L'économie mondiale sera confrontée à plusieurs défis au second semestre 2016. La croissance mondiale anémique, la baisse des prix des matières premières, l'endettement colossal des pays émergents et le spectre de la hausse des taux américains système économique incroyablement fragile. Les optimistes du marché, cependant, peuvent être rassurés par le fait que les États-Unis ne devraient pas se resserrer de manière significative, ce qui devrait alléger le coût d'emprunt et le service de la dette pour les pays émergents. La politique monétaire reste généralement accommodante à travers le monde. En outre, dans les pays qui ne dépendent pas trop des exportations de produits de base, la croissance pourrait s'accélérer. Pour les pessimistes du marché, toutefois, les déséquilibres macroéconomiques générés par des niveaux d'endettement record demeurent préoccupants. Chaque région émergente est confrontée à des défis uniques.

Réformes en Amérique latine

La chute des prix des produits de base au cours des deux dernières années a nui aux économies latino-américaines. L'Argentine a commencé à mettre en œuvre des réformes pour supprimer les contrôles des capitaux, permettre à sa monnaie de flotter plus librement et mettre fin aux taxes à l'exportation. L'Argentine a également négocié des accords avec ses créanciers, ce qui a rétabli l'accès du pays aux marchés du crédit. Dans l'ensemble, les réformes dans le pays ont reçu des applaudissements de la part des investisseurs. En avril 2016, la demande des investisseurs a été très forte pour la vente par l'Argentine de 15 milliards de dollars d'obligations souveraines. Contrairement à l'Argentine, le Brésil n'a pas encore mis en œuvre les réformes économiques nécessaires pour sauver son économie en difficulté.

Les problèmes de croissance de la Chine

La Chine doit s'attaquer à deux problèmes critiques. Premièrement, les investissements du pays dans les immobilisations, qui représentent la moitié du produit intérieur brut (PIB) de la Chine, décélèrent. Ces investissements comprennent les dépenses immobilières, d'infrastructure et d'immobilisations des entreprises. En fin de compte, le ralentissement des investissements est le résultat d'une surconstruction et d'une demande faible. La montée en puissance de la Chine dans la construction s'est produite à un rythme effréné. À mesure que l'économie ralentit, l'offre présente un excédent qui pourrait faire baisser les prix des actifs. Un ralentissement dans l'immobilier, y compris les industries connexes telles que l'acier et le ciment, pourrait affecter jusqu'à 25% du PIB de la Chine et entraîner une croissance négative pour l'ensemble de l'économie.

Le problème de la dette de la Chine

Le deuxième problème de la Chine est l'énorme dette accumulée par le pays. Les investissements à effet de levier dans les immobilisations des sociétés et des gouvernements provinciaux ont créé un énorme problème de service de la dette pour de nombreuses entités en Chine. À mesure que l'économie ralentit, les entreprises et les gouvernements n'ont pas les liquidités nécessaires pour payer les intérêts et le capital de leur dette. Le problème provient des gouvernements locaux qui ont lourdement emprunté pour investir dans l'infrastructure à des sociétés qui ont emprunté pour construire des usines.La Chine pourrait devoir faire face au douloureux processus de fermeture des installations de production industrielle et de licenciement des travailleurs. En tout cas, le gouvernement doit faire face aux retombées du chômage dans les industries du charbon et de l'acier.

Un Yuan Affaibli

Le plan de la Chine visant à augmenter la part de son PIB due à la consommation pourrait fléchir en raison de ses problèmes économiques. Avec des mises à pied dans la construction et les industries connexes, la Chine pourrait devoir renforcer ses industries liées aux exportations pour compenser le manque d'emplois. Pour atteindre cet objectif, la Chine devra peut-être prendre des mesures pour affaiblir sa monnaie. Un yuan plus faible signifie que les étrangers ont plus de pouvoir d'achat pour acheter des produits chinois. Cependant, le développement des industries liées aux exportations en Chine crée des coûts pour les consommateurs chinois. Pour que les produits chinois soient compétitifs sur les marchés internationaux, les salaires en Chine ne peuvent pas continuer à croître rapidement. Même si la Chine parvient à freiner la croissance des salaires et à créer des entreprises exportatrices solides, la faiblesse de la demande mondiale pourrait limiter sa capacité à effectuer cette transition.

Un Yuan affaibli et les voisins de la Chine

Un yuan plus faible pourrait affecter les économies voisines qui sont en concurrence avec la Chine pour exporter des biens. Des pays comme la Corée et Taïwan peuvent ressentir des pressions pour affaiblir leurs devises afin d'être compétitifs sur les marchés d'exportation. En outre, la faiblesse du yuan pourrait entraîner des sorties de capitaux de la part de la Chine et rendre les dettes chinoises libellées dans d'autres devises plus chères à payer. Le défi pour la Chine est de stabiliser le yuan à un niveau inférieur. Si la Chine parvient à concevoir un atterrissage en douceur, son excédent commercial pourrait résoudre son problème de sorties de capitaux. D'un autre côté, si les sorties de capitaux s'accélèrent et que la bulle de la dette de la Chine éclate, les retombées pourraient être un atterrissage brutal non souhaité.