Les rapports sur la production végétale, publiés chaque mois par le Département de l'agriculture des États-Unis (USDA), sont souvent considérés comme l'arme la plus importante dans l'arsenal d'un négociant fondamental. Ces rapports fournissent de nouvelles informations sur l'offre et la demande de céréales et de graines oléagineuses aux États-Unis et sont incontournables pour toute personne qui fait du commerce sur les marchés du maïs, du soja ou du blé.
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Ces rapports ont le potentiel de changer radicalement les perspectives des marchés: un léger changement par rapport au mois précédent dans l'un des chiffres du rapport peut avoir des implications majeures sur les prix. Même une augmentation ou une baisse du rendement potentiel d'un boisseau pourrait avoir un impact énorme. Les rapports, cependant, sont pratiquement inutiles pour le commerçant qui ne sait pas comment les analyser et les interpréter correctement. Dans cet article, nous allons vous montrer comment tirer le meilleur parti de ces rapports USDA.
Le concept de report Le chiffre le plus important que l'USDA publie dans ses rapports mensuels sur la production végétale est l'estimation du report. Le carry-up (également appelé «stocks de clôture») est la quantité de grain restante après que toute la demande a été satisfaite. En substance, le report est égal à l'offre moins la demande. Un faible report conduira généralement à des prix élevés, tandis qu'un carryout élevé conduira à des prix bas. Plusieurs facteurs différents affectent les estimations de carry-up émises par l'USDA, car l'offre et la demande sont elles-mêmes influencées par divers facteurs.
Les paragraphes suivants montreront comment le carry-out est calculé et comment les chiffres sur lesquels se base l'estimation de carry peuvent prédire la réaction du marché au rapport de l'USDA.
Calcul de l'offre Nous allons d'abord discuter de l'offre. En ce qui concerne les bilans de l'USDA, l'offre sera égale au nombre d'acres multiplié par le rendement plus les stocks de début (le report de l'année dernière) plus les importations. Par exemple, dans son bilan de l'offre et de la demande de maïs du 11 juillet 2008, l'USDA prévoyait que l'offre totale pour 2008-2009 serait de 13 328 milliards de boisseaux. L'USDA a calculé ce total en utilisant 78,9 millions d'acres de récolte multipliés par 148. Le rendement de 4 boisseaux par acre (bpa) pour un nombre de production final de 11,715 milliards de boisseaux. Ce nombre a été ajouté au nombre de stocks de départ de 1. 598 milliards de boisseaux et au nombre d'importation de 0. 015 milliard de boisseaux.
Écrit sous forme de formule, les chiffres ressemblent à ceci:
| Production: (78,9 millions d'acres de récolte x 148. 4 bpa) | 11. 715 milliards de boisseaux |
| Stocks initiaux: | 1. 598 milliards de boisseaux |
| Importations: | 0. 015 milliard de boisseaux |
| FOURNITURE TOTALE: | 13. 328 milliards de boisseaux |
| ( Note : Ces chiffres ont été pris directement du bilan de l'USDA et peuvent ne pas sembler calculer parfaitement en raison des arrondis.) |
L'offre totale est le premier nombre nécessaire pour les investisseurs de mettre en place un bilan réussi.Gardez à l'esprit qu'il existe d'innombrables facteurs qui peuvent affecter l'approvisionnement chaque année. Les conditions météorologiques et les relations de prix entre les cultures concurrentes sont deux des principaux facteurs en jeu la plupart des années.
Calcul de la demande Le côté demande du bilan est légèrement plus compliqué, mais relativement simple à comprendre. La demande de céréales et d'oléagineux produite aux États-Unis est répartie entre plusieurs types d'utilisateurs finaux. Ces dernières années, par exemple, les producteurs de biocarburants ont utilisé une énorme quantité de céréales pour la production d'éthanol et de biodiesel.
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Nous continuerons d'utiliser le maïs comme exemple pour dresser notre bilan. Environ un tiers de tout le maïs cultivé aux États-Unis est utilisé pour produire de l'éthanol et environ 40% est utilisé pour l'alimentation du bétail. De plus petites quantités sont exportées vers d'autres pays ou utilisées à des fins alimentaires, semencières et industrielles. En examinant à nouveau le bilan de l'offre et de la demande de maïs de l'USDA pour le 11 juillet 2008, l'USDA a estimé l'utilisation totale du maïs à 12 495 milliards de boisseaux. Ce chiffre a été établi en utilisant 5 200 milliards de boisseaux pour l'alimentation animale, 5 295 milliards de boisseaux pour l'alimentation, les semences et l'industrie (dont 3,95 milliards de boisseaux pour l'éthanol) et 2 000 milliards de boisseaux pour l'exportation.
Le montant de la demande du bilan se calcule comme suit:
| Avance et résidu: | 5. 200 milliards de boisseaux |
| Alimentation, semences et industrie: | 5. 295 milliards de bushels |
| Exportations: | 2. 000 milliards de boisseaux |
| DEMANDE TOTALE: | 12. 495 milliards de boisseaux |
Calcul du Carryout Maintenant, en utilisant nos chiffres de l'offre totale et de la demande totale, nous pouvons calculer le report projeté:
| Approvisionnement total - Demande totale = Carryout 13. 328 - 12. 495 = 0. 833 milliards de bushels (ou 833 millions de bushels) |
Une fois qu'un nouveau numéro de carryout est connu, les traders doivent d'abord analyser l'ensemble du bilan puis décider eux-mêmes de l'impact que cette nouvelle information aura sur le marché. En règle générale, un opérateur sera en mesure de trouver des estimations pré-rapport mis en place par des groupes d'analystes. Ces estimations sont ce que le marché anticipe des rapports. Des estimations de pré-rapport peuvent être trouvées sur n'importe quel service de fil de nouvelles.
Les négociants en grains recherchent généralement l'un des trois scénarios lorsqu'ils examinent de nouvelles informations de l'USDA: selon le rapport et les informations précédemment connues, ils essaient de classer le marché comme étant haussier, baissier ou neutre. Une fois ce classement effectué, les traders se positionnent sur le marché en conséquence.
The Bottom Line Connaître les numéros de report et leurs relations avec les numéros de stock des années passées est l'une des pierres angulaires de l'analyse fondamentale des transactions sur les marchés céréaliers.
Un bon trader fondamental devrait être capable de prédire l'impact d'un nouveau rapport de l'USDA, simplement en examinant le numéro de carryout et comment il a été calculé. En règle générale, le carryout est généralement l'un des meilleurs indicateurs d'une fourchette de prix annuelle pour un produit agricole donné. Bilans pour le blé et le soja sont extrêmement similaires et devraient être faciles à suivre après avoir lu cet article.
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