Le ratio cours / bénéfice ou «ratio cours / bénéfice» est l'un des multiples les plus populaires et les plus fréquemment cités dans l'analyse des actions. Le P / E, qui peut être obtenu en divisant le cours actuel des actions par le bénéfice par action (BPA), mesure le montant que les investisseurs sont disposés à payer par dollar des bénéfices d'une société. En raison de sa facilité de calcul, le P / E est devenu le baromètre de la valeur généralement accepté. Cet article se concentrera sur le ratio P / E de la General Electric Company (GE GEGeneral Electric Co20 .16 + 0. 15% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et voir comment il empile contre d'autres entreprises du même secteur. (Pour en savoir plus, voir aussi: GE et l'avenir du stockage d'énergie .)

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Suivi des douze derniers mois P / E

Le ratio cours / bénéfices des 12 derniers mois ou «TTM P / E» présente aux investisseurs un ratio C / B basé sur les 12 derniers mois ou quatre trimestres des données passées. Le numérateur est le prix, qui est assez facilement trouvé, tandis que le dénominateur est le bénéfice par action, ou EPS, que l'on peut trouver sur les nombreux sites d'investissement sur Internet, ou directement dans les dépôts 10Q / 10K de l'entreprise. Le BPA est un ratio en soi et représente la valeur monétaire du bénéfice net d'une société par action. Il est calculé comme suit:

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(résultat net - dividendes préférentiels) / nombre moyen pondéré d'actions en circulation = BPA

Pour cet article, et en général, le BPA le plus fréquemment utilisé est le BPA «dilué» qui prend tenir compte de toutes les options sur actions en cours, bons de souscription, actions convertibles et obligations qui peuvent être exercées en tenant compte du nombre d'actions moyennes. Si ces titres convertibles sont exercés, le nombre moyen d'actions en circulation augmentera ou deviendra dilué, ce qui entraînera un plus grand dénominateur et un BPA inférieur; La plupart des analystes financiers préfèrent le BPA dilué, car c'est l'approche la plus prudente. Dans le cas de GE, le cours de clôture le plus récent était de 30 $. 25. Sur la base de ses dépôts auprès de la SEC, les quatre derniers trimestres de l'EPS de GE sont les suivants:

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3Q2015:. 28

2Q2015:. 31

1Q2015:. 19

4Q2014:. 56

Total: 1. 34

Divisant le cours de clôture de GE de 30 $. 25 par rapport au PIB total des quatre derniers trimestres de 1,34, nous arrivons à notre P / E TTM de 22. 57. En d'autres termes, GE se négocie à environ 22,6 fois les bénéfices (classiquement écrit comme "22. 6x" ) sur la base de la performance de ses quatre derniers trimestres. (Pour les lectures connexes, voir aussi: General Electric: un jeu de dividendes élevé )

Forward P / E

Alors que les calculs TTM P / E sont des mesures objectives basées sur des données historiques, forward P / E Es sont des calculs subjectifs car ils prennent en compte les perspectives de croissance future d'une entreprise. Le taux de croissance peut être déduit par plusieurs moyens, tels que les prévisions de la direction, les taux de croissance historiques, les perspectives de l'industrie et les estimations des analystes.Toutes ces méthodes dépassent la portée de cet article et, par souci de concision, nous utiliserons les taux de croissance consensuels tels qu'estimés par les nombreux analystes qui couvrent déjà GE, comme on le trouve sur le Nasdaq. com.

Résumant les trimestres se terminant de décembre 2015 à septembre 2016, nous obtenons un BPA à terme sur 12 mois de 1. 52. Basé sur un prix de 30 $. 25, le ratio cours / bénéfice de GE est d'environ 19. 9.

Comparaisons entre pairs

Maintenant que nous avons déterminé les P / E de GE, nous sommes maintenant prêts à voir comment l'entreprise se compare à ses concurrents. Bien que le ratio P / E soit incroyablement utile, il ne devrait jamais être considéré isolément, car la valeur ne peut être déterminée que par comparaison entre homologues. Les tableaux ci-dessous sont composés de GE et de son groupe de référence, comparés à leurs ratios cours / bénéfice prévisionnels, ainsi qu'aux valeurs estimatives des capitaux propres pour 2015-2016 et 2016 au bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EV à EBITDA), prix aux flux de trésorerie, aux rendements projetés et à la dette nette au BAIIA.

^{* Composeurs générés par l'auteur en utilisant les données de Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar et 4-commerçants. com. Estimations ND / EBITDA basées sur la marge d'EBITDA de TTM (Y-charts) multipliée par les revenus projetés (Thomson Reuters), dette nette de dépôts d'entreprises}

Analyse

Sur la base du tableau comparatif, GE se négocie à pairs à la fois sur la base et à terme. En fait, les ratios P ​​/ E de GE sont à des niveaux record alors que la société rationalise ses opérations pour se concentrer sur son segment industriel à forte croissance et à forte marge, au lieu de l'activité financière morose. GE s'est beaucoup mieux comporté que ses homologues du secteur grâce à l'acquisition de l'activité énergétique du constructeur ferroviaire et électrique français Alstom SA (voir la présentation de GE ici), ainsi qu'à son annonce d'avril, pour siphonner ses activités de capital via une série de désinvestissements. De plus, GE déploie moins d'effet de levier et affiche le meilleur rendement en dividendes de sa catégorie, ce qui lui donne plus de crédit pour son multiple de primes. Cela dit, attendez-vous à un plus faible PER à l'avenir si la surabondance de pétrole continue, car GE détient une exposition importante à la marchandise via son secteur pétrolier et gazier (responsable de 14,7% des revenus industriels), et si les synergies Alstom ne parvient pas à se matérialiser comme prévu. <1 Figure 1: Augmentation des revenus industriels de GE, diminution des revenus de capitaux

Source: Chiffre d'affaires

^{(Pour en savoir plus, voir aussi:}

Pourquoi GE vend-il certaines de ses filiales? ) The Bottom Line

Alors que P / E sont des mesures utiles dans la détermination de la valeur d'un stock, ils ne sont qu'un outil de beaucoup dans l'analyse fondamentale. Les P / E ne devraient jamais être considérés isolément et une comparaison de GE à ses pairs a permis de déterminer que les actions se négociaient à un multiple de prime sur les deux plans. Les raisons de cette mesure supérieure à la moyenne comprennent la cession par GE de ses activités de capital, l'acquisition des segments de turbines et de réseaux électriques d'Alstom et le rendement du secteur combiné à de faibles niveaux d'endettement au bilan.