Si l'opinion générale est que les hausses des taux d'intérêt ont un effet baissier sur les prix de l'or, l'effet d'une hausse des taux d'intérêt sur l'or est inconnu, car il existe peu de corrélation solide les taux d'intérêt et les prix de l'or. La hausse des taux d'intérêt pourrait même avoir un effet haussier sur les prix de l'or.

Croyance populaire sur les taux d'intérêt et l'or

Comme la Réserve fédérale envisage d'augmenter les taux d'intérêt pour la première fois depuis plusieurs années, de nombreux investisseurs croient que des taux d'intérêt plus élevés feront augmenter les prix de l'or. De nombreux investisseurs et analystes de marché estiment que la hausse des taux d'intérêt rendra les obligations et autres placements à revenu fixe plus attrayants, et que l'argent sera investi dans des placements à rendement plus élevé, comme les obligations et les fonds du marché monétaire et hors d'or. .

La vérité historique

Malgré une croyance largement répandue selon laquelle il existe une forte corrélation négative entre les taux d'intérêt et le prix de l'or, un examen à long terme des trajectoires et tendances respectives des taux d'intérêt et des prix de l'or révèle qu'une telle relation n'existe pas réellement. La corrélation entre les taux d'intérêt et le prix de l'or au cours du dernier demi-siècle, de 1970 à 2015, n'a été que d'environ 28%, ce qui est considéré comme n'étant pas du tout une corrélation significative.

Une étude du marché haussier massif de l'or au cours des années 1970 révèle que l'or a atteint son prix le plus élevé du XXe siècle alors que les taux d'intérêt étaient élevés et augmentaient rapidement . Les taux d'intérêt à court terme, reflétés par les bons du Trésor à un an, ont atteint un creux de 3. 5% en 1971. En 1980, ce même taux d'intérêt avait plus que quadruplé, atteignant 16%. Au cours de cette même période, le prix de l'or a explosé de 50 $ l'once à un prix auparavant inimaginable de 850 $ l'once. Dans l'ensemble, au cours de cette période, les prix de l'or ont eu une forte corrélation positive avec les taux d'intérêt, augmentant de concert avec eux.

Un examen plus approfondi n'appuie que la corrélation positive au moins temporaire pendant cette période. L'or a fait la première partie de son mouvement ascendant en 1973 et 1974, une période où le taux des fonds fédéraux augmentait rapidement. Les prix de l'or ont légèrement baissé en 1975 et en 1976, parallèlement à la baisse des taux d'intérêt, mais ils ont recommencé à monter en flèche en 1978, lorsque les taux d'intérêt ont amorcé une autre forte hausse.

Le marché baissier prolongé de l'or qui a suivi, à partir des années 1980, s'est produit pendant une période où les taux d'intérêt diminuaient régulièrement.

Au cours du dernier marché haussier de l'or des années 2000, les taux d'intérêt ont globalement baissé considérablement, les prix de l'or ayant augmenté.Cependant, il existe encore peu de preuves d'une corrélation directe et soutenue entre la hausse des cours et la chute des cours de l'or ou la baisse des cours et la hausse des prix de l'or, car les prix de l'or ont bien progressé. Alors que les taux d'intérêt ont été maintenus à près de zéro, le prix de l'or a corrigé à la baisse. Selon la théorie du marché conventionnel sur l'or et les taux d'intérêt, les prix de l'or auraient continué de grimper depuis la crise financière de 2008. De plus, même lorsque le taux des fonds fédéraux a grimpé de 1 à 5% entre 2004 et 2006, l'or a continué à progresser, affichant une valeur impressionnante de 49%.

Ce qui motive vraiment les prix de l'or

Le prix de l'or n'est finalement pas fonction des taux d'intérêt. Comme la plupart des produits de base, il est fonction de l'offre et de la demande à long terme. Entre les deux, la demande est la composante la plus forte. Le niveau d'approvisionnement en or ne change que lentement, puisqu'il faut 10 ans ou plus pour qu'un gisement d'or découvert soit converti en une mine en production. La hausse et l'augmentation des taux d'intérêt peuvent en effet être optimistes pour les prix de l'or, tout simplement parce qu'ils sont généralement baissiers pour les actions.

C'est le marché boursier plutôt que le marché de l'or qui subit généralement la plus forte sortie de capitaux d'investissement lorsque la hausse des taux d'intérêt rend les placements à revenu fixe plus attrayants. La hausse des taux d'intérêt conduit presque toujours les investisseurs à rééquilibrer davantage leurs portefeuilles d'investissement en faveur des obligations et moins en faveur des actions. Des rendements obligataires plus élevés ont également tendance à rendre les investisseurs moins enclins à acheter des actions qui peuvent avoir des multiples significativement surévalués. Des taux d'intérêt plus élevés signifient une augmentation des charges de financement pour les entreprises, une dépense qui a généralement un impact négatif direct sur les marges bénéficiaires nettes. Ce fait rend seulement plus probable que la hausse des taux entraînera des dévaluations des stocks.

Avec des indices boursiers à des niveaux record ou presque, le marché boursier est définitivement vulnérable à une importante correction à la baisse. Chaque fois que le marché boursier diminue de manière significative, l'un des premiers investissements alternatifs que les investisseurs envisagent de transférer de l'argent est l'or. Les prix de l'or ont augmenté de plus de 150% en 1973 et en 1974, alors que les taux d'intérêt augmentaient et que l'indice S & P 500 chutait de plus de 40%.

Compte tenu des tendances historiques des réactions réelles des cours boursiers et des prix de l'or aux augmentations des taux d'intérêt, il est probable que les prix des actions seront négativement affectés par la hausse des taux d'intérêt. les actions.