L'effet de la hausse des taux d'intérêt sur les obligations Junk

Le ralentissement de l'économie américaine de 2007 à 2009 s'est fait sentir depuis. En fait, ce n'est qu'en décembre 2015 que la Réserve fédérale a d'abord relevé les taux d'intérêt depuis la récession. C'est peut-être la première fois que l'économie américaine se rétablit vraiment. Comme l'a rapporté Reuters (2015), après un débat assez long sur la capacité de l'économie à faire face à des coûts d'emprunt plus élevés, la banque centrale américaine a finalement relevé son taux de référence d'un quart de point reflétant le nouveau taux de. 25 to. 50%. En outre, Janet Yellen, présidente de la Fed, déclare que les procédures actuelles de hausse des taux sont «susceptibles de progresser progressivement» (Reuters 2015). Cela semblerait indiquer que les futures hausses de taux arriveront éventuellement.

Qu'est-ce que cela signifie pour les taux d'intérêt du marché? Les conditions actuelles de faible taux d'intérêt n'ont manifestement pas disparu et il est peu probable qu'un marché à taux d'intérêt élevé arrive bientôt. Cependant, il y a des indications selon lesquelles un marché à taux d'intérêt moyen pourrait émerger si le taux augmente. Cela devient de plus en plus important en raison des nombreux défis auxquels les investisseurs à la recherche de titres à revenu fixe sont confrontés dans ces conditions. Les obligations à haut rendement, ou obligations dites «junk», constituent actuellement une opportunité légitime pour de tels investisseurs. Bien que les obligations à haut rendement requièrent clairement une quantité importante de recherche à l'avance en raison de leur risque plus élevé, si les investisseurs peuvent effectuer une telle diligence raisonnable, des opportunités intéressantes de compromis risque-rendement existent.

Dans cette perspective, il est certainement intéressant d'examiner l'effet de la hausse des taux d'intérêt sur les obligations à haut rendement.

L'impact général de la hausse des taux d'intérêt

Selon la SEC, ce qui se passe généralement lorsque les taux d'intérêt augmentent, c'est que le prix d'une obligation baisse. Cela est vrai aussi bien sur les marchés à haut rendement que sur les marchés de qualité supérieure. Ainsi, il existe un risque inhérent associé au taux d'intérêt qui est commun à toutes les obligations, y compris les obligations émises par le gouvernement. Quand il s'agit de la vulnérabilité d'un lien particulier aux changements de taux d'intérêt, les caractéristiques les plus importantes sont son taux d'intérêt et sa maturité.

Maturité:

En termes simples, plus une échéance est longue, plus il y aura de temps pour les changements potentiels du taux d'intérêt qui peuvent avoir un impact négatif sur le cours de l'obligation. Ainsi, plus la maturité est longue, plus le risque de taux d'intérêt est élevé. Les investisseurs compensent ce risque sur les obligations à long terme avec des rendements plus élevés que les obligations à court terme de notation similaire. Taux du coupon:

Tous les autres aspects des obligations étant égaux, une obligation assortie d'un taux d'intérêt plus faible a, en général, une plus grande sensibilité aux fluctuations des taux d'intérêt du marché.En supposant qu'une obligation a un taux de coupon de 3% et l'autre obligation un taux de coupon de 6%. Dans le cas où les taux d'intérêt du marché augmentent effectivement, c'est l'obligation avec le taux de coupon inférieur de 3% qui verra son prix baisser d'un pourcentage total plus élevé. Par conséquent, il est très important de remarquer que les obligations à risque sont nettement moins touchées par l'augmentation des taux d'intérêt que les obligations de bonne qualité. De plus, comme mentionné ci-dessus, la durée restante jusqu'à l'échéance est un facteur important qui devrait toujours être pris en compte. La prudence et une profonde analyse professionnelle sont toujours conseillées lorsque l'on choisit d'investir dans des obligations à haut rendement, en particulier dans un contexte de taux d'intérêt bas et de hausse des taux d'intérêt. En plus de ça; Cependant, cette situation de marché particulière peut ouvrir des opportunités d'investissement intéressantes pour les obligations de pacotille.

L'augmentation des taux d'intérêt peut offrir des opportunités

Étant donné qu'une analyse professionnelle approfondie avec des outils de recherche et financiers appropriés est effectuée pour chaque titre, les investisseurs peuvent bénéficier d'obligations à rendement élevé des taux d'intérêt croissants. Selon Invesco (2015), les investisseurs en obligations à risque pourraient bénéficier des opportunités suivantes.

Les obligations à haut rendement, contrairement aux obligations investment grade, ont généralement un coupon élevé et une échéance courte, ce qui signifie que leur durée tend à être significativement inférieure en comparaison. Pour cette raison, être conscient des problèmes et des vulnérabilités d'une obligation à haut rendement spécifique par rapport au risque de duration et à la volatilité due aux changements de taux d'intérêt est important pour les investisseurs potentiels.

En ce qui concerne les taux d'intérêt, les faire monter n'est pas nécessairement une mauvaise chose pour les obligations de pacotille. En effet, la hausse des taux d'intérêt tend à indiquer que l'économie dans son ensemble est en expansion, ce qui indique de fortes opportunités d'augmentation des profits. Ceci, à son tour, signifie qu'il y a une plus grande probabilité que les entreprises offrant des obligations à rendement élevé puissent continuer à respecter leurs obligations financières. La hausse des taux peut signifier un émetteur plus fort et moins de risque de défaut.

En raison de la protection d'appel que la plupart des junk bonds offrent, c'est la garantie pour les investisseurs que l'obligation ne sera pas appelée "early" par l'émetteur et donc réduira leur dette et que les investisseurs continueront , ils ont tendance à réagir positivement à la hausse des taux. En revanche, les sociétés notées AAA (ou d'autres émetteurs de qualité investment grade) ont tendance à refinancer leur dette à des taux inférieurs avant de procéder à une hausse en émettant un appel et en proposant de nouvelles obligations. Les protections d'appel empêchent cela et les investisseurs moyens bénéficient d'une sécurité accrue pendant les périodes de hausse des taux sans craindre que l'obligation soit soudainement appelée avant la date d'échéance prévue.

The Bottom Line

Il ne fait aucun doute que le risque de taux d'intérêt devrait être analysé et surveillé régulièrement, tant sur les obligations de qualité que sur les obligations à haut rendement. Toutefois, il est important de noter que les obligations à rendement élevé (obligations à risque) sont moins touchées par la hausse des taux que les obligations de qualité supérieure.L'augmentation des taux d'intérêt, en particulier dans le contexte actuel de faible taux d'intérêt, pourrait même offrir des opportunités d'investissement pour les obligations «junk». Cependant, la prudence et l'analyse professionnelle approfondie sont toujours conseillées lors du choix d'investir dans des obligations à haut rendement.