du pétrole inversé (ligne bleue). Le même investisseur n'aurait gagné que 8% en détenant le DDG ETF.

Le BNB Pétrole brut à court terme (SZO) a fait un meilleur suivi de la chute du pétrole au cours des premiers mois de 2016, mais il a été beaucoup moins volatil dans le contexte de hausse des prix observé récemment. C'est peut-être une bonne chose pour les investisseurs à l'heure actuelle, mais ce FNB pourrait finir par être à la traîne du prix du pétrole dans un environnement de prix en baisse et pourrait ne pas offrir de rendements attendus en raison de sa faible corrélation avec le prix du pétrole.

Source:

Tradingview The Bottom Line

Les investisseurs doivent faire attention aux attentes de rendement lorsqu'ils investissent dans des FNB liés au pétrole. Le roulement qui est une réalité de la vie sur le marché à terme peut gravement affecter la performance de rendement de ces fonds. Les problèmes de performance semblent également indépendants du pari directionnel sur le prix du pétrole. Par exemple, les FNB inversés montrent également une corrélation relativement faible avec le mouvement de prix sous-jacent du pétrole brut.

Avertissement: Gary Ashton est un consultant financier pétrolier et gazier qui écrit pour Investopedia. Les observations qu'il fait sont les siennes et ne constituent pas un conseil d'investissement. Gary n'investit dans aucun des FNB mentionnés.