Les fluctuations monétaires sont le résultat naturel du système de taux de change flottant qui est la norme dans la plupart des grandes économies. Le taux de change d'une devise par rapport à l'autre est influencé par de nombreux facteurs fondamentaux et techniques. Ceux-ci comprennent l'offre et la demande relatives des deux devises, la performance économique, les perspectives d'inflation, les différentiels de taux d'intérêt, les flux de capitaux, le soutien technique et les niveaux de résistance, etc. Comme ces facteurs sont généralement dans un état de flux perpétuel, les valeurs monétaires fluctuent d'un moment à l'autre. Mais bien que le niveau d'une devise soit en grande partie supposé être déterminé par l'économie sous-jacente, les tables sont souvent tournées, car d'énormes mouvements dans une devise peuvent dicter les fortunes de l'économie. Dans cette situation, une monnaie devient la queue qui remue le chien, d'une manière de parler.
Les effets de change atteignent des sommets
Alors que l'impact des fluctuations d'une monnaie sur une économie est considérable, la plupart des gens n'accordent pas une attention particulière aux taux de change parce que la plupart de leurs transactions sont effectuées dans leur pays. devise. Pour le consommateur type, les taux de change ne sont mis en évidence que pour les activités occasionnelles ou les transactions telles que les voyages à l'étranger, les paiements à l'importation ou les envois de fonds à l'étranger.
Une erreur commune que la plupart des gens trouvent, c'est qu'une monnaie nationale forte est une bonne chose, parce que cela rend moins cher de voyager en Europe, par exemple, ou de payer pour un produit importé. En réalité, cependant, une monnaie indûment forte peut peser lourdement sur l'économie sous-jacente à long terme, car des industries entières sont rendues non compétitives et des milliers d'emplois sont perdus. Et tandis que les consommateurs peuvent dédaigner une monnaie nationale plus faible, car cela rend les achats transfrontaliers et les voyages à l'étranger plus coûteux, une monnaie faible peut effectivement entraîner plus d'avantages économiques.
La valeur de la monnaie nationale sur le marché des changes est un instrument important dans la boîte à outils d'une banque centrale, ainsi qu'un élément clé lorsqu'elle fixe la politique monétaire. Les niveaux de change affectent donc directement ou indirectement un certain nombre de variables économiques clés. Ils peuvent jouer un rôle dans le taux d'intérêt que vous payez sur votre prêt hypothécaire, le rendement de votre portefeuille de placements, le prix des produits d'épicerie dans votre supermarché local et même vos perspectives d'emploi.
Impact des devises sur l'économie
Le niveau d'une monnaie a un impact direct sur les aspects suivants de l'économie:
Commerce de marchandises : Il s'agit du commerce international d'une nation ou de ses exportations et importations.En termes généraux, une monnaie plus faible stimulera les exportations et rendra les importations plus chères, réduisant ainsi le déficit commercial d'une nation (ou augmentant son excédent) au fil du temps.
Un exemple simple illustrera ce concept. Supposons que vous êtes un exportateur américain qui a vendu un million de gadgets à 10 dollars chacun à un acheteur en Europe il y a deux ans, lorsque le taux de change était de 1 euro = 1. 25 USD. Le coût pour votre acheteur européen était donc de 8 euros par widget. Votre acheteur négocie maintenant un meilleur prix pour une grosse commande, et comme le dollar a baissé à 1.35 par euro, vous pouvez vous permettre d'offrir à l'acheteur une réduction de prix tout en dégageant au moins 10 $ par widget. Même si votre nouveau prix est de 7,50 euros, ce qui équivaut à un rabais de 6,2% par rapport au prix précédent, votre prix en USD serait de 10 dollars. 13 au taux de change actuel. La dépréciation de votre monnaie nationale est la principale raison pour laquelle vos activités d'exportation sont restées compétitives sur les marchés internationaux.
À l'inverse, une monnaie nettement plus forte peut réduire la compétitivité des exportations et rendre les importations moins chères, ce qui peut entraîner une aggravation du déficit commercial, affaiblissant éventuellement la monnaie dans un mécanisme d'ajustement automatique. Mais avant que cela ne se produise, les secteurs industriels fortement axés sur l'exportation peuvent être décimés par une monnaie trop forte.
Croissance économique : la formule de base du PIB d'une économie est C + I + G + (X - M) où:
C = Consommation ou consommation, la plus grande composante d'une économie
I = Investissements en capital par les entreprises et les ménages
G = Dépenses publiques
(X - M) = Exportations moins importations, ou exportations nettes.
À partir de cette équation, il est clair que plus la valeur des exportations nettes est élevée, plus le PIB d'un pays est élevé. Comme indiqué plus haut, les exportations nettes ont une corrélation inverse avec la vigueur de la monnaie nationale.
Flux de capitaux : les capitaux étrangers auront tendance à affluer vers des pays dotés de gouvernements puissants, d'économies dynamiques et de devises stables. Une nation doit avoir une monnaie relativement stable pour attirer les capitaux d'investissement des investisseurs étrangers. Sinon, la perspective de pertes de change infligées par la dépréciation de la monnaie pourrait décourager les investisseurs étrangers.
Les flux de capitaux peuvent être classés en deux catégories principales: les investissements directs étrangers (IDE), dans lesquels les investisseurs étrangers prennent des participations dans des sociétés existantes ou construisent de nouvelles installations à l'étranger; et l'investissement de portefeuille étranger, où les investisseurs étrangers investissent dans des titres étrangers. L'IDE est une source essentielle de financement pour les économies en croissance telles que la Chine et l'Inde, dont la croissance serait limitée si le capital n'était pas disponible.

Les gouvernements préfèrent grandement l'IDE aux investissements de portefeuille étrangers, car ces derniers s'apparentent souvent à de l '«argent chaud» qui peut quitter le pays lorsque les choses se compliquent. Ce phénomène, appelé «fuite des capitaux», peut être déclenché par tout événement négatif, y compris une dévaluation attendue ou anticipée de la monnaie.
Inflation : une monnaie dévaluée peut entraîner une inflation «importée» pour les pays sont des importateurs importants.Une baisse soudaine de 20% de la monnaie nationale peut entraîner une augmentation de 25% des produits importés puisqu'une baisse de 20% signifie une augmentation de 25% pour revenir au point de départ.
Taux d'intérêt : Comme indiqué plus haut, le niveau du taux de change est un facteur clé pour la plupart des banques centrales lors de l'établissement de la politique monétaire. Par exemple, l'ancien gouverneur de la Banque du Canada, Mark Carney, a déclaré dans un discours en septembre 2012 que la banque tenait compte du taux de change du dollar canadien pour établir sa politique monétaire. M. Carney a déclaré que la vigueur persistante du dollar canadien était l'une des raisons pour lesquelles la politique monétaire du Canada avait été «exceptionnellement accommodante» pendant si longtemps.
Une monnaie nationale forte exerce une pression sur l'économie et aboutit au même résultat final que le resserrement de la politique monétaire (c'est-à-dire des taux d'intérêt plus élevés). En outre, un resserrement de la politique monétaire à un moment où la monnaie nationale est déjà indûment forte pourrait exacerber le problème en attirant davantage d'argent des investisseurs étrangers, qui recherchent des investissements plus rentables (ce qui ferait grimper la monnaie nationale).
Influence mondiale des devises - Exemples
Le marché mondial des changes est de loin le plus grand marché financier avec plus de 5 000 milliards de dollars de transactions quotidiennes, dépassant de loin les autres marchés, actions, obligations et matières premières. Malgré ces énormes volumes de transactions, les devises restent la plupart du temps en première ligne. Cependant, il y a des moments où les devises bougent de façon dramatique; pendant ces moments, les réverbérations de ces mouvements peuvent être littéralement ressentis dans le monde entier. Nous énumérons ci-dessous quelques exemples:

• La crise asiatique de 1997-98 - Premier exemple des ravages que l'on peut subir dans une économie par des mouvements de change défavorables, la crise asiatique a commencé avec la dévaluation du baht thaï Juillet 1997. La dévaluation s'est produite après que le baht a été soumis à une intense attaque spéculative, forçant la banque centrale thaïlandaise à abandonner son rattachement au dollar américain et à faire flotter la monnaie. Cela a déclenché un effondrement financier qui s'est propagé comme une traînée de poudre aux économies voisines d'Indonésie, de Malaisie, de Corée du Sud et de Hong Kong. La contagion de la monnaie a conduit à une forte contraction de ces économies, les faillites se multipliant et les marchés boursiers ayant plongé.
• Le yuan sous-évalué de la Chine : la Chine a maintenu son yuan stable pendant une décennie de 1994 à 2004, permettant ainsi à son poids lourd d'exportation de prendre un élan formidable à partir d'une monnaie sous-évaluée. Cela a incité un nombre croissant de plaintes des États-Unis et d'autres pays que la Chine supprimait artificiellement la valeur de sa monnaie pour stimuler les exportations. La Chine a depuis permis au yuan de s'apprécier à un rythme modeste, passant de plus de 8 dollars par dollar en 2005 à un peu plus de 6 en 2013.
• Les girations du yen japonais de 2008 à mi-2013 : le yen japonais des devises les plus volatiles dans les cinq ans à la mi-2013. Alors que le crédit global s'intensifiait à partir d'août 2008, le yen - devise privilégiée des carry trades en raison de la politique de taux d'intérêt quasi nulle du Japon - commençait à s'apprécier fortement, les investisseurs paniqués achetant la monnaie en masse pour rembourser les prêts libellés en yen.En conséquence, le yen s'est apprécié de plus de 25% par rapport au dollar américain dans les cinq mois précédant janvier 2009. En 2013, les plans de relance monétaire et de relance budgétaire du Premier ministre Abe - surnommés «Abenomics» - ont entraîné une chute de 16% du yen au cours des cinq premiers mois de l'année.
• Les craintes de l'euro (2010-12) : Les inquiétudes que les pays profondément endettés de la Grèce, du Portugal, de l'Espagne et de l'Italie soient finalement exclus de l'Union européenne, entraînant sa désintégration, ont conduit l'euro à baisse de 20% en sept mois, passant d'un niveau de 1,51 en décembre 2009 à environ 1,19 en juin 2010. Un répit qui a conduit la monnaie à retracer toutes ses pertes au cours de l'année suivante s'est avéré temporaire, comme une résurgence des les craintes de rupture ont de nouveau conduit à une chute de 19% de l'euro entre mai 2011 et juillet 2012.

Comment un investisseur peut-il bénéficier?
Voici quelques suggestions pour bénéficier des mouvements de devises:

• Investir à l'étranger : Si vous êtes un investisseur basé aux États-Unis et que vous estimez que le dollar est en déclin, investissez dans des marchés étrangers les rendements seront stimulés par l'appréciation de la / des devises étrangères. Prenons l'exemple de l'indice de référence canadien - le TSX Composite - dans la première décennie de ce millénaire. Même si l'indice S & P 500 a pratiquement stagné au cours de cette période, le TSX a généré des rendements totaux d'environ 72% (en dollars canadiens) au cours de cette décennie. Toutefois, la forte appréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain au cours de ces 10 années aurait presque doublé les rendements pour un investisseur américain à environ 137% au total ou 9% par année.
• Investir dans les multinationales américaines : Les États-Unis comptent le plus grand nombre de multinationales, dont beaucoup tirent une part substantielle de leurs revenus et de leurs bénéfices de pays étrangers. Les bénéfices des multinationales américaines sont stimulés par la faiblesse du dollar, ce qui devrait se traduire par des cours boursiers plus élevés lorsque le billet vert est faible.
• S'abstenir d'emprunter dans des devises à faible taux d'intérêt : Ce n'est certes pas un problème urgent à partir de 2008, car les taux d'intérêt américains ont atteint des niveaux records depuis des années. Mais à un moment donné, les taux d'intérêt américains reviendront à des niveaux historiquement plus élevés. Dans ce cas, les investisseurs qui sont tentés d'emprunter en devises avec des taux d'intérêt plus bas seraient bien servis pour se souvenir du sort de ceux qui ont dû rembourser le yen emprunté en 2008. La morale de l'histoire - ne jamais emprunter dans une monnaie étrangère est susceptible d'apprécier et vous ne comprenez pas ou ne pouvez pas couvrir le risque de change.
• Risque de change de couverture : les mouvements défavorables de devises peuvent avoir un impact significatif sur vos finances, en particulier si vous avez une forte exposition au Forex. Mais il existe de nombreux choix pour couvrir le risque de change, des contrats à terme sur devises et des contrats à terme, aux options sur devises et aux fonds négociés en bourse tels que l'Euro Currency Trust et le FXY (CurrencyShares Japanese Yen Trust). Si votre risque de change est suffisamment élevé pour vous empêcher de dormir la nuit, envisagez de couvrir ce risque.

Conclusion
Les mouvements de devises peuvent avoir un impact considérable non seulement sur l'économie nationale, mais aussi sur l'économie mondiale.Les investisseurs peuvent utiliser ces mouvements à leur avantage en investissant à l'étranger ou dans les multinationales américaines lorsque le billet vert est faible. Parce que les mouvements de devises peuvent être un risque important quand on a une forte exposition au Forex, il peut être préférable de couvrir ce risque à travers les nombreux instruments de couverture disponibles.