Pensez à vos voyages au magasin de bonbons comme un enfant. Vous choisiriez votre bonbon préféré … disons que c'était des fèves à la gelée. L'orange avait un goût d'orange et le jaune avait un goût de citron; mais un peu plus tard, les jujubes jaunes que vous avez achetées pourraient avoir un goût d'ananas ou de maïs soufflé! Qu'est-ce qui se passait avec ça? La leçon ici, que les apparences ne peuvent pas faire confiance, peut aussi être appliquée aux fonds indiciels. Bien qu'un fonds indiciel S & P 500 ou Dow Jones Industrial Average doive répliquer chacun son indice respectif, il n'est pas garanti que le rendement du fonds soit identique à celui d'autres fonds similaires ou de l'indice qu'il imite. Lisez la suite pour en apprendre davantage sur les différences parfois cachées entre les fonds indiciels.

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SEE: Indice Investing
La couverture: Fonds indiciel
Un fonds indiciel est un placement passif. À ce titre, le gestionnaire du fonds sélectionne une combinaison d'actifs pour un portefeuille destiné à imiter un indice, tel que le S & P 500. Comme les actifs sous-jacents du fonds sont détenus et non négociés activement, les charges d'exploitation sont généralement moins élevées.

Regarder de plus près
Pour certains investisseurs, il est raisonnable de supposer que tous les fonds indiciels ont la même performance; Cependant, un regard plus profond permettra de découvrir toutes sortes de divergences entre les fonds.

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La différence la plus importante qui entrera dans votre déclaration est les frais d'exploitation d'un fonds, qui sont exprimés en pourcentage - le pourcentage des dépenses par rapport au montant moyen annuel des actifs sous gestion:

Exemple - Ratios de dépenses Les épargnants qui choisissent de placer leur argent dans des fonds indiciels s'attendent généralement à des frais d'exploitation moins élevés. Après tout, la direction du fonds n'a pas à sélectionner ou à gérer des titres quelconques! En général, les dépenses sont très importantes à considérer lors de l'investissement, et les fonds indiciels ne font pas exception à la règle car les dépenses réduisent le rendement d'un investisseur. Considérons la comparaison suivante entre 10 fonds S & P 500 et leurs ratios de dépenses en avril 2003: Figure 1 AD: Les différentes barres du graphique ci-dessus représentent des fonds différents. Notez que les ratios de dépenses vont de 0,15% à près de 1,60%. Gardez à l'esprit que le rendement annuel du S & P 500 à la fin d'avril 2003 était d'environ 5%. Si nous supposons que le fonds suit l'indice de près, un ratio de dépenses de 1,60% réduira le rendement d'un investisseur d'environ 30%!

Fee Factor
Il est étrange que des fonds indiciels avec des combinaisons de portefeuilles et des stratégies d'investissement presque identiques puissent s'en tirer avec des frais plus élevés. La triste vérité est que certains fonds indiciels facturent des charges d'entrée, des charges de sortie et des frais 12b-1 - qui vont tous dans votre retour. Par exemple, un fonds dans le tableau ci-dessus (qui restera anonyme), n'a pas le ratio de frais le plus élevé, mais charge une charge de back-end de 3% et un frais de 12b-1 de 1%!

Des fonds plus importants et mieux établis, comme le fonds indiciel Vanguard 500, ont tendance à demander des frais moins élevés. Cela peut être dû au fait que la direction a plus d'expérience dans le suivi des indices ou à cause de la capacité à utiliser les économies d'échelle produites par une large base d'actifs. De plus, les fonds plus établis n'ont pas besoin de publicité supplémentaire pour attirer les investisseurs. Quelle que soit la raison, il n'y a simplement aucune justification pour des frais plus élevés ou, d'ailleurs, des frais d'exploitation pour le même produit.

L'erreur de suivi
Une autre façon de comparer les fonds indiciels est de regarder leurs erreurs de suivi, qui mesurent combien le fonds s'écarte de l'indice qu'il imite. L'erreur de suivi est généralement exprimée en tant qu'écart-type, et un écart important indique qu'il existe de grandes incohérences entre le rendement d'un fonds indiciel et son indice de référence. Cette divergence importante pourrait être une indication de la mauvaise construction de fonds et / ou des frais de fonds importants et des dépenses d'exploitation élevées.

Les coûts élevés peuvent faire en sorte que le rendement d'un fonds indiciel soit considérablement inférieur au rendement de l'indice, ce qui entraîne une erreur de suivi importante. La déviation crée des gains plus faibles et des pertes plus importantes pour le fonds. Considérons la figure 2, ci-dessous, qui compare le rendement du S & P 500 (rouge), le Vanguard 500 (vert), le Dreyfus S & P 500 (bleu) et l'Advantus Index 500 B (violet). Notez que la divergence du fonds indiciel par rapport à l'indice de référence augmente à mesure que les dépenses augmentent.

Figure 2

Source: Barchart. com

Qu'y a-t-il dans un nom?
Lors de la sélection d'un fonds indiciel qui répond à vos besoins en matière de placement, ne vous méprenez pas sur le fait que tous les fonds indiciels portant l'étiquette S & P 500 ou Wilshire 5000 ne suivent que ces indices. Certains fonds ont des comportements de gestion divergents. Au sein du groupe de fonds S & P 500, il existe un fonds indiciel socialement responsable et un fonds renforcé. Ces deux fonds se trouvent dans la catégorie des fonds S & P 500 Index Tracker - mais sont-ils vraiment des fonds indiciels?

Lorsqu'un gestionnaire de portefeuille pour un fonds indiciel effectue des services de gestion supplémentaires, le fonds n'est plus passif. Par conséquent, les fonds ayant ces caractéristiques de vente additionnelles ont des frais bien supérieurs à la moyenne.

Prenez, par exemple, le fonds Devcap Shared Return, qui est un fonds indiciel S & P 500 socialement responsable. Au 4 juin 2003, il avait un ratio de dépenses de 1,75% et une commission de 12,25% de 0,25%. Un autre fonds, l'ASAF Bernstein Managed Index 500 B, a été classé comme un fonds indiciel S & P 500, mais il cherchait en réalité à surperformer le S & P 500!

Figure 3

Ce n'est pas un problème de vouloir acheter un fonds qui tente de battre le S & P ou qui est socialement responsable. Il ne s'agit pas ici de confondre les vrais fonds indiciels et les fonds qui ont juste des noms indiciels.

Considérations finales Dans la catégorie des fonds indiciels, tous les fonds répertoriés ne sont pas aussi diversifiés que ceux qui suivent un indice tel que le S & P 500. De nombreux fonds indiciels ont les mêmes propriétés que les fonds ciblés, valeur et / ou sectoriels. Rappelez-vous que les fonds ciblés ont tendance à détenir moins de 30 actions ou actifs dans le même secteur.Le manque de diversification des fonds sectoriels - comme le fonds indice américain du gaz - et des fonds indiciels qui investissent dans moins de 30 actions - comme le fonds Strong Dow 30 Value - expose les investisseurs à un risque plus élevé qu'un fonds qui suit le S & P 500, composé de 500 entreprises dans divers secteurs de l'économie.

En raison de l'augmentation du risque, il devient encore plus important de prendre en compte les frais, car ils réduisent le montant du rendement reçu pour les risques pris. Considérons la comparaison suivante des fonds indiciels Dow 30:

Figure 4

Dans cet exemple, l'Orbitex Focus 30 A a un ratio de frais de près de 3%! Un examen plus attentif montre une charge initiale de 5. 78% et 12b-1 frais de 0. 40%. Parce que le Dow a perdu autour de 12% sur l'année finissant à la fin d'avril 2003, les investisseurs dans ce fonds auraient perdu environ 15%!

Billets à emporter
Si vous êtes un investisseur qui souhaite investir dans un fonds indiciel, assurez-vous de regarder au-delà de la couverture:

1. Coûts et erreurs de suivi - Essayez de choisir les placements qui avoir des frais d'exploitation minimes et, de préférence, pas de frais ou d'erreurs de suivi. Une excellente ressource que nous avons trouvé utile pour la sélection des fonds indiciels, en particulier ceux qui suivent l'indice S & P 500, est Indexfunds. com. La fonction de présélection de ce site Web vous permet de trier les fonds en fonction de leurs ratios de dépenses, de leurs rendements et d'autres éléments.
2. Comparez votre fonds indiciel choisi avec d'autres fonds similaires - Cela vous permettra de déterminer l'étendue raisonnable des dépenses et des erreurs de suivi pour ce groupe de fonds particulier.

The Bottom Line Tous les fonds indiciels n'offrent pas la même performance. Les ratios de frais, les frais et les erreurs de suivi peuvent avoir une incidence considérable sur la performance d'un fonds indiciel. Les investisseurs devraient examiner attentivement un fonds indiciel avant de l'acheter afin de s'assurer que ses frais sont bas et qu'ils comprennent bien dans quoi le fonds investit, ainsi que les stratégies et les objectifs que la direction utilise pour atteindre ses objectifs. Les fonds indiciels peuvent être des placements très fiables, mais les investisseurs sont plus susceptibles d'en trouver un sur lequel ils peuvent compter s'ils éliminent tout élément de surprise.