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Le taux d'actualisation est le taux d'intérêt utilisé pour calculer la valeur actuelle nette (VAN) de quelque chose. (La valeur actualisée nette (VAN) est une composante essentielle de la budgétisation institutionnelle, c'est un moyen global de calculer si un projet proposé aura ou non une valeur ajoutée.)

Pour cet article, lorsque nous regardons le taux d'actualisation, nous sera résolu pour le taux tel que le NPV est égal à zéro. Cela nous permet de déterminer le taux de rendement interne (IRR) d'un projet ou d'un actif.

Taux d'actualisation défini

Examinons d'abord chaque étape de la VAN dans l'ordre. La formule est:

VAN = Σ {Flux de trésorerie après impôt / (1 + r) ^ t} - Investissement initial

Ventilation des flux de trésorerie après impôt de chaque période au temps t est réduit d'un certain taux, r . La somme de tous ces flux de trésorerie actualisés est ensuite compensée par l'investissement initial, qui est égal à la VAN actuelle. Toute VAN supérieure à 0 $ est un projet à valeur ajoutée, et dans le processus de prise de décision parmi les projets concurrents, celui avec la VAN la plus élevée est celui qui devrait être choisi.

La VAN, le TRI et le taux d'actualisation sont tous des concepts connexes. Avec une VAN, vous connaissez le montant et le calendrier des flux de trésorerie, et vous connaissez le coût moyen pondéré du capital (WACC) (que nous utilisons comme r lorsque nous résolvons pour la VAN). Avec un TRI, vous connaissez les mêmes détails, et vous pouvez résoudre la VAN exprimée en pourcentage de rendement.

La grande question est: quel est le taux d'actualisation qui met le TRI à zéro? C'est le même taux qui fera que la VAN sera nulle. Comme vous le verrez ci-dessous, si le taux d'actualisation est égal au TRI, la VAN est égale à zéro. En d'autres termes, si le coût du capital est exactement égal au rendement du capital, le projet atteindra le seuil de rentabilité et aura une VAN de 0.

Calcul du taux d'actualisation dans Excel

Dans Excel, vous pouvez résoudre le taux d'actualisation de plusieurs façons:

• Vous pouvez trouver le TRI, et l'utiliser comme taux d'actualisation qui provoque NPV à zéro.
• Vous pouvez utiliser l'analyse What-If, une calculatrice intégrée dans Excel, pour résoudre le taux d'actualisation égal à zéro.

Pour illustrer la première méthode, nous prendrons notre exemple NPV / IRR. En utilisant une valeur hypothétique, notre taux sans risque de la WACC et les flux de trésorerie attendus après impôt, nous avons calculé une VAN de 472 $, 169 avec un TRI de 57%. (Remarque: Si la table est difficile à lire, cliquez avec le bouton droit de la souris et cliquez sur "afficher" pour obtenir une image plus grande.)

Comme nous avons déjà défini le taux d'actualisation comme WACC, l'IRR est égal à 0. IRR calculé, et le mettre à la place de WACC, pour voir la VAN de 0. Ce remplacement est montré ci-dessous:

Regardons maintenant la deuxième méthode, en utilisant la calculatrice What-If d'Excel.Cela suppose que nous n'avons pas calculé le TRI de 57%, comme nous l'avons fait plus haut, et n'avons aucune idée du taux d'actualisation correct.

Pour accéder au solveur What-If, accédez à l'onglet Données -> Menu d'analyse What-If -> Objectif recherché. Ensuite, il suffit de brancher les chiffres, et Excel va résoudre pour la valeur correcte. Lorsque vous cliquez sur "OK", Excel recalculera WACC pour égaler le taux d'actualisation qui rend la VAN nulle (57%).