Les bulles sur les actifs sont responsables de certaines des récessions les plus dévastatrices auxquelles les États-Unis aient jamais été confrontés. La bulle boursière des années 1920, la bulle Internet des années 1990 et la bulle immobilière des années 2000 ont été des bulles d'actifs suivies de replis économiques importants. Les bulles d'actifs sont particulièrement dévastatrices pour les particuliers et les entreprises qui investissent trop tard, c'est-à-dire peu avant l'éclatement de la bulle. Ce moment malheureux érode la valeur nette et fait échouer les entreprises, ce qui déclenche un effet de cascade de hausse du chômage, de baisse de productivité et de panique financière.

Fonctionnement des bulles d'actifs

Une bulle d'actifs se produit lorsque le prix d'un actif, comme des actions, des obligations, des biens immobiliers ou des matières premières, augmente rapidement sans fondamentaux sous-jacents, tels que demande en hausse rapide, pour justifier la flambée des prix.

Comme une boule de neige, une bulle d'actifs se nourrit d'elle-même. Lorsque le prix d'un actif commence à augmenter à un rythme sensiblement plus élevé que celui du marché en général, les investisseurs opportunistes et les spéculateurs interviennent et augmentent encore davantage le cours. Cela conduit à de nouvelles spéculations et à de nouvelles hausses de prix non soutenues par les fondamentaux du marché.

Le vrai problème commence lorsque la bulle des actifs prend tellement de vitesse que les gens ordinaires, dont beaucoup ont peu ou pas d'expérience en investissement, prennent note et décident qu'ils peuvent profiter de la hausse des prix. Le flot de dollars d'investissement qui en résulte dans l'actif pousse le prix à des niveaux encore plus élevés et insoutenables.

Finalement, l'un des déclencheurs provoque l'éclatement de la bulle d'actifs. Cela fait chuter précipitamment les prix et fait des ravages pour les retardataires dans le jeu, dont la plupart perdent un pourcentage important de leurs investissements. Un déclencheur commun est la demande devient épuisée. Le mouvement à la baisse qui en résulte exerce une pression à la baisse sur les prix. Un autre déclencheur possible est un ralentissement dans un autre secteur de l'économie. Sans la force économique, moins de personnes ont le revenu disponible pour investir dans des actifs à prix élevé. Cela déplace également la courbe de la demande vers le bas et fait chuter les prix.

Exemples historiques de bulles d'actifs

Les plus grosses bulles d'actifs de l'histoire récente ont été suivies de profondes récessions. L'inverse est également vrai. Depuis le début du XXe siècle, les crises économiques les plus importantes et les plus médiatisées aux États-Unis ont été précédées de bulles d'actifs. Alors que la corrélation entre les bulles d'actifs et les récessions est irréfutable, les économistes débattent de la force de la relation de cause à effet. Un accord universel existe cependant, selon lequel l'éclatement d'une bulle d'actifs a joué au moins un rôle dans chacune des récessions économiques suivantes.

La bulle des marchés boursiers des années 1920 / La Grande Dépression

Les années 1920 ont commencé par une récession profonde mais brève qui a laissé la place à une période prolongée d'expansion économique.La richesse somptueuse, celle décrite dans «The Great Gatsby» de F. Scott Fitzgerald, devint un pilier américain pendant les années folles. La bulle a commencé lorsque le gouvernement, en réponse à la récession, a assoupli les exigences de crédit et abaissé les taux d'intérêt, espérant stimuler les emprunts, augmenter la masse monétaire et stimuler l'économie. Cela a fonctionné, mais trop bien. Les consommateurs et les entreprises ont commencé à s'endetter davantage que jamais. Au milieu de la décennie, 500 millions de dollars supplémentaires étaient en circulation par rapport à cinq ans plus tôt. Les prix des actions ont grimpé à la suite de la nouvelle monnaie qui traverse l'économie.

L'excès des années 1920 était amusant, mais il était loin d'être durable. En 1929, des fissures ont commencé à apparaître sur la façade. Le problème était que la dette avait alimenté trop l'extravagance de la décennie. Les investisseurs avertis, ceux qui étaient à l'écoute de l'idée que les bons moments allaient prendre fin, commencèrent à prendre des bénéfices. Ils ont bloqué leurs gains, anticipant un déclin du marché à venir. Avant longtemps, une vente massive s'est installée. Les gens et les entreprises ont commencé à retirer leur argent à un rythme tel que les banques n'avaient pas le capital disponible pour répondre aux demandes. L'aggravation rapide de la situation a culminé avec le krach de 1929, qui a vu l'insolvabilité de plusieurs grandes banques en raison de tirages bancaires.

L'accident a déclenché la Grande Dépression, encore connue comme la pire crise économique de l'histoire américaine moderne. Tandis que les années officielles de la Dépression se situaient entre 1929 et 1939, l'économie ne reprit pas pied à long terme avant la fin de la Seconde Guerre mondiale en 1945.

Les années 1990 La récession l'année 1990, les mots Internet, Web et en ligne n'existaient même pas dans le lexique commun. En 1999, ils dominaient l'économie. L'indice Nasdaq, qui suit principalement les valeurs technologiques, était inférieur à 500 au début des années 1990. Au tournant du siècle, il avait dépassé les 5 000.

Internet a changé la façon dont le monde vit et fait des affaires. De nombreuses entreprises robustes ont été lancées au cours de la bulle Internet, telles que Google, Yahoo et Amazon. Cependant, le nombre de ces entreprises était loin d'être négligeable, car il n'y avait pas de vision à long terme, pas d'innovation et souvent pas de produit du tout. Parce que les investisseurs ont été emportés dans la bulle Internet, ces entreprises ont encore attiré des millions de dollars d'investissement, beaucoup réussissant même à devenir publiques sans jamais mettre un produit sur le marché.

La liquidation du Nasdaq en mars 2000 a marqué la fin de la bulle Internet. La récession qui a suivi était relativement superficielle pour l'économie en général mais dévastatrice pour l'industrie de la technologie. La région de la baie de Californie, qui abrite la Silicon Valley, une ville très axée sur la technologie, a vu ses taux de chômage atteindre leur plus haut niveau depuis des décennies.

La bulle immobilière des années 2000 / La grande récession

De nombreux facteurs se sont combinés pour produire la bulle immobilière des années 2000. Les plus importants étaient les taux d'intérêt bas et les normes de prêt considérablement assouplies. Alors que la fièvre de la maison se propageait comme une conflagration alimentée par la sécheresse, les prêteurs, en particulier ceux à risque élevé connus sous le nom de subprime, se disputaient le plus pour assouplir les normes et attirer les acheteurs les plus risqués.Un produit de prêt qui incarne le mieux le niveau de folie atteint par les prêteurs subprime au milieu des années 2000 est le prêt NI-NA-NE; Aucun revenu, aucun actif et aucune vérification de l'emploi n'étaient requis pour l'approbation. (Voir aussi:

Les récessions et les dépressions ne sont pas si mauvaises ) Pendant une bonne partie des années 2000, il était plus facile d'obtenir un prêt hypothécaire que d'obtenir l'autorisation de louer un appartement. En conséquence, la demande pour l'immobilier a bondi. Les agents immobiliers, les constructeurs, les banquiers et les courtiers en prêts hypothécaires ont frôlé l'excès, accumulant des tas d'argent aussi facilement que les Maîtres de l'Univers des années 1980 dans le «Bonfire des Vanités» de Tom Wolfe.

Comme on pouvait s'y attendre En grande partie alimentée par la pratique consistant à prêter des centaines de milliers de dollars à des personnes incapables de prouver qu'ils avaient des actifs ou même des emplois insoutenables. Dans certaines parties du pays, comme la Floride et Las Vegas, les prix des maisons ont commencé à chuter dès 2006. En 2008, le pays entier était en pleine effondrement économique. Les grandes banques, y compris le légendaire Lehman Brothers, sont devenues insolvables, à la suite de l'immobilisation de trop d'argent dans des titres adossés aux hypothèques à haut risque mentionnées ci-dessus. Les prix des logements ont chuté de plus de 50% dans certaines régions. En 2015, la majorité des Américains estiment que l'économie ne s'est pas encore entièrement remise de la Grande Récession.