Le sentiment du marché est le facteur le plus important qui détermine le marché des devises, et l'évaluation du sentiment du marché est un aspect du commerce souvent négligé par les traders. Bien qu'il existe de nombreux moyens d'évaluer ce que pensent ou ressentent la majorité des participants sur le marché, dans cet article, nous verrons comment procéder en utilisant l'analyse des intérêts.

Intérêt ouvert sur le Forex
L'analyse ouverte des taux d'intérêt n'est pas rare chez ceux qui négocient des contrats à terme, mais c'est une histoire différente pour ceux qui négocient des devises au comptant. L'un des points les plus importants à noter sur le marché des changes spot est que les informations relatives à l'intérêt ouvert et le volume ne sont pas disponibles parce que les transactions sont effectuées de gré à gré, et non par des échanges. Par conséquent, il n'y a aucune trace de toutes les transactions qui ont eu lieu ou qui se déroulent dans toutes les «ruelles». Sans l'ouverture des taux d'intérêt et le volume comme indicateurs essentiels de la force des mouvements des prix au comptant, la meilleure chose à faire serait d'examiner les données d'intérêt ouvert sur les contrats à terme sur devises. (Pour plus d'informations sur ce sujet, reportez-vous à la section Mise en route de Foreign Exchange Futures .)

Spot FX Vs. FX Futures
Les données d'intérêt et de volume ouvertes sur les contrats à terme sur devises vous permettent d'évaluer le sentiment du marché sur le marché à terme des devises, qui influence également et est influencé par le marché des changes au comptant. Les contrats à terme sur devises sont essentiellement des prix au comptant qui sont ajustés par les swaps à terme (dérivés des différentiels de taux d'intérêt) pour arriver à un prix de livraison futur. À la différence du Forex forex, qui n'a pas d'échange centralisé, les contrats à terme sur devises sont compensés sur des marchés boursiers, comme le Chicago Mercantile Exchange (CME), qui est le plus grand marché mondial de contrats à terme sur devises. Les contrats de change sont généralement basés sur des tailles de contrat standard, avec des durées typiques de trois mois. Spot forex, d'autre part, implique une transaction de livraison de deux jours en espèces. (Pour en savoir plus, voir Principes de base des contrats à terme .)

L'une des nombreuses différences entre les contrats à terme sur devises et les contrats à terme sur devises réside dans leur convention de cotation. Sur le marché à terme des devises, les contrats à terme sur devises sont principalement cotés en devises étrangères directement par rapport au dollar américain. Par exemple, les francs suisses sont cotés par rapport au dollar américain dans les futures (CHF / USD), contrairement à la notation USD / CHF sur le marché des changes spot. Par conséquent, si le franc suisse se déprécie par rapport au dollar américain, l'USD / CHF augmentera et les contrats à terme sur le franc suisse diminueront. D'un autre côté, l'EUR / USD sur le forex spot est coté de la même manière que les futures sur l'euro, donc si l'euro s'apprécie en valeur, les futures sur l'euro augmenteront à mesure que l'EUR / USD augmentera. (Pour plus d'informations, voir The Forex Market .

Les prix au comptant et à terme d'une monnaie (et non d'une paire de devises) tendent à évoluer en tandem; quand le prix au comptant ou à terme d'une monnaie augmente, l'autre a aussi tendance à augmenter, et quand l'un ou l'autre tombe, l'autre a aussi tendance à baisser. Par exemple, si le prix à terme du GBP augmente, le GBP / USD au comptant augmente (parce que le GBP gagne en force). Toutefois, si le prix à terme du CHF augmente, l'USD / CHF diminue (car le CHF gagne en force), car les prix au comptant et à terme du CHF évoluent en tandem.

Qu'est-ce qu'un intérêt ouvert?
Beaucoup de gens tendent à avoir un intérêt ouvert mélangé au volume. L'intérêt ouvert désigne le nombre total de contrats conclus, mais pas encore compensés, par une transaction ou une livraison. En d'autres termes, ces contrats sont toujours en cours ou «ouverts». L'intérêt ouvert qui est détenu par un commerçant peut être appelé position de ce commerçant. Quand un nouvel acheteur veut établir une nouvelle position longue et achète un contrat, et le vendeur du côté opposé ouvre également une nouvelle position courte, l'intérêt ouvert est augmenté d'un contrat.

Il est important de noter que si ce nouvel acheteur achète à un autre ancien acheteur qui a l'intention de vendre, l'intérêt ouvert n'augmente pas parce qu'aucun nouveau contrat n'a été créé. L'intérêt ouvert est réduit lorsque les traders compensent leurs positions. Si vous additionnez tous les intérêts ouverts à long, vous constaterez que le nombre total est égal à tous les intérêts ouverts courts. Cela reflète le fait que pour chaque acheteur, il y a un vendeur de l'autre côté de la transaction.

Relation entre les taux d'intérêt ouverts et la tendance des prix
Dans l'ensemble, les taux d'intérêt ouverts tendent à augmenter lorsque de nouveaux capitaux sont injectés sur le marché, ce qui signifie que les spéculateurs parient plus agressivement. Ainsi, une augmentation de l'intérêt total ouvert est généralement favorable à la tendance actuelle, et tend à indiquer une poursuite de la tendance, à moins que le sentiment change en fonction d'un afflux de nouvelles informations.

À l'inverse, l'intérêt général tend à diminuer lorsque les spéculateurs retirent de l'argent du marché, ce qui montre un changement de sentiment, surtout si les taux d'intérêt ouverts ont augmenté auparavant.

Dans une tendance haussière ou une tendance baissière constante, l'intérêt ouvert devrait (idéalement) augmenter. Cela implique que les positions longues sont en contrôle pendant une tendance haussière, ou que les shorts dominent dans une tendance baissière. La diminution des taux d'intérêt ouverts est un signe d'alerte potentiel que la tendance actuelle des prix pourrait manquer de pouvoir réel, car aucune quantité significative d'argent n'est entrée sur le marché.

Par conséquent, en règle générale, la hausse des taux d'intérêt devrait indiquer une poursuite de la tendance actuelle des prix, que ce soit dans une tendance haussière ou baissière. La baisse ou l'ouverture des taux d'intérêt indique que la tendance est en baisse et est probablement proche de sa fin. (Pour en savoir plus, consultez Découverte d'un intérêt ouvert - Partie 1 et Partie 2 .)

Assembler lors du Forex
Prenez, par exemple, la période entre Octobre et novembre 2004, lorsque les contrats à terme sur l'euro (en chandeliers) se sont lancés dans une tendance à la hausse des hauts et des bas (comme le montre le graphique 1 ci-dessous).Comme illustré dans la fenêtre graphique supérieure, il y avait plusieurs opportunités d'augmenter la duration de l'euro, que ce soit en échangeant des niveaux de résistance ou en échangeant des rebonds sur la tendance haussière quotidienne. Vous pouvez voir dans la fenêtre du bas que les taux d'intérêt ouverts des contrats à terme sur l'euro avaient augmenté progressivement au fur et à mesure que l'euro augmentait par rapport au dollar américain. Notons que les mouvements de prix de l'EUR / USD spot (vu en bleu) ont évolué parallèlement aux contrats à terme sur l'euro (chandeliers). Dans ce cas, l'intérêt grandissant croissant a accompagné la tendance à moyen terme existante, par conséquent, il vous aurait donné un signal que la tendance est soutenue par de l'argent frais.

Figure 1: graphique journalier composite des super marchés à terme de l'euro (chandeliers) avec des prix spot EUR / USD (ligne bleue foncée).

Source: Esignal. com

Cependant, vous pouvez parfois avoir la forte idée qu'une tendance est suspecte. Cet indice vient généralement sous la forme d'un intérêt décroissant qui accompagne une tendance, que ce soit une tendance haussière ou baissière. Dans la figure 2, vous pouvez voir que les contrats à terme Sterling (en chandeliers) ont tendance au sud entre Septembre et Octobre 2006 (tout comme la place GBP / USD, vu comme ligne bleu foncé). Au cours de cette même période, les intérêts ouverts ont chuté, signifiant que les gens ne manquaient pas de plus de contrats; par conséquent, le sentiment général n'est pas baissier du tout. La tendance s'est alors rapidement inversée, et l'intérêt ouvert a commencé à augmenter.

Figure 2: Un graphique composite journalier de superposition de contrats à terme Sterling (chandeliers) avec des prix spot GBP / USD (ligne bleu foncé).

Source: Esignal. com

Conclusion
Que vous négociez des contrats à terme sur devises ou des opérations sur devises au comptant, vous pouvez utiliser l'intérêt à terme ouvert pour évaluer le sentiment général du marché. L'analyse d'intérêt ouvert peut vous aider à confirmer la force ou la faiblesse d'une tendance actuelle et également à confirmer votre transaction.