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Toutes les obligations ont un taux d'intérêt nominal, parfois appelé coupon ou simplement coupon, qui correspond à l'intérêt annuel fixe payé par l'émetteur au porteur d'obligations. Les taux d'intérêt des coupons sont déterminés en pourcentage de la valeur nominale de l'obligation, mais ils diffèrent des taux d'intérêt sur d'autres produits financiers parce que c'est le montant en dollars, et non le pourcentage qui est fixé au fil du temps. Une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $ et un taux d'intérêt de 5% vont payer 50 $ d'intérêt, même si le prix des obligations grimpe à 2 000 $ ou passe à 500 $. Il est crucial de comprendre la différence entre le taux d'intérêt d'un coupon et son rendement. Le rendement représente le taux d'intérêt effectif sur l'obligation, déterminé par la relation entre le taux du coupon et le prix actuel. Les taux des coupons sont fixes, mais les rendements ne le sont pas.

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Par exemple: une obligation à 1 000 $ à valeur faciale a un taux d'intérêt de 5%. Peu importe ce qu'il advient du prix de l'obligation, l'obligataire reçoit 50 $ cette année-là de l'émetteur. Toutefois, si le prix des obligations grimpe de 1 000 $ à 1 500 $, le rendement effectif de cette obligation passe de 5% à 3,3%. Si le prix des obligations tombe à 750 $, le rendement effectif est de 6,6%. Les taux d'intérêt généraux ont un énorme impact sur l'investissement, et cela vaut également pour les obligations. Lorsque le taux d'intérêt du marché en vigueur est supérieur au taux du coupon, comme les taux d'intérêt peuvent être de 7% mais que le coupon d'une obligation ne représente que 5% de la valeur nominale, le prix de l'obligation baisse sur le marché libre . C'est parce que les investisseurs ne veulent pas acheter une obligation à sa valeur nominale et recevoir un rendement de 5% alors qu'ils pourraient trouver 7% ailleurs. Cette baisse de la demande fait baisser le prix de l'obligation vers un rendement équilibré de 7%, soit environ 715 $ dans le cas d'une obligation à valeur nominale de 1 000 $. À 715 $, le rendement de l'obligation est concurrentiel.

À l'inverse, une obligation dont le taux d'intérêt est supérieur au taux d'intérêt du marché tend à augmenter dans le prix. Si le taux d'intérêt général est de 3% mais que le coupon est de 5%, les investisseurs se précipitent pour acheter l'obligation afin d'obtenir un meilleur rendement de leur investissement. Cette demande accrue fait augmenter les prix des obligations jusqu'à ce que, toutes choses égales par ailleurs, l'obligation à valeur nominale de 1 000 $ se vende 1 666 $. En réalité, les détenteurs d'obligations sont tout aussi préoccupés, sinon plus, du rendement à l'échéance. rendement actuel, car les obligations ayant une échéance plus courte tendent à avoir des escomptes ou des primes plus faibles. La cote de crédit donnée aux obligations a également une grande influence sur les prix. Il pourrait être très possible que le prix de l'obligation ne reflète pas exactement la relation entre le taux du coupon et les autres taux d'intérêt. Les choses deviennent encore plus compliquées lorsque vous commencez à ajouter des options d'achat.Toutes choses égales par ailleurs, le taux du coupon influe sur le prix des obligations jusqu'à ce que le rendement actuel soit égal aux taux d'intérêt en vigueur.

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