Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84 26 à 25% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a connu une stagnation boursière pendant près d'un an Une décennie après l'éclatement de la bulle Internet et le krach boursier qui en a résulté au début de l'an 2000. Ses actions se sont négociées principalement entre 20 et 30 dollars durant cette période avant de subir un autre repli à grande échelle pendant la Grande Récession de 2008. Après cela, les actions de Microsoft ont commencé à augmenter, mais seulement légèrement. Il a finalement pris un élan vers le haut après 2012, lorsque la société a commencé à étendre ses activités traditionnelles de PC à des domaines tels que le cloud et l'informatique mobile. Le stock a atteint 56 $. 55 le 29 décembre 2015, et est resté au-dessus de 50 $ pour la plus grande partie de 2016, en date du 3 juin, mais il n'a pas encore dépassé son sommet historique de 58 $. 72 fixé le 20 décembre 1999.

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Cependant, malgré des pertes notables de la valeur de marché de ses actions à plusieurs reprises et une prolongation anémique des prix des actions, l'activité de Microsoft n'a fait que croître au cours des 15 dernières années en termes de ventes et rentabilité. Après l'éclatement de la bulle Internet et la Grande Récession, la société a récupéré assez rapidement des baisses de bénéfices temporaires. Les actionnaires n'ont peut-être pas profité de l'appréciation de leur action s'ils ont acquis leurs actions à ou près de ces multiples élevés résultant de la bulle autour de 1999, mais ils ont certainement profité de l'activité plus forte de Microsoft et de ses dividendes élevés. Un stock élevé de multiples peut prendre du temps pour remonter si il doit d'abord justifier l'évaluation lourde en permettant aux revenus de rattraper.

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Valorisation multiple

En 2000, au cours de la bulle Internet, le multiple du ratio cours / bénéfice (P / E) le plus élevé de Microsoft était de 57. Ceci est considéré comme élevé compte tenu de la moyenne P / E ratio pour le marché général a été dans le milieu de l'adolescence historiquement. Malgré la baisse précipitée des prix en 2000, l'action en 2001 était encore à mi-chemin de son point haut de prix en 1999. La baisse des bénéfices en 2001 a également permis au ratio C / B des actions de Microsoft de demeurer relativement élevé.

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Le ratio cours / bénéfice du stock à son prix de pointe en 1999 était inférieur 38. 89 parce que les bénéfices plus élevés de cette année neutralisaient dans une certaine mesure le cours boursier potentiellement gonflé. Le ratio C / B de l'action a baissé dans les années suivant le ratio C / B le plus élevé en 2001, les prix de l'action étant restés déprimés et les bénéfices provenant des activités de la société ayant continué de croître. Même avec une croissance constante des affaires depuis 2010, le ratio P / E actuel de 39,5, au 3 juin 2016, était toujours inférieur à son plus haut historique, suggérant que le marché maintient la valorisation du titre stable pour éviter un autre niveau de prix effréné.

Rentabilité

La rentabilité d'une entreprise affecte directement sa valorisation boursière, ce qui est plus évident lors de l'utilisation du ratio C / B. Microsoft a généré un bénéfice net annuel de plus de 20 milliards de dollars sur trois des cinq années depuis 2011. De plus, de 1999 à 2015, la société a augmenté ses bénéfices chaque année, sauf deux fois lors de l'éclatement de la bulle Internet, une fois dans la Grande Récession. et deux fois dernièrement en 2012 et en 2015. Même dans ces années de baisse des bénéfices, le moins de bénéfices que la société a réalisés était de 5 $. 4 milliards, tandis que le plus était de 17 milliards de dollars.

La valorisation des actions de Microsoft était peut-être légèrement supérieure à la courbe des bénéfices de l'ère des points-com, mais les bénéfices de la société n'étaient pas si loin derrière, affichant 9 dollars. 4 milliards en 2000, l'année où le marché s'est effondré. C'est plus de 40% des 23 $. 2 milliards de la société a gagné en 2011, le bénéfice le plus annuel jamais généré dans l'histoire de l'entreprise. Avec les bénéfices qui continuent de croître chez Microsoft, combien de temps cela peut-il prendre avant que l'évaluation ne revienne, au moins pour être à égalité avec le multiple de valorisation historiquement élevé de l'action?

Ajustement du bénéfice

La croissance continue des bénéfices permet de justifier le multiple d'évaluation élevé d'une action. En fonction de la performance du titre au fil du temps, le multiple de valorisation peut être ramené à un niveau plus réaliste ou du moins ne pas être encore plus élevé, la croissance des bénéfices dépassant le gain de prix de l'action. L'action de Microsoft n'a pas encore atteint son niveau record enregistré il y a plus de 15 ans. Des multiples de valorisation plus prudents dans les dernières années contre des perspectives de bénéfices positives ont conduit à une appréciation des prix mesurée seulement. À long terme, toutefois, les multiples de valorisation de l'action Microsoft pourraient reprendre le dessus sur la croissance future des bénéfices après que le marché aura ajusté les récents bénéfices dans la valorisation élevée de l'action.