Lorsque les émetteurs offrent des obligations et que leur notation n'est pas de bonne qualité, les émetteurs doivent généralement offrir un rendement supérieur afin de compenser le risque accru qu'ils demandent aux investisseurs d'assumer. Ces obligations à haut rendement ou dites «junk bonds» sont attrayantes pour des investisseurs spécifiques car si la classe dans son ensemble est plus risquée, elle offre également un rendement supérieur à celui des titres de bonne qualité. Cela signifie qu'avec les bonnes informations disponibles et la diligence raisonnable, les opportunités pour les investisseurs d'atteindre des retours sur investissement bien plus élevés sur leurs investissements existent sur ce marché.

Cela est particulièrement vrai à l'heure actuelle où les taux d'intérêt sont encore bas. De nombreuses opportunités intéressantes de rendements importants existent pour les investisseurs désireux d'explorer le marché à haut rendement dans un tel environnement. Bien que les rendements soient supérieurs à l'inflation et que la volatilité soit inférieure à celle du marché boursier, les titres à rendement élevé sont attrayants pour les investisseurs «avides de rendement» dans l'univers des titres à revenu fixe. De plus, les investisseurs avisés, qu'ils soient institutionnels ou privés, peuvent utiliser des obligations «junk» afin de diversifier davantage leurs portefeuilles. (Voir aussi: Les effets de la hausse des taux d'intérêt sur les obligations Junk .)

Cependant, il doit être clair que ces investissements sont à rendement élevé précisément en raison d'un niveau de risque accru. Par conséquent, il est essentiel d'examiner de près tous les risques associés à un émetteur particulier avant d'acheter le titre. En général, il y a plusieurs facteurs à considérer avant d'investir dans des obligations, tant pour les investisseurs institutionnels que pour les particuliers.

Il est important de noter que les investisseurs particuliers ont plus de difficultés à accéder et à évaluer les informations pertinentes concernant les obligations à haut rendement que les investisseurs professionnels ou institutionnels. (Voir aussi: Liens indésirables: Tout ce que vous devez savoir .)

Défis pour les investisseurs privés

Pour des raisons évidentes, les investisseurs privés (particuliers) qui manquent des ressources de leurs homologues institutionnels ont plus de difficulté à évaluer, compiler, négocier et analyser les obligations. Il peut donc être un cours difficile à naviguer pour ces investisseurs individuels.

Les principales difficultés sont (1) le manque d'informations pertinentes sur les obligations à haut rendement, (2) le fait que plusieurs émissions obligataires à haut rendement ne sont souvent pas négociées sur des bourses officielles, et (3) un nombre important de les obligations à haut rendement sont émises uniquement en coupures élevées (100 000 USD ou 100 000 EUR). Aux États-Unis, en effet, plusieurs obligations sont disponibles avec un montant d'investissement minimum de 1 000 USD; Cependant, dans la zone euro, ces types d'obligations sont plus rares. Un premier exemple de la façon dont cela se passe pour les investisseurs privés est qu'ils prennent des risques plus élevés parce qu'ils ne disposent pas de capitaux suffisants pour diversifier adéquatement le risque des obligations à haut rendement ou même n'ont simplement pas la possibilité d'investir dans certains titres.

D'autre part, les institutions ont généralement à la fois le capital et la possibilité d'offrir des offres à haut rendement plus attrayantes. Cela est dû en grande partie à un meilleur accès à l'information dont bénéficient les institutions. Bien que des bases de données complexes de cette information soient offertes par des entités telles que Bloomberg, elles sont prohibitives pour les investisseurs privés ou de détail. Par conséquent, la nécessité d'un examen approfondi des obligations à rendement élevé est d'une importance cruciale pour les investisseurs privés, tout en devenant de plus en plus lourde et problématique en raison, en grande partie, de leur manque d'accès à l'information de leurs homologues institutionnels. En général, les investisseurs institutionnels disposent d'informations plus complètes, par exemple en matière d'approvisionnement, de marketing et d'analyse de pays, d'analyse d'entreprise spécifique et d'analyse technique. De plus, il n'est pas rare que les grands investisseurs institutionnels aient un lien direct avec la gestion des émetteurs.

De toute évidence, toute décision précipitée des investisseurs (notamment privés) concernant l'achat ou la vente d'obligations à haut rendement en réponse à des rumeurs et à des informations non fondées, sans expérience ni connaissance du marché obligataire, peut donner des résultats négatifs et même des pertes extrêmes.

Efficacité de l'information, ou plutôt inefficacité de l'information

Les résultats d'une étude de Ying (2006) qui montrent que le marché boursier est plus efficace que le marché obligataire sont particulièrement intéressants. Cette étude examine ensuite à quelle fréquence l'information sur les obligations arrive et l'impact de cette information sur le prix des obligations tout au long de la journée (tout comme les actions). L'étude de Ying a révélé qu '"il existe des différences de durées entre les obligations d'entreprises et les actions, et pour une société donnée, la persistance de l'impact sur la durée ajustée des prix est normalement plus élevée pour les actions que pour les obligations. "Comme décrit par NASDAQ (2016), l'efficacité de la disponibilité de l'information sur ces titres a une incidence significative sur la capacité du marché à évaluer correctement et refléter des informations précises et vraies sur la valeur d'un actif particulier. Dans un marché «efficace sur le plan de l'information» théorique où l'information est efficacement diffusée, les changements de prix seront insignifiants ou inexistants lorsque de telles informations seront diffusées. Dans ce marché hypothétique, tout changement de valeur ou de prix serait le résultat d'interprétations individuelles faites par des investisseurs distincts sur la base de leur propre analyse individuelle.

The Bottom Line

Particulièrement dans un marché «inefficace de l'information» (par rapport à la bourse par exemple), l'information est cruciale pour les investisseurs sur le marché obligataire à haut rendement. Il semble beaucoup plus difficile pour les investisseurs privés d'accéder et d'évaluer des informations hautement pertinentes concernant ce type de sécurité. Les investisseurs institutionnels ont généralement des avantages distincts. Cela est dû en grande partie à leur accès plus important et plus efficace à des informations importantes. (Voir aussi: Junk Bonds: Trop risqué en 2016? )