L'Allemagne a récemment accueilli la conférence de Munich sur la sécurité. la guerre en Syrie, la crise des réfugiés en Europe et les questions de sécurité européenne. (Pour plus d'informations, voir: La crise des migrants en Europe pourrait-elle aider son économie? ) Bien que les dirigeants de l'Union européenne (UE) ne soient pas officiellement inscrits à la conférence, ils devraient discuter de la possibilité de lever les sanctions contre la Russie. le Moscow Times. Les États-Unis et l'UE ont imposé des sanctions commerciales et d'investissement contre la Russie en 2014 en raison de son annexion de la péninsule de Crimée et de son soutien aux forces rebelles dans l'est de l'Ukraine.

La ligne officielle de la conférence de sécurité; cependant, était que les sanctions sont là pour rester. Le Washington Post déclare: "Sur l'Ukraine, [le Secrétaire d'Etat américain John] Kerry a déclaré que la Russie continuerait à faire l'objet de sanctions jusqu'à ce que les rebelles qu'elle soutient dans l'Est respectent pleinement un accord politique conclu l'année dernière [2015] à Minsk, la capitale de la Biélorussie. "

Les sanctions sont-elles vraiment efficaces pour changer la politique russe? En septembre 2015, USA Today a rapporté que les combats dans l'est de l'Ukraine s'étaient considérablement atténués alors que la Russie soutenait le soutien aux séparatistes. L'article dit: "La Russie semble réduire son soutien aux forces séparatistes dans les provinces sécessionnistes ukrainiennes de Donetsk et Louhansk. John Herbst, un ancien ambassadeur américain en Ukraine, décrit les combats comme «une impasse qui favorise l'Ukraine. "

Bloomberg News a rapporté en novembre 2015 que «[le président russe] Poutine et ses homologues occidentaux ont convenu en octobre [2015] de soutenir un retrait d'armes en Ukraine, où un cessez-le-feu fragile entre pro - Les rebelles russes et les troupes gouvernementales sont détenus depuis février [2015]. "Néanmoins, USA Today dit que la Russie a encore 50 000 soldats en Ukraine.

Sanctions financières

Les États-Unis et l'UE ont mis en place deux types de sanctions contre la Russie. Le premier est destiné à couper le financement international pour les entreprises russes opérant dans des secteurs stratégiques de l'économie russe comme le pétrole, la banque et la défense. La seconde est l'interdiction d'importer des équipements technologiquement sensibles, tels que ceux utilisés pour l'exploration et le forage pétrolier. Les sanctions financières semblent efficaces, aucune des sociétés figurant sur la liste des sanctions n'émettant de dette depuis septembre 2014. Selon Bloomberg, les investisseurs écarteraient la dette russe en général, les entreprises ne vendant que 4 milliards d'euros d'euro-obligations en 2015, contre 2013 record de 42 milliards USD de ventes de dettes étrangères.

Maintenant, le gouvernement russe espère accéder aux marchés des capitaux de la dette internationale, car il n'y a pas de sanctions financières contre l'Etat russe lui-même.Le Financial Times rapporte que la Russie prévoit sa première émission d'obligations depuis que des sanctions ont été imposées. L'article poursuit en disant que Nomura, une banque japonaise, pense que l'émission d'obligations pourrait remettre en cause le régime de sanctions de l'Occident car si le souverain russe peut emprunter de l'argent à long terme, rien n'empêche l'Etat russe de filtrer les fonds versés aux entreprises et aux banques sanctionnées. Cela contribuerait grandement à assouplir la position de financement de ces entités russes.

Le calendrier de cette émission d'obligations est également important. 2016 est une année relativement facile pour les échéances des dettes d'entreprises et bancaires russes; à partir de 2017 et 2018, un mur de maturité de 72 milliards de dollars frappe les émetteurs privés et le gouvernement. Le graphique ci-dessous de Bloomberg montre que les risques de refinancement externe se redresseront significativement en 2017. Si des sanctions sont toujours en place, ces entreprises et les banques ne pourront pas refinancer cette dette sur les marchés de capitaux occidentaux. Cela pourrait augmenter le fardeau pesant sur les fonds souverains russes pour répondre aux rachats. Si le gouvernement russe peut emprunter en leur nom, cela allégera considérablement la pression sur la position de financement extérieur de la Russie.

Sanctions commerciales

Outre les sanctions financières, les États-Unis et l'UE imposent également des sanctions commerciales aux sociétés russes. Ce type de sanction est à plus long terme et empêche les entreprises russes d'importer la technologie nécessaire pour faire progresser des industries clés comme le pétrole et le gaz. Il y a eu quelques transactions notables qui ont été touchées par ces sanctions.

En mars 2015, Forbes a rapporté que des sanctions contre la compagnie pétrolière russe Rosneft empêchaient ExxonMobil (XOM) de participer à une joint-venture de USD720 millions pour forer du pétrole dans la mer de Kara en Russie malgré la découverte de pétrole. Ce type de sanction aura des conséquences à plus long terme pour l'industrie pétrolière russe, mais ne devrait pas ralentir la production à court terme.

En août 2015, Reuters a rapporté que le gouvernement américain avait imposé de nouvelles sanctions à Royal Dutch Shell et à Gazprom pour le développement du gaz naturel du champ de Yuzhno-Kirinskoye sur l'île de Sakhaline. Les sanctions interdisent spécifiquement l'exportation, la réexportation et le transfert de technologie et d'équipement sur le terrain. Alfa Bank à Moscou a déclaré que les nouvelles sanctions sont une grève chirurgicale visant à ralentir les projets GNL Gazprom en Asie, selon Reuters.

Une autre victime notable des sanctions est General Motors (GM). GM a annoncé en mars 2015 qu'il fermait sa seule chaîne d'assemblage en Russie après seulement sept ans d'activité, licenciant environ 4 000 travailleurs, selon Forbes. Les ventes de voitures de GM ont rapidement diminué suite à l'application des sanctions russes. Le graphique ci-dessous montre que les ventes de voitures russes de GM ont chuté de 26. 7% en 2014 et de 64. 8% en 2015. 2016 sera probablement une autre mauvaise année pour GM en Russie.

The Bottom Line

La Russie souhaite que les sanctions soient levées, et l'Occident semble ouvert à l'idée si l'accord de Minsk est pleinement respecté.L'UE révise les sanctions tous les six mois, tandis que les mesures américaines restent en vigueur jusqu'à leur abrogation, selon Bloomberg. Il est possible que juin 2016 marque un nouveau tournant lorsque les sanctions de l'UE seront examinées. Dans le même temps, la Russie tentera d'exploiter le marché des euro-obligations cette année, et a déjà soumis des demandes à 25 banques pour travailler sur l'accord, selon le FT. Si la Russie peut accéder aux marchés de capitaux occidentaux, cela pourrait signifier une fissure majeure dans le régime des sanctions. La réponse de l'Occident pourrait être similaire à celle imposée à Gazprom, avec de nouvelles sanctions visant à empêcher le souverain d'accéder aux marchés de capitaux. L'émission d'obligations par la Russie est donc importante à surveiller pour avoir une idée de l'avenir du régime des sanctions.