Le ratio cours / bénéfice ou «ratio cours / bénéfice» est l'un des multiples les plus populaires et les plus fréquemment cités dans l'analyse des actions. Le P / E, qui peut être obtenu en divisant le prix actuel des actions par le bénéfice par action (BPA), sert à mesurer combien les investisseurs sont disposés à payer par dollar des bénéfices d'une entreprise. En raison de sa facilité de calcul, le P / E est devenu le baromètre de la valeur généralement accepté. Cet article portera sur le ratio P / E de Costco Wholesale Corp. (COST COST Costco Wholesale Corp 165. 61 +0 34% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et voir comment il se compare aux pairs de l'industrie.

AD:

(Pour en savoir plus, voir aussi: Costco, Target ou Walmart: quel est le meilleur pari? Et Costco: comment la vente en gros génère des milliards de recettes)

P / E après 999 > Le ratio cours / bénéfice des douze derniers mois ou «TTM P / E» présente aux investisseurs un ratio C / B fondé sur les 12 derniers mois ou sur les quatre derniers trimestres. Le numérateur est le prix, qui se trouve assez facilement, tandis que le dénominateur est le bénéfice par action, ou EPS, qui peut être trouvé sur les nombreux sites Web d'investissement sur Internet, ou directement dans les dépôts 10Q / 10K de l'entreprise. Le BPA est un ratio en soi et représente la valeur monétaire du bénéfice net d'une société par action. Il est calculé comme suit:

AD:

(résultat net - dividendes préférentiels) / nombre moyen pondéré d'actions en circulation = BPA

Pour cet article, et d'une manière générale, le BPA le plus fréquemment utilisé est le BPA «dilué», tient compte de toutes les options d'achat d'actions en circulation, bons de souscription, actions convertibles et obligations qui peuvent être exercés en tenant compte du nombre d'actions moyennes. Si ces titres convertibles sont exercés, le nombre moyen d'actions en circulation augmentera ou deviendra dilué, conduisant ainsi à un plus grand dénominateur et à un BPA inférieur. Le BPA dilué est préféré par la plupart des analystes financiers, car c'est l'approche la plus prudente. Dans le cas de Costco, un cours de clôture récent était de 160 $. 02. Selon les documents de la SEC, les quatre derniers trimestres de RPA de Costco sont les suivants:

AD:

4Q2015: 1. 12

3Q2015: 1. 35

2Q2015: 1. 17

1Q2015: 1. 73

Total: 5. 37

Diviser Le dernier cours de Costco de 160 $. 02 par le total EPS de 5. 37 des quatre derniers trimestres, nous arrivons à notre TTM P / E de 29. 8. Costco se négocie à environ 29 fois 8 fois les bénéfices (classiquement écrit comme "29. 8x") sur la base de son la performance des quatre derniers trimestres.

Forward P / E

Alors que les calculs P / E TTM sont des mesures objectives basées sur des données historiques, les P / E forward sont des calculs subjectifs car ils prennent en compte les perspectives de croissance future d'une entreprise. Le taux de croissance peut être déduit de plusieurs façons, telles que les prévisions de la direction, les taux de croissance historiques, les perspectives de l'industrie et les estimations des analystes.Toutes ces méthodes dépassent la portée de cet article. Par souci de brièveté, nous utiliserons les taux de croissance consensuels tels qu'estimés par les nombreux analystes qui couvrent déjà Costco, comme on le trouve sur le Nasdaq. com.

Résumant les trimestres se terminant de février 2016 à novembre 2016 (exercice 2016), nous obtenons un bénéfice par action avant amortissement de 12 mois sur 5. 72. Selon un prix de 160 $. 02, le ratio cours / bénéfice de Costco est d'environ 28.

Comparaisons entre pairs

Maintenant que nous avons déterminé les ratios P ​​/ E de Costco, nous sommes maintenant prêts à voir comment l'entreprise se compare à ses concurrents. Bien que le rapport P / E soit incroyablement utile, il ne devrait jamais être considéré isolément, car la valeur ne peut être déterminée que par une comparaison entre homologues. Les tableaux ci-dessous représentent les principaux concurrents de Costco dans le segment des détaillants alimentaires défensifs / de gros, comparés à leurs ratios cours / bénéfice prévisionnels et à la valeur estimative des capitaux propres en 2016 au bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (VE au BAIIA), le rapport prix / flux de trésorerie, les rendements projetés et la dette nette au BAIIA.

* Comps générés par l'auteur à partir des données de Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar et 4-traders. com. WMT FY2016 EBITDA estimation.

^Analyse

Les actions de Costco ont augmenté de 125% au cours des cinq dernières années, ce qui a contribué à gonfler la prime de bénéfices par rapport à ses concurrents. Cette prime de bénéfice, actuellement à son niveau le plus élevé depuis cinq ans, a également été stimulée par la capacité de Costco à atteindre ses objectifs de croissance, son faible niveau d'endettement, son précieux portefeuille immobilier et sa position de leader sur son segment. Cependant, avec un P / E à ces niveaux vient une pression accrue sur la direction pour atteindre des cibles extrêmement difficiles face aux vents de tête de change (voir l'illustration ci-dessous), comme le montre la vente de 6% suite à son manque à gagner. 09 EPS contre consensus de 1 $ .17). Pourtant, 6% est une goutte d'eau dans l'océan après la course massive de Costco, et avec un changement de carte de crédit avec Visa Inc. (V) d'AMEX prévue pour l'année prochaine, et une augmentation potentielle des frais d'adhésion, Costco a deux moteurs de gains très positifs à l'horizon.

Pièce A: P / E de Costco à son plus haut sur 5 ans

Pièce B: Les vents de foret pèsent sur les Comps de Costco

Source: Dossiers de la société

^{(Pour en savoir plus, voir Costco: acheter ou vendre?)}

The Bottom Line

Alors que P / E sont des mesures utiles dans la détermination de la valeur d'un stock, ils ne sont qu'un outil de beaucoup dans l'analyse fondamentale. Les P / E ne devraient jamais être considérés isolément, et une comparaison entre Costco et ses pairs a permis de déterminer que les actions se négociaient à un multiple élevé des primes tant à terme qu'à terme. Les raisons de cette mesure supérieure à la moyenne comprennent la position de leader sur le marché de Costco, l'expansion nationale et internationale, les biens immobiliers de valeur et les faibles niveaux d'endettement. Cependant, avec des ratios P ​​/ E se négociant à des plus hauts de 5 ans, le multiple de bénéfices de Costco est évalué pour un écrémage avant son passage à Visa et une augmentation possible des frais d'adhésion.