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En économie, une externalité négative se produit lorsqu'un décideur ne paie pas tous les coûts de ses actions. Les économistes mesurent l'externalité négative en calculant la perte de bien-être mortelle. Les externalités négatives affectent les marchés financiers des plus petits aux plus profonds. Par exemple, avant la crise financière de 2009, les organisations financières n'internalisaient pas les coûts qu'elles imposaient à l'avenir au système financier lorsqu'elles émettaient et chargeaient des actifs risqués. Le problème principal-agent est un autre exemple d'externalité négative, où la direction d'une entreprise ne parvient pas à agir dans le meilleur intérêt des actionnaires en poursuivant ses propres objectifs, conduisant à des pertes massives pour les investisseurs.
Prises de risque excessives
Avant la crise financière de 2009, de nombreuses institutions financières avaient émis des prêts subprime, qui étaient très risqués et risquaient fortement d'être en défaut. Cependant, en raison d'une demande importante de titres de créance garantis (CDO), les banques étaient impatientes d'émettre des prêts subprime et de les vendre aux parties intéressées. De nombreux titres garantis ont fini dans les bilans des banques et ont grandement contribué aux renflouements ultérieurs du gouvernement américain. Les institutions financières n'ont pas internalisé les coûts d'un tel comportement excessif de prise de risque, entraînant des coûts encore plus élevés pour l'ensemble des marchés financiers.
Principal-Agent Problem
Le problème principal-agent se pose lorsqu'un agent n'agit pas dans le meilleur intérêt du principal si les intérêts de l'agent et le principal ne sont pas alignés et le principal ne peut pas surveiller entièrement les actions du principal. Une telle situation est courante entre la direction d'une société et ses actionnaires. Par exemple, considérons les scandales comptables chez Enron, Tyco et WorldCom. Parce que la direction de ces entreprises était motivée à faire grimper les cours à tout prix, elle gérait les bénéfices et précipitait les plus grands cas de fraude comptable, conduisant à la faillite ou à une réduction significative de la valeur des actionnaires.
Marchés financiers: Marchés de Capitaux vs. Marchés financiers
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Comment les économistes mesurent-ils les externalités positives et négatives?
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Comment les droits de propriété affectent-ils les externalités et les défaillances du marché?
La plupart des externalités économiques peuvent être efficacement résolues grâce à un système de droits de propriété privée, où les coûts et les avantages peuvent être négociés entre les acteurs.