Bien que l'effet de levier soit utilisé dans de nombreuses stratégies de fonds spéculatifs, certains ne l'utilisent pas du tout. Les fonds peuvent augmenter leur effet de levier de trois façons:
Emprunter des fonds externes pour investir plus ou vendre plus court que les fonds propres

1. Emprunter sur un compte marge
2. Utiliser des instruments financiers et dérivés qui nécessitent les marges de comptabilisation (et une plus petite sortie de trésorerie) plutôt que d'acheter les titres sous-jacents.

L'effet de levier peut aller de 2: 1 à 500: 1 avec des stratégies d'arbitrage utilisant le plus de levier, car les bénéfices commerciaux sont si étroits.

Les
risques uniques comprennent: Risque de liquidité

• - Se produit dans des titres très minces ou illiquides. Dans des conditions de marché extrêmes, les problèmes de liquidité peuvent entraîner l'effondrement de l'ensemble du fonds. Risque lié au prix
  
• - Certains des actifs dans lesquels un fonds de couverture investit peuvent être très compliqués, ce qui rend très difficile le prix des titres. Risque de contrepartie
  
• - Les hedge funds ont tendance à traiter avec des courtiers. En tant que tel, il y a toujours le risque qu'un courtier ou un courtier particulier puisse échouer ou simplement couper le fonds de couverture. Dans ces situations, le risque baissier pour le hedge fund et tous ses participants est extrêmement sérieux. Risque de règlement
  
• - Défaut de livrer les titres par une ou plusieurs parties à la transaction. Risque de sous-cotation
  
• - Il y a un court-circuit lorsque vous devez acheter les titres que vous avez vendus avant que vous ne le vouliez. Cela peut se produire parce que les investisseurs à qui vous avez emprunté le titre en ont besoin plus tôt que prévu. Compensation financière
  
• - Survient lorsque les entreprises se trouvent dans l'impossibilité d'emprunter ou d'emprunter à des taux acceptables. Des lignes de crédit, des défauts de paiement et d'autres problèmes de dette surdimensionnés peuvent entraîner une compression financière. Les appels de marge et les positions de mark to market peuvent également entraîner des problèmes financiers.

Rendement des fonds de couverture

Pour certains fonds de couverture, la capacité de trouver leur rendement peut être difficile en raison de la nature de l'industrie. Cependant, des études ont montré des arguments solides pour investir dans des fonds spéculatifs biaisés sur les éléments suivants:
Ils ont tendance à avoir un rendement net supérieur à celui des marchés boursiers et obligataires.

• Ils ont tendance à avoir des risques plus faibles que les actions lorsqu'ils sont mesurés par la volatilité de leurs rendements.
• Les ratios de Sharpe tendent à être plus élevés que ceux des actions et des obligations. Le ratio de Sharpe est la récompense au risque mesurée en tant que rendement moyen supérieur au taux sans risque divisé par l'écart-type.
• La corrélation des hedge funds avec les investissements conventionnels est généralement faible mais toujours positive.

Le biais de survie

est une question importante qui doit être abordée lors de l'analyse du rendement passé des fonds.En bref, le biais lié à la survie résulte de la tendance des décrocheurs à abandonner tandis que les bons performants continuent d'exister. En d'autres termes, les fonds non retenus sont retirés des présentations de performance et seuls ceux qui ont bien fonctionné sont inclus. Par conséquent, lors de l'analyse du rendement passé des fonds, l'échantillon des fonds actuels comprendra ceux qui ont été couronnés de succès par le passé, alors que de nombreux fonds qui existaient auparavant mais ont sous-performé et ont été fermés ou fusionnés ne sont pas inclus. Les rendements peuvent être trompeurs car ils ne sont basés que sur les fonds qui ont survécu et non sur ceux qui sont morts. Les chercheurs ont démontré au cours des dernières années que les biais de survie peuvent jouer un rôle important en biaisant les rendements passés des titres individuels, des fonds communs de placement et même des actions de pays spécifiques.
Cela est particulièrement important lorsque l'on considère les fonds de couverture, car ils n'ont souvent pas à se conformer aux normes de présentation des performances. Le biais de survie entraîne une surestimation des rendements passés et conduit les investisseurs à être trop optimistes quant aux prévisions de rendements futurs. Les biais de survie font que les résultats de certaines études sont plus biaisés parce que seules les entreprises qui ont réussi à survivre jusqu'à la fin de la période sont incluses. De même, la performance des fonds communs de placement peut être trompeuse en raison du biais de survie si la famille de fonds a tendance à fusionner ou à abandonner des fonds sous-performants.
Une technique utilisée par certaines entreprises pour lancer de nouveaux produits. Par exemple, une entreprise qui souhaite lancer une nouvelle série de fonds communs de placement pourrait fournir à dix gestionnaires un peu d'argent de départ pour lancer des fonds agressifs. Chaque gestionnaire dispose de deux ans pour tester sa capacité de sélection de titres. À la fin de la période, plusieurs des fonds ont probablement surperformé le marché. Ces fonds à succès sont ensuite mis à la disposition du public et commercialisés agressivement tandis que les perdants sont silencieusement abandonnées. C'est ce qu'on appelle "biais de création".
Une fois que vous avez apprécié les effets du biais de la survie et de la création, il est facile de voir comment les entreprises peuvent garantir efficacement des records à long terme de performance supérieure. En commençant par un grand nombre de fonds et en interrompant ou en fusionnant les pauvres, une entreprise se retrouve avec la crème de la crème.