a:

Covariance assure la diversification et réduit la volatilité globale d'un portefeuille. La covariance est une mesure statistique de la façon dont deux actifs se déplacent les uns par rapport aux autres. Une covariance positive indique que deux actifs évoluent en tandem. Une covariance négative indique que deux actifs se déplacent dans des directions opposées.

Dans la construction d'un portefeuille, il est important de tenter de réduire le risque global tout en permettant un taux de rendement positif. Les analystes utilisent les données de prix historiques pour déterminer les actifs à inclure dans un portefeuille. En incluant les actifs présentant une covariance négative, la volatilité globale d'un portefeuille sera réduite. La covariance de deux actifs est calculée au moyen d'une formule qui inclut les rendements historiques des actifs en tant que variable indépendante et dépendante, ainsi que la moyenne historique de chaque prix d'actif individuel, sur un nombre similaire de périodes d'échange pour chaque actif. La formule prend le rendement quotidien moins le rendement moyen pour chaque actif, multiplié par l'autre, divisé par le nombre de périodes d'échange pour la période respective.

La covariance peut être utilisée pour maximiser la diversification dans un portefeuille d'actifs. En ajoutant des actifs avec une covariance négative à un portefeuille, le risque global est réduit. Ce risque diminue, rapidement au début, mais plus lentement à mesure que des actifs supplémentaires sont ajoutés. Le risque diversifiable ne peut être significativement réduit au-delà de l'inclusion de 25 actions différentes dans un portefeuille. Cependant, inclure plus d'actifs avec une covariance négative signifie que le risque diminue plus rapidement.

La covariance a ses limites. Alors que la covariance peut montrer la direction entre deux actifs, elle ne peut pas fournir la force de la relation entre les prix. Déterminer le coefficient de corrélation entre les actifs est un meilleur moyen de mesurer la force de la relation. Un inconvénient supplémentaire à l'utilisation de la covariance est que la mesure est susceptible d'être faussée par la présence de valeurs aberrantes dans les données sous-jacentes. Ainsi, les grands mouvements de prix sur une période peuvent fausser la volatilité globale des séries de prix et fournir une mesure statistique non fiable de la nature de l'orientation entre les actifs.

La théorie du portefeuille moderne (MPT) utilise la covariance comme un élément important dans la construction des portefeuilles. MPT tente de déterminer une frontière efficace pour une combinaison d'actifs dans un portefeuille. La frontière efficiente calcule le rendement maximal d'un portefeuille par rapport au risque associé à la combinaison des actifs sous-jacents. L'objectif est de créer un groupe d'actifs avec un écart-type global inférieur à celui des titres individuels. Le graphique de la frontière efficiente est courbe, montrant comment des actifs à plus forte volatilité peuvent être mélangés à des actifs à plus faible volatilité pour maximiser le rendement, mais réduire l'impact des grandes fluctuations de prix.En diversifiant les actifs d'un portefeuille, les investisseurs peuvent réduire les risques tout en obtenant des rendements sur leurs investissements.