Les règles fiduciaires définitives du ministère du Travail introduites plus tôt cette année devraient avoir un impact profond sur les conseillers financiers. Bien que l'accent ait été mis principalement sur ce qui arrivera aux clients individuels et à leurs comptes de retraite tels que les IRA, l'impact sur les régimes 401 (k) et leurs conseillers pourrait également être significatif.

Voici une liste de points liés à 401 (k) qui peuvent nécessiter un certain type de changement avec les nouvelles règles. (Pour en savoir plus, voir: Règle fiduciaire SEC: Comment l'expliquer aux clients. )

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Partage des revenus

Le partage des revenus est une pratique courante dans le monde 401 (k) où de nombreux fonds communs de placement et autres gestionnaires d'investissement paient pour jouer sur de nombreuses plateformes 401 (k). Ces paiements peuvent prendre la forme de frais 12b-1 ou d'une foule d'autres paiements indirects. Techniquement, ces paiements n'augmentent pas les ratios de dépenses des fonds communs de placement sous-jacents. Cependant, les classes d'actions avec les frais 12b-1 les plus élevés portent souvent des ratios de dépenses importants.

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401 (k) Procès

Même avant l'introduction des nouvelles règles fiduciaires, il y a eu un certain nombre de procès très médiatisés intentés contre les promoteurs des régimes 401 (k) au cours des dernières années . En règle générale, ils traitent tous des frais excessifs d'une manière ou d'une autre. Plusieurs ont directement ciblé les procédures de partage des revenus des fournisseurs de plates-formes 401 (k).

L'argent généré par le partage des revenus appartient en réalité aux participants au régime. En fait, cet argent peut être reversé aux participants au régime afin de réduire les dépenses imputées à leurs comptes et d'augmenter le solde de leur compte. Dans la plupart des cas, cependant, cet argent est destiné à payer les coûts des fournisseurs de services tels que les archivistes, les administrateurs et les conseillers financiers.

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Même avec les divulgations de frais 408 (b) (2) annuelles obligatoires aux participants qui ont commencé en 2012, il y a probablement peu de participants, voire aucun, qui comprennent que le partage des revenus existe et à quoi il sert . (Pour plus d'informations, voir: Incidence des règles fiduciaires sur les conseillers 401 (k) )

Nouvelle tendance vers un partage des revenus zéro

Cité dans un article InvestmentNews , investissement La firme de consultants Callan Associates a indiqué que 52% des promoteurs de régimes de retraite à cotisations déterminées utilisaient le partage des revenus pour couvrir une partie ou la totalité des coûts administratifs de leur régime. Il est toutefois en baisse de 67% depuis 2012, a déclaré Callan.

Le recours à des parts de fonds communs de placement à participation nulle a augmenté ces dernières années. La classe d'actions R6 (ou des classes d'actions similaires) offertes par les American Funds et un certain nombre d'autres sociétés de fonds est devenue plus populaire ces derniers temps. Ces classes d'actions de régimes de retraite à faible coût éliminent les frais 12b-1 et le partage des revenus.Selon l'article InvestmentNews , 72% des actifs du régime détenus sous différentes formes des classes d'actions R étaient en version sans frais 12b-1 en 2015, contre 56% en 2012.

En l'absence d'un partage des revenus, les participants au régime ne paieraient que le coût de la gestion des placements - en d'autres termes, les ratios de frais des fonds communs de placement ou d'autres options de placement sous-jacentes du régime. Les coûts liés à d'autres services, tels que la tenue de dossiers, l'administration et le coût d'un conseiller financier externe, seraient facturés au plan et présentés comme des postes distincts, soit en tant que coûts directs, soit en pourcentage.

Niveau vs frais variables

Selon les nouvelles règles fiduciaires de DoL, les conseillers financiers qui perçoivent une rémunération variable de sources telles que les commissions de 12b-1 sont soumis à un niveau plus élevé de divulgation et un risque accru de litiges. Cela inclut ceux qui servent de conseillers aux régimes 401 (k). Des exemples d'accords de frais de niveau peuvent inclure des honoraires de conseil fixes et fixes ou des honoraires basés sur un pourcentage des actifs du régime. Les conseillers financiers qui souhaitent toujours facturer un plan basé sur des frais variables comme un 12b-1 devront remplir le formulaire de divulgation d'exemption de contrat de meilleur intérêt (BICE). Selon l'avocat d'ERISA, Marcia Wagner, un formulaire de divulgation BICE n'est pas requis pour les accords de niveau. (Pour plus d'informations, voir: Comment les conseillers peuvent planifier les modifications des règles fiduciaires. )

Le mouvement vers une plus grande transparence des frais a commencé avec l'introduction de rapports obligatoires sur les frais 408 (b) (2) règles. Cela s'est accéléré encore plus avec la croissance du nombre de poursuites contre les promoteurs de régime sur les frais et maintenant avec l'émission des règles fiduciaires DoL finales.

Le contrôle des dépenses est toujours la clé

Il semble automatique que les régimes sans partage des revenus soient à l'abri d'un examen minutieux, mais le partage nul des revenus ne garantit pas à lui seul que les ratios de dépenses que les fonds offerts aux participants du régime représentent une gamme solide. De plus, la transparence des coûts administratifs ne garantit pas non plus que ces frais sont raisonnables ou que les services fournis sont dans le meilleur intérêt des participants au régime. Les conseillers financiers desservant les promoteurs de régimes devront encore effectuer une vérification diligente appropriée des placements offerts et des honoraires et de la qualité des autres fournisseurs de services du régime, comme par le passé.

The Bottom Line

Les nouvelles règles DoL Fiduciary annoncées plus tôt cette année auront un impact important sur les conseillers financiers, y compris ceux qui servent comme conseillers pour 401 (k) et autres régimes à cotisations définies. Le mouvement vers une transparence accrue des frais initiée il y a plusieurs années est susceptible d'accélérer, y compris dans le domaine du partage des revenus. (Pour en savoir plus, voir: La règle fiduciaire DoL: ce que les conseillers, les clients doivent savoir. )