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Le ratio dette / capitaux propres dans le calcul du coût du capital devrait être le même que le ratio entre le financement par emprunt total d'une entreprise et le financement total par actions. En d'autres termes, le coût du capital devrait équilibrer correctement le coût de la dette et le coût des capitaux propres. Ceci est également connu comme le coût moyen pondéré du capital, ou WACC.

Coût de la dette

Les entreprises contractent parfois des emprunts ou émettent des obligations pour financer leurs opérations. Le coût de tout prêt est représenté par le taux d'intérêt facturé par le prêteur. Par exemple, un prêt de 1 000 $ d'un an avec un taux d'intérêt de 5% «coûte» à l'emprunteur un total de 50 ou 5% de 1 000 $. Une obligation de 1 000 $ avec un coupon de 5% coûte à l'emprunteur le même quantité.

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Le coût de la dette ne représente pas seulement un prêt ou une obligation. Le coût de la dette montre théoriquement le taux actuel du marché que la société paie sur sa dette. Cependant, le coût réel de la dette n'est pas nécessairement égal au total des intérêts payés, car la société peut bénéficier de déductions fiscales sur les intérêts payés. Le coût réel de la dette est égal aux intérêts payés moins toute déduction d'impôt sur les intérêts payés.

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Les dividendes versés sur les actions privilégiées sont considérés comme un coût de la dette, même si les actions privilégiées sont techniquement un type de participation.

Coût des fonds propres

Comparé au coût de la dette, le coût des capitaux propres est difficile à estimer. Les actionnaires n'exigent pas explicitement un certain taux sur leur capital de la même manière que les obligataires ou les autres créanciers; actions ordinaires n'a pas un taux d'intérêt requis.

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Les actionnaires s'attendent toutefois à un rendement et, si la société ne parvient pas à le fournir, les actionnaires abandonnent l'action et nuisent à la valeur de l'entreprise. Ainsi, le coût des capitaux propres est le rendement requis pour satisfaire les investisseurs en actions.

La méthode la plus couramment utilisée pour calculer le coût des capitaux propres est le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM). Cela implique de trouver la prime sur le stock de la société nécessaire pour le rendre plus attrayant qu'un investissement sans risque, comme U. S. Treasurys, après avoir pris en compte le risque de marché et le risque non systématique.

Coût moyen pondéré du capital

La WACC prend en compte toutes les sources de capital et attribue un poids proportionnel à chacune d'entre elles pour produire un seul chiffre significatif. En long terme, l'équation WACC standard est:

WACC = (% financement par capitaux propres) * (coût des capitaux propres) + (% financement par emprunt) * (coût de la dette) * (1 - taux d'imposition des sociétés)

Le WACC de l'entreprise est le rendement requis pour couvrir tous les coûts de ses efforts de financement et peut également être un indicateur très efficace d'un taux d'actualisation lors du calcul de la valeur actuelle nette, ou VAN, pour un nouveau projet.