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Les marchés financiers, comme presque tous les autres marchés, préfèrent la croissance économique à la récession. Les caractéristiques souvent associées à la récession, telles que la baisse des bénéfices, la hausse du chômage, la baisse des investissements et l'incertitude générale, ne favorisent pas l'appréciation des prix des actifs. Cela dit, il est très difficile de prédire exactement comment les marchés financiers au sens large vont réagir à un ralentissement économique. Pour comprendre comment la performance globale des marchés financiers pourrait être affectée par une récession, considérer la structure sous-jacente de chacun. En se concentrant sur les variables les plus importantes, il est possible d'avoir un sens général de l'action et de la réaction.

Comment les marchés financiers et les récessions sont formés

Il est important de décomposer les récessions et les marchés financiers en composants de base. Un marché financier n'est pas une entité congruente et stable qui poursuit ses propres objectifs; plutôt, les marchés financiers sont où les acheteurs et les vendeurs de marchandises spécifiques commercent. Lorsque la somme de ces biens augmente dans le prix, les marchés financiers seraient en hausse. Inversement, lorsque ces biens perdent de la valeur sur le net, les marchés sont en baisse.

Il y a des milliers, sinon des millions, d'acteurs individuels à l'intérieur des marchés financiers à un moment donné. Tous n'ont pas les mêmes avoirs, objectifs ou stratégies. Tous ne vont pas réagir à la récession de la même manière. Les titres et autres actifs de certaines sociétés cotées ont tendance à augmenter lorsque les temps sont difficiles, tandis que d'autres tendent à perdre de la valeur. Il est important de reconnaître que le marché boursier et l'économie en général sont liés mais non mutuellement déterminants.

Les récessions peuvent être considérées comme un ensemble général d'erreurs commerciales. Les économistes sont en désaccord sur la nature et les causes des récessions, mais les effets d'une récession sont provoqués parce que les erreurs d'affaires sont réalisées simultanément. Confrontées à des prévisions inexactes et à des pertes financières, les entreprises doivent réorganiser leurs ressources et les orienter vers des objectifs plus utiles et plus productifs. Cela signifie souvent réorganiser le travail et créer du chômage. Le chômage qui en résulte entraîne une baisse des dépenses et des investissements totaux. La production s'effondre et les prix ont tendance à baisser.

Comment les erreurs commerciales affectent les prix des actifs de placement

Pendant les récessions, les entreprises compensent les erreurs de prévision et d'exploitation. Souvent, la valeur de l'entreprise et de tous ses actifs diminue en conséquence. Certaines entreprises échouent complètement et ferment leurs portes. Les investisseurs dans ces entreprises voient la valeur de leurs actions diminuer. Confrontés à d'éventuelles pertes en capital, les investisseurs cherchent généralement à échapper aux actifs risqués et à investir dans des actifs moins risqués. Ce vol se manifeste généralement par une baisse des valeurs boursières.

Les investisseurs font aussi des erreurs avant la récession. Beaucoup supposent à tort que leurs avoirs continueront de produire des rendements. Trop de risque est supposé dans le sens ex post. Pour limiter l'exposition à la perte supplémentaire, les investisseurs choisissent de garder leur argent «à l'écart» jusqu'à ce que des opportunités rentables soient détectées.

Tous les secteurs d'activité ne sont pas touchés de manière égale en période de récession. Tous les actifs d'investissement ne sont pas également affectés. La récession et le marché financier sont deux termes généraux, mais cela ne signifie pas qu'ils doivent être examinés en tant qu'acteurs dynamiques. Il est plus exact et utile de comprendre que les erreurs commerciales entraînent parfois des pertes en capital.