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Pour financer les opérations, toutes les entreprises doivent lever des fonds, appelés capital. Généralement, le capital provient de deux sources: les investisseurs et la dette.

Pensez à une entreprise qui commence à peine. Le propriétaire de l'entreprise peut lever des capitaux par l'intermédiaire d'investisseurs ou en vendant des actions, appelées financement par actions. Quel que soit le financement qui n'est pas financé par les fonds propres, il est financé par la dette, y compris les prêts et les obligations.

Ni l'un ni l'autre type de capital n'a ses inconvénients, le premier étant que ni l'un ni l'autre n'est libre. La dette et le capital-actions ont tous deux un prix. Les actionnaires ont besoin de dividendes et les banques exigent le paiement d'intérêts sur les prêts. Les entreprises doivent suivre le coût de la mobilisation de capitaux pour s'assurer que les opérations sont financées de la façon la plus rentable possible.

Lorsqu'ils évaluent l'efficacité de la stratégie de financement des entreprises, les analystes utilisent un calcul appelé coût moyen pondéré du capital (WACC) pour déterminer combien une entreprise finit par payer pour les fonds qu'elle génère. Cette moyenne pondérée est calculée en appliquant d'abord des pondérations spécifiques aux coûts des capitaux propres et de la dette. Le coût pondéré de la dette est ensuite multiplié par l'inverse du taux d'imposition des sociétés, soit 1 moins le taux d'imposition, pour tenir compte du bouclier fiscal qui s'applique aux paiements d'intérêts. Enfin, les coûts pondérés des capitaux propres et de la dette sont additionnés pour obtenir le coût moyen pondéré total du capital.

Déterminer les coûts du capital peut être assez délicat, notamment en termes d'équité. Cependant, déterminer leurs poids respectifs est assez simple. Puisque cette équation suppose que tout le capital provient de la dette ou de l'équité, la détermination des pondérations est aussi simple que le calcul de la proportion du capital total provenant de chaque source.

Par exemple, supposons qu'une nouvelle entreprise lève 500 000 $ en capitaux propres auprès d'investisseurs et contracte un emprunt bancaire totalisant 300 000 $. Le rendement requis sur l'investissement des actionnaires, ou coût des capitaux propres, est de 4%, et le taux d'intérêt sur le prêt est de 8,5%. Le taux d'imposition des sociétés pour l'année, également appelé taux d'actualisation, est de 30%. Puisque le montant total des capitaux levés est de 800 000 $, la proportion des capitaux propres par rapport au capital total est de 500 000 $ / 800 000 $ ou 0,625 $. Comme la dette et les capitaux propres sont les seuls types de capital, la Cela est confirmé en effectuant le calcul initial en utilisant la dette plutôt que l'équité: 300 000 $ / 800 000 $ est 0. 375. Pour calculer le WACC, appliquez les poids calculés ci-dessus pour leurs coûts de capital respectifs et incorporer le taux de l'impôt sur les sociétés: (0. 625 *. 04) + (0.375 *. 085 * (1- 3)) = 0. 473 ou 4. 73%.

Les valeurs de la dette et des capitaux propres peuvent être calculées en utilisant la valeur comptable ou la valeur de marché. La valeur comptable correspond à la valeur d'un actif telle qu'elle est inscrite au bilan ou à sa valeur de rachat réelle, tandis que la valeur de marché correspond à la valeur d'un actif s'il était négocié dans un contexte d'enchères. Parce que les valeurs de la dette et de l'équité affectent intrinsèquement le calcul de leurs poids respectifs, il est important de déterminer quel type d'évaluation est le plus approprié compte tenu du contexte du calcul. Les calculs impliquant le coût attendu du nouveau capital, comme dans l'exemple ci-dessus, utilisent la valeur marchande du capital.